根據Bitwise 2026年第一季數據，截至5月12日，共有174家上市公司持有1,187,898枚比特幣，佔比特幣總供應量的5%以上。僅在第一季，這些公司就淨增加了50,351枚比特幣，增持速度為全球每日挖礦產出的2.8倍。企業單季淨增5萬枚比特幣，可供自由交易的市場供應正持續萎縮。
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企業持有比特幣的成長軌跡
企業持有比特幣的數量呈現加速成長趨勢：
- 2021年底：不到40家公司持有比特幣
- 2024年：勉強達到90家
- 2026年5月：激增至174家
Bitwise Q1 2026數據顯示，前三大企業持有者為：
- Strategy Inc.：818,869枚（佔企業池約69%）
- Twenty One Capital：43,514枚
- Metaplanet：40,177枚（截至3月31日）
Metaplanet模式：亞洲企業的比特幣競賽
Metaplanet原為一家陷入困境的酒店公司，後轉型為比特幣金庫企業。該公司行政總裁Simon Gerovich披露：
- 2026年第一季：以平均每枚79,898美元的價格購入5,075枚比特幣，總計4.0548億美元
- 目標：2026年12月前持有10萬枚比特幣
- 核心指標：「每股比特幣持有量」在2025年成長了500%
值得注意的是，該公司股價已從2025年高點下跌82%，整體比特幣投資組合的平均成本超過每枚10.4萬美元，高於當前市場價格。
歐洲機構跟進：義大利最大銀行揭露比特幣ETF曝險
歐洲機構正開始追隨類似路徑。義大利最大的銀行Intesa Sanpaolo已揭露透過ARK 21Shares Bitcoin ETF及iShares Bitcoin Trust持有價值9,600萬美元的比特幣ETF曝險。這雖非直接的企業比特幣金庫，但預示了方向。此外，於2024年12月30日全面生效的MiCA框架，為歐盟持牌實體持有數位資產提供了更明確的合規框架——這仍是美國企業在聯邦層級所缺乏的。
市場未充分定價的風險：結構性供應緊縮
每個成功的模式都會吸引模仿者，而並非所有模仿者都同樣做好準備。目前174家公司中，有部分企業的平均持倉成本高於9萬美元，而2026年5月的市場價格約為80,000美元，這意味著資產負債表上存在未實現虧損。
然而，較少被討論的是結構性供應面：
- 美國現貨比特幣ETF在5月12日當週吸引了超過8.58億美元資金流入
- 第一季企業淨購買50,351枚比特幣
- 比特幣的發行時間表不會因需求而改變
關鍵觀察日期：2026年6月30日
值得關注的日期是2026年6月30日，屆時Metaplanet將發布半年報。若Gerovich的公司能在7月前達到5萬枚比特幣，它將成為歷史上第二大非美國公開比特幣持有者，明確超越MARA Holdings。分析師認為，仍在推遲金庫決策的公司，六個月後可能會發現在結構性供應更緊張的情況下，以與今天截然不同的價格競爭比特幣。
結論：企業財務長心態轉變
Bitwise的數據揭示了一個更深層的轉變：企業財務長提出的問題，已從「為什麼要持有比特幣？」轉變為「等待的成本是多少？」。這種問題框架的轉移，反映了機構情緒的真實變化。隨著企業持有比特幣的數量持續成長，且增速遠超新開採供應，可供自由交易的比特幣流通量正在結構性減少，這對長期價格具有潛在的深刻影響。
