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Strategy出售32枚比特幣後，比特幣跌至67,206美元，MSTR市值從逾1,600億降至約480億美元。ETF專家Eric Balchunas表示，比特幣過度依賴Strategy及ETF敘事，此次微不足道的出售觸發堪比2013年「縮減恐慌」的超比例反應。 STRC亦脫離100美元面值，募資能力受限。

MSTR「賣腎留比特幣」承諾破功！分析：比特幣過度依賴Strategy敘事

Francois Leung2 days ago2 days ago01 mins

在Strategy披露出售比特幣的消息後，比特幣與Strategy股價週二雙雙暴跌。比特幣下跌8.58%至約67,206美元，MSTR收盤下跌9.95%。此次出售是該公司41個月以來的首次比特幣處置，重新引發了關於比特幣過度依賴Strategy的討論。即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！微不足道的出售引發超乎比例的反應 Strategy在8-K文件中披露，於5月26日至31日期間出售了32枚比特幣，價值約250萬美元，所得款項指定用於優先股股息。此出售量僅相當於Strategy 843,706枚比特幣持倉（價值約630億美元）的0.0038%。該持倉目前相對於平均成本75,702美元，處於逾60億美元的未實現虧損。然而，這並未阻止拋售。MSTR當日收盤下跌9.95%，過去一年已下跌近70%，市值從超過1,600億美元降至約480億美元。 ETF專家Balchunas：比特幣過度依賴Strategy及ETF敘事 ETF專家Eric Balchunas表示：「一方面，他們只賣出了0.004%的比特幣，所以『大轉向』和『維持償付能力』的說法相當戲劇化；但另一方面，明知媒體和批評者會對此大做文章，為何還要費心出售如此微不足道的數量？」他將此反應比作2013年的「縮減恐慌」（Taper Tantrum）。Balchunas認為，比特幣已變得過度依賴ETF及MSTR敘事——這兩者應為「蛋糕上的糖霜，而非整個蛋糕」。 Saylor的溢價問題此決定逆轉了創辦人Michael Saylor多年來的訊息傳遞。他曾告訴投資者：「如果必須的話，賣掉一個腎，但要保留比特幣。」分析師Deaton援引《華爾街日報》的報導，稱此舉為「大轉向」，並將其與Strategy的STRC優先股股息義務帶來的償付能力壓力聯繫起來。 Deaton諷刺道：「諷刺的是：Saylor似乎仍然擁有兩個腎。」 STRC脫離100美元面值，募資能力受限分析師Ran Neuner認為，STRC本月未能維持其100美元面值，將限制Strategy的資本籌集，減少比特幣購買，並導致比特幣當前的價格下跌。他表示：「STRC派對結束了——市場也知道這一點！我懷疑STRC本月將完全失效。它不會錨定在100美元，因此Michael Saylor將無法用它來籌集資金。這可能是比特幣暴跌的原因之一。」結構性脆弱性浮現專家認為，若一筆0.004%的出售能夠抹去MSTR數十億美元市值並拉低現貨比特幣價格，這表明圍繞Strategy的「溢價」相當脆弱。近期為支付股息而出售比特幣的行為，突顯了在市場疲弱下該結構面臨的壓力。對於比特幣而言，其真正的實力應是其作為硬貨幣價值儲存的地位，而非依賴單一企業大使。

SEC文件揭露在5月26日至31日期間Strategy出售32枚比特幣，但Polymarket預測市場裁定結果為「否」。爭議焦點在於：市場截止日期為5月31日，而Strategy的8-K文件直到6月1日才提交。Polymarket註釋指出：「在市場時間範圍之外獲得的確認不符合條件。」

Strategy出售32枚比特幣引爆Polymarket逾2,000萬美元預測市場爭議

Crystal Hui3 days ago3 days ago01 mins

Strategy於2026年5月26日至31日期間，以平均每枚約77,135美元的價格出售了32枚比特幣，價值約250萬美元。這是該公司自2022年12月以來的首次比特幣處置。然而，Strategy出售32枚比特幣，此交易因SEC披露時間與市場預期之間的落差，引發了Polymarket預測市場上超過2,000萬美元部位的激烈爭議。即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！ Strategy出售32枚比特幣細節：微不足道的0.0038% Strategy目前持有843,706枚比特幣，總值超過600億美元。此次出售的32枚比特幣僅佔其金庫的0.0038%——以任何標準衡量，這都是一個微不足道的數字，而非戰略轉向。根據CoinDesk報導，Strategy行政總裁Phong Le在公司第一季財報會議上曾提及「有紀律的比特幣出售」可作為資本管理工具，此說法已將Polymarket上的年內出售機率從10%推升至84%。此次出售很可能是常規的金庫管理操作，用於資助優先股股息分配。SEC規則允許公司在重大事件發生後四個工作日內提交8-K文件，這解釋了為何5月26日至31日的銷售直到6月1日才公開。 Polymarket爭議：出售時間 vs. 確認時間 Polymarket上「MicroStrategy在5月31日前出售任何比特幣？」的合約，是該平台最活躍的市場之一。僅5月31日合約就吸引了5,386萬美元的未平倉部位，而5月31日、6月30日及12月31日三種合約的總交易量約達8,500萬美元。當Strategy的文件公開時，5月31日合約正處於81%「是」的狀態，並已被標記為「審查中」。6月30日及12月31日合約則以99.9%「是」的結果解決，未有爭議，證實爭議僅限於5月31日截止日期的合約。 Polymarket提議將5月31日合約裁定為「否」，其聲明寫道：「來自MSTR的資訊、鏈上數據或可信報導的共識，均未確認MicroStrategy在市場時間範圍內出售了比特幣。在市場時間範圍之外獲得的確認不符合條件。」交易員反駁：問題是「是否出售」，而非「是否確認」交易員強烈反駁。他們的核心論點是：市場問的是Strategy是否在5月31日前出售了比特幣，而不是該出售是否在該日期前得到公開確認。一位Polymarket上的交易員表示：「此市場的規則非常明確：『他們是否在時間範圍內出售』，而不是『是否有確認他們在時間範圍內出售』。」另一位交易員則稱，此爭議已徹底動搖其對平台的信心：「這讓我在Polymarket上失去了很多信心。已確認他們在結果解決之前就出售了。」超過2,000萬美元的部位現在取決於Polymarket將實際出售日期還是公開披露日期作為具約束力的標準。解決機制：UMA預言機投票 Polymarket使用UMA預言機系統進行市場解決。當一個提議的結果受到挑戰時，爭議將升級至UMA的數據驗證機制（DVM），代幣持有者在48至96小時內投票。5月31日合約的爭議已升級至此DVM投票階段。結果將為預測市場如何處理在截止日期內發生但在截止日期後才披露的事件樹立先例。更深層的結構性問題根據《華爾街日報》引用的分析，過去一年中超過60%的活躍UMA選民可直接與Polymarket帳戶連結，而在審查的近五分之一爭議中，至少有一名選民在結果中擁有財務利益。此集中度引發了關於預言機系統能否在高價值合約上提供公正解決的疑問。對比特幣持有者與預測市場交易員的啟示 UMA DVM投票應在爭議提交後48至96小時內結束。無論結果如何，它將確立Polymarket的解決是取決於「事件發生」還是「公開確認」——這一區別影響著每一個與受SEC披露規則約束的企業行動相關的預測市場。此爭議暴露的差距並非Strategy獨有。任何持有加密貨幣金庫的上市公司都面臨相同的8-K申報窗口。將問題圍繞企業行動構建的預測市場，隱含地假設了即時公開資訊——但證券法並不要求如此。除非平台明確定義「在X日期前」是指「在該日期前執行」還是「在該日期前公開確認」，否則此設計缺陷將重複出現。撰稿時，比特幣交易價格為70,754美元，24小時下跌3.63%。恐懼與貪婪指數為23，處於「極度恐懼」區域。Strategy的出售本身規模太小，不足以影響價格，但Polymarket的爭議在市場情緒本已脆弱之際，增添了另一層不確定性。

Strategy史上第二次出售比特幣！Strategy在5月26日至31日期間以約250萬美元出售32枚比特幣（均價77,135美元），為公司歷史上第二次出售。比特幣在消息傳出後迅速跌至69,000美元，MSTR股價開市後跌逾6%。現貨比特幣ETF上週五錄得連續第10日淨流出，為有記錄以來最長贖回週期。

「只買不賣」神話破滅！Strategy史上第二次出售比特幣！比特幣即跌至69,000美元

Francois Leung3 days ago3 days ago01 mins

Strategy史上第二次出售比特幣。Michael Saylor領導的Strategy（納斯達克股票代碼：MSTR）上週出售了部分比特幣持倉，僅為該公司歷史上的第二次出售。與此同時，比特幣在消息傳出後迅速跌至69,000美元。根據週一提交的文件，Strategy在5月26日至31日期間以約250萬美元的價格出售了32枚比特幣，扣除費用後的平均價格為每枚77,135美元。即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！在同一時期，Strategy還出售了801,994股普通股，籌集了1.283億美元。Strategy的MSTR股票在開市後下跌逾6%，而比特幣則處於1月以來最疲弱的水平。打破「只買不賣」敘事多年來，Strategy一直與一個清晰的比特幣訊息捆綁在一起：買入、持有、不賣出。這一理念使該公司成為比特幣的主要公開市場替代指標。上月，Strategy曾向投資者表示，若出售比特幣有助於改善每股比特幣持有量、支付優先股股息或強化財務狀況，則可能會這樣做。 Strategy行政總裁Phong Le在5月初的財報會議上解釋了這一思路：「我們希望成為比特幣的淨聚合商——增加我們的比特幣總量，但更重要的是增加我們的每股比特幣持有量，因為我們認為這對MSTR的長期增值最為有利。」這是Strategy第二次出售比特幣。第一次出售發生在2022年12月，當時加密貨幣市場正受到利率上升、FTX崩潰以及貸款機構、交易公司和避險基金之間相互關聯的破壞性衝擊。市場背景：比特幣處於弱勢比特幣目前較超過126,000美元的歷史高點下跌逾42%。現貨比特幣ETF上週五亦錄得連續第10日淨流出，為有記錄以來最長的贖回週期。這為已經面臨價格行動疲弱及風險偏好降低的市場增添了另一個嚴峻信號。現金儲備與優先股計劃文件還向投資者提供了Strategy美元儲備的最新數據。2025年12月1日，該公司設立了一個美元儲備作為管理設定的流動性池，目的是支付優先股股息及債務利息。截至2026年5月31日，該儲備為9億美元。公司還表示，將維持其可變利率A系列永續優先股（STRC）的常規年度股息率於11.50%，適用於2026年6月1日或之後開始的月度期間。各系列優先股股息率一覽系列股息率支付頻率每股股息 STRC 11.50% 每月 0.958333333美元 STRF 10.00% 每季 2.50美元 STRE 10.00% 每季 2.50歐元 STRK 8.00% 每季 2.00美元 STRD 10.00% 每季 2.50美元結論：戰術調整而非戰略轉向 Strategy出售32枚比特幣——僅佔其金庫843,706枚比特幣的0.0038%——似乎更像是常規的金庫管理操作，用於資助優先股股息分配，而非戰略轉向。然而，此舉打破了公司長期以來「只買不賣」的公眾敘事，加上比特幣跌至69,000美元及ETF持續流出，可能進一步打擊市場情緒。投資者應關注此舉是否會引發其他企業比特幣持有者的跟隨行為，以及Strategy未來是否會進行更多出售。

Strategy耗資13.8億美元現金儲備提前贖回2029年到期債務，Strategy現金儲備從約22.5億美元降至8.71億美元。公司每年需支付約12億美元的STRC股息義務，分析師擔憂股息支付跑道大幅縮短。STRC需求連續一週掛零，本週無新ATM銷售。

Strategy現金儲備僅剩8.71億美元！年股息義務12億 STRC需求連續一週掛零

Crystal Hui1 week ago1 week ago01 mins

Strategy動用了其現金儲備中的13.8億美元，用於回購2029年到期的債務。儘管此舉被描述為改善資產負債表，但分析師擔憂，Strategy現金儲備僅剩8.71億美元，該公司用於支付股息的資金跑道已大為縮短。即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！債務回購細節：利用折價實現節省 Strategy向美國證券交易委員會提交的8-K文件，概述了其債務償還操作。債務回購總額達15億美元，最新文件提及動用現金儲備及比特幣相關操作。由於2029年到期的債務交易價格低於面值，公司可透過提前贖回債券實現節省。然而，這也導致儲備顯著消耗。資產負債表變化根據文件，Strategy目前持有：公司每年需支付約12億美元的STRC股息（每季約1億美元）。最近的營運使Strategy可靠覆蓋STRC派息的週期顯著縮短。 STRC需求降溫連續一週零銷售對Strategy而言，一個重大問題是能否吸收更多的比特幣買壓。公司原先約22.5億美元的現金儲備可為其爭取更多操作時間。然而，新一週STRC需求再度為零，沒有新的ATM發行銷售。STRC交易價格在其新發行的合適區間（99至101美元）內，但買家仍在觀望。 MSTR股價停滯比特幣價格接近平均持倉成本 MSTR普通股價格停滯於159.77美元，市場對Strategy的安全邊際仍不確定。更深的比特幣回調可能意味著Strategy將面臨出售比特幣的需求。截至5月26日，比特幣跌至75,731.70美元，略低於Strategy的平均購買價格。結論：Strategy現金儲備資金靈活性面臨考驗 Strategy執行主席Michael Saylor表示，公司正尋求更大的靈活性來改善其資產負債狀況。他稱：「這些交易展示了我們在Strategy資本結構中建立的選擇權，以及我們動態、多變量的資本配置模型。」未來一週將顯示Strategy是否會再次利用其MSTR ATM銷售來籌集現金並延長其寬限期。該公司仍需償還巨額債務，同時面臨MSTR稀釋及STRC需求降溫的雙重挑戰。市場將密切關注公司如何在不動用比特幣儲備的情況下，填補現金儲備並維持股息支付能力。

Bitwise 2026年第一季數據顯示，截至5月12日，174家上市公司持有1,187,898枚比特幣，企業單季淨增5萬枚比特幣，增持速度為全球每日挖礦產出的2.8倍。Strategy Inc.持有818,869枚、Twenty One Capital持有43,514枚、Metaplanet持有40,177枚。

174間上市公司持有118.7萬枚！企業單季淨增5萬枚比特幣為全球日挖礦產出2.8倍

Crystal Hui2 weeks ago2 weeks ago01 mins

根據Bitwise 2026年第一季數據，截至5月12日，共有174家上市公司持有1,187,898枚比特幣，佔比特幣總供應量的5%以上。僅在第一季，這些公司就淨增加了50,351枚比特幣，增持速度為全球每日挖礦產出的2.8倍。企業單季淨增5萬枚比特幣，可供自由交易的市場供應正持續萎縮。即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！企業持有比特幣的成長軌跡企業持有比特幣的數量呈現加速成長趨勢： Bitwise Q1 2026數據顯示，前三大企業持有者為： Metaplanet模式：亞洲企業的比特幣競賽 Metaplanet原為一家陷入困境的酒店公司，後轉型為比特幣金庫企業。該公司行政總裁Simon Gerovich披露：值得注意的是，該公司股價已從2025年高點下跌82%，整體比特幣投資組合的平均成本超過每枚10.4萬美元，高於當前市場價格。歐洲機構跟進：義大利最大銀行揭露比特幣ETF曝險歐洲機構正開始追隨類似路徑。義大利最大的銀行Intesa Sanpaolo已揭露透過ARK 21Shares Bitcoin ETF及iShares Bitcoin Trust持有價值9,600萬美元的比特幣ETF曝險。這雖非直接的企業比特幣金庫，但預示了方向。此外，於2024年12月30日全面生效的MiCA框架，為歐盟持牌實體持有數位資產提供了更明確的合規框架——這仍是美國企業在聯邦層級所缺乏的。市場未充分定價的風險：結構性供應緊縮每個成功的模式都會吸引模仿者，而並非所有模仿者都同樣做好準備。目前174家公司中，有部分企業的平均持倉成本高於9萬美元，而2026年5月的市場價格約為80,000美元，這意味著資產負債表上存在未實現虧損。然而，較少被討論的是結構性供應面：關鍵觀察日期：2026年6月30日值得關注的日期是2026年6月30日，屆時Metaplanet將發布半年報。若Gerovich的公司能在7月前達到5萬枚比特幣，它將成為歷史上第二大非美國公開比特幣持有者，明確超越MARA Holdings。分析師認為，仍在推遲金庫決策的公司，六個月後可能會發現在結構性供應更緊張的情況下，以與今天截然不同的價格競爭比特幣。結論：企業財務長心態轉變 Bitwise的數據揭示了一個更深層的轉變：企業財務長提出的問題，已從「為什麼要持有比特幣？」轉變為「等待的成本是多少？」。這種問題框架的轉移，反映了機構情緒的真實變化。隨著企業持有比特幣的數量持續成長，且增速遠超新開採供應，可供自由交易的比特幣流通量正在結構性減少，這對長期價格具有潛在的深刻影響。

比特幣上週四未能突破82,000美元後回測76,000美元，四日內引發約4億美元多頭清算。分析師指出催化劑可推動比特幣重返80,000美元：Strategy上週完成20億美元比特幣收購，並提前贖回15億美元債務；10年期美債收益率飆至16個月高點，投資者逃向稀缺資產。

四日內4億美元多頭遭清算！分析師：三大催化劑可推動比特幣比預期更快重返80,000美元

Francois Leung2 weeks ago2 weeks ago01 mins

比特幣在上週四未能突破82,000美元後掉頭向下，週一回落至76,000美元水平，在四日內引發了約4億美元的多頭部位清算。儘管7%的價格下跌打擊了交易員信心，但收復80,000美元關卡的前景依然存在。分析師指出，三大催化劑可推動比特幣比市場預期更快重返80,000美元上方。即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！三大催化劑可推動比特幣之一：Strategy上週斥資20億美元購入比特幣美國上市公司Strategy（MSTR US）在過去一週內完成了20億美元的比特幣收購。在Michael Saylor的帶領下，該公司持續透過發行普通股（MSTR）或優先股（STRC）等創新方式降低資本成本並籌集現金。更重要的是，Strategy證明了公司也能在市場疲弱時透過回購15億美元的2029年到期債務來運用資本。提前贖回部分高級可轉換票據，可減少對現有MSTR持有者未來的潛在稀釋效應。此舉為新的股份發行及額外的比特幣購買清除了跑道。催化劑二：美國國債信心崩潰推動資金流向稀缺資產從宏觀經濟角度來看，比特幣可持續看漲動能的機率正在改善，因為交易員要求更高的回報才願意持有政府債券。10年期國債收益率已躍升至4.60%，觸及16個月高點。投資者正逐漸意識到美國財政部的沉重負擔，尤其是在2026年有2兆美元的長期債務到期。美聯儲可能將需要繼續累積債券與國庫券，此舉可能削弱美元。當投資者對央行在不貶值貨幣的情況下應對危機的能力失去信心時，他們通常會尋求稀缺資產作為避風港。即使黃金是主要受益者，持有固定收益資產的動機也會顯著下降。催化劑三：美國與伊朗潛在協議可迅速恢復風險偏好週一，由於全面重新開放荷姆茲海峽的談判倒退，布蘭特原油價格跳升至113美元。自2月底美國與以色列攻擊伊朗以來，油價已飆升逾50%。特朗普政府亦決定不續簽俄羅斯原油的豁免，進一步收緊供應。分析師指出，美國與伊朗之間的協議雖非基準情境，但若達成，可能觸發風險偏好回升，並將比特幣價格推回80,000美元上方。高通膨目前已被高能源價格所壓制，限制了擴張性貨幣政策的可能性。市場對比：美股接近歷史高點，比特幣仍低39% 即使如此，情勢仍有利於比特幣：美國股市徘徊於歷史高點附近，而比特幣仍較其高峰下跌約39%。金價在1月因美國逮捕委內瑞拉總統及特朗普總統的全球貿易戰升級而飆升，但在過去四個月回吐了大部分漲幅；與此同時，比特幣從2月底的65,000美元上漲至76,500美元，建立了強勁的看漲動能。這些價格走勢暗示市場對比特幣作為可靠避險工具的信心正在增強。結論：三大催化劑疊加或推動比特幣加速回歸綜合來看，比特幣正面臨三大潛在催化劑：企業持續大規模購買（Strategy單週20億美元）、宏觀避險需求（國債收益率飆升推動資金流向稀缺資產），以及地緣政治風險緩和（美伊潛在協議）。若上述任一情境實現，比特幣可能比市場預期更快重返80,000美元關卡。投資者應密切關注美伊談判進展、美國國債拍賣情況以及Strategy的後續購買動向。

Strategy再增持535枚比特幣總持倉達818,869枚

Crystal Hui3 weeks ago3 weeks ago01 mins

Michael Saylor領導的Strategy 再次出手，以平均每枚80,340美元的價格，斥資4,300萬美元購入535枚比特幣。Strategy再增持後，這家全球最大企業比特幣持有者的總持倉已達到818,869枚比特幣，價值約662億美元。即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！ 2026年BTC收益率達9.4% Strategy再增持後股東比特幣曝險增 Strategy報告指出，2026年迄今已實現9.4%的比特幣收益率。此數字並非基於比特幣市場的價格表現，而是基於股東每股比特幣曝險的成長。數據顯示，儘管經歷了資本籌集的稀釋效應，Strategy仍有效增加了其比特幣持有量。目前Strategy的整體平均持倉成本為每枚75,540美元。按當前比特幣價格約80,791美元計算，其持倉的未實現獲利估計約為43億美元。 MSTR股價與未平倉合約同步攀升 Strategy的普通股（MSTR）亦受惠於此次增持消息。撰稿時股價報195.94美元，單日上漲4.45%。從季度模式觀察，MSTR已上漲逾50%，同期比特幣漲幅約20%，顯示MSTR的回報率約為比特幣的2.5倍。值得關注的是，MSTR的未平倉合約（Open Interest）自2月以來已從約1,500萬美元增至逾4,000萬美元，同期股價從約120美元回升至近190美元。分析人士指出，這意味著在加密貨幣市場情緒改善的背景下，交易員正越來越多地將MSTR作為高貝塔值的比特幣代理，開立槓桿看漲部位。潛在風險：槓桿升溫加劇波動風險然而，槓桿的快速上升也暗示波動風險可能正在增加。一旦MSTR或比特幣出現急劇下跌，可能導致大規模清算與更劇烈的價格波動。結論：長期突破還是短線抄底？ Strategy此次4,300萬美元的比特幣增持，究竟是長期結構性突破的訊號，還是又一次「抄底」操作，將取決於比特幣能否維持其當前動能。同時，投資者也需留意MSTR衍生品市場槓桿累積所帶來的雙向風險——在放大漲幅的同時，也可能加劇下跌時的連鎖反應。

Strategy淨累積立場不變表示，即便公司未來可能出售部分比特幣持倉，任何此類出售都將迅速被新增購買超越：「賣出1枚比特幣，就會買回10至20枚。」行政總裁Phong Le強調「數學重於意識形態」，出售比特幣支付股息須對每股比特幣持有量更有利。

Strategy淨累積立場不變：賣1枚比特幣就買回10至20枚！

Crystal Hui3 weeks ago3 weeks ago01 mins

Strategy執行主席Michael Saylor在週末發布的一系列訪問中明確表示，即便公司未來可能偶爾出售部分比特幣持倉，任何此類出售都將迅速被新增的購買所超越。他強調：「在這些時期，即使我們賣出1枚比特幣，我們也會買回10至20枚比特幣。」Strategy淨累積立場不變。即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！ Strategy淨累積立場不變：比特幣是資本，不應成為淨賣方 Saylor在一個播客訪談中詳細闡述了公司的策略思維：「你應該成為比特幣的淨累積者。當我說『永遠不要賣出你的比特幣』時，我的意思是，如果你要把它花在某件事上，你必須在你花掉的時間內補充回來。你不希望成為比特幣的淨賣方，因為比特幣就是資本。你希望每年結束時，擁有的比特幣比你年初開始時更多。」此番言論緊接著Strategy上週的財報會議。當時Saylor表示，公司有靈活性可以暫停MSTR普通股的銷售，並透過出售比特幣來為STRC計劃的股息提供資金——同時仍能增加其整體比特幣持有量。行政總裁Phong Le：數學重於意識形態 Strategy行政總裁Phong Le上週五在接受CNBC訪問時，也呼應了Saylor的立場。他指出，公司將在出售比特幣來支付STRC股息「對股東更具增值效果」時考慮這麼做，特別是在「每股比特幣持有量」的指標上。 Le強調：「我相信數學重於意識形態。當出售比特幣相較於出售股權來支付股息，對我們的每股比特幣持有量及普通股股東更有利時，我們就會這麼做。」策略轉向的背景：從「永不賣出」到「淨累積」 Strategy目前持有818,334枚比特幣，價值約662億美元。上週，摩根大通分析師表示，若按照當前節奏，Strategy今年全年的比特幣購買總額可能達到約300億美元。上週財報會議上，Saylor首次鬆口表示公司可能考慮出售部分比特幣來支付STRC優先股的股息，一度引發市場關注。此次最新的訪談言論，可被視為對市場疑慮的安撫與澄清——公司的核心立場仍是「淨累積者」，任何出售都將被更大規模的購買所抵消。軟體業務也傳佳音：AI數據基礎建設「Mosaic」 Le在週日的X平台貼文中同時強調，Strategy的成功不僅來自資產負債表上的比特幣，其軟體與人工智能業務亦展現強勁動能。他表示，2026年第一季是公司軟體業務「過去十年來最強勁的一季」，營收成長12%。 Le透露，公司已建立名為「Mosaic」的AI數據基礎層，為企業數據提供AI驅動的語意層，目標終端用戶是AI代理。他補充：「我們也正使用多種AI模型，從頭開始重建許多內部流程與系統。未來一年，我預期我們將自動化許多核心工作流程，並取代大量內部企業軟體。」市場表現：股價反彈但仍低於六個月前 Strategy過去一個月已累計上漲41.7%，但相較六個月前仍下跌18.9%。綜合來看，Saylor與Le的最新表態，與其說是一次政策轉向，不如說是對公司「淨累積」策略的進一步釐清。市場最關心的核心訊息在於：即便Strategy未來確實執行少量比特幣出售以應付股息支付，其背後仍將伴隨著更大規模的新購入。公司維持「每年結束時持有更多比特幣」的原則並未改變，只是財務操作上增添了更多靈活性。

Strategy行政總裁Michael Saylor首度明確表示，Strategy考慮出售比特幣以因應股息支付與債務相關需求。Strategy持有818,334枚比特幣，並面臨約15億美元的股息與債務義務。Saylor稱「我們就像比特幣開發公司，低買高賣」，標誌著從過去「永遠不賣」轉向更靈活的「淨聚合商」定位。

Saylor首度鬆口！「Strategy考慮出售比特幣」股價盤後跌逾4%

Crystal Hui4 weeks ago1 month ago01 mins

在連續三季財報未達預期後，Strategy（前稱MicroStrategy）行政總裁Michael Saylor首度明確表示，「Strategy考慮出售比特幣」，以因應股息支付與債務相關需求。此評論標誌著這間全球最大企業比特幣持有者的策略轉向。即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！ Strategy考慮出售比特幣：是「信用策略」的一部分 Saylor在5月5日的第一季財報會議上表示：「我們可能會出售一些比特幣來支付股息，目的是讓市場適應並傳達我們確實這麼做了。」即被網民質疑：「他以前總是跟所有人說永遠不要賣掉你的比特幣」、「他態度改變了」、「他會因此被罵慘的」、「企業無條件支持比特幣的時代就結束了。」他進一步解釋：「房地產開發公司的存在就是為了低買高賣。我們就像一家比特幣開發公司。你用信用買入比特幣，讓它增值，然後出售比特幣來支付股息。」 Strategy目前持有818,334枚比特幣，平均成本為每枚75,537美元。公司第一季淨虧損達125.4億美元，同時面臨約15億美元的股息與債務相關義務（包括優先股股息及資產負債表上的債務利息）。市場反應：股價與比特幣雙雙下跌此評論並未被市場平靜接受：對於加密貨幣交易者而言，這是一次快速衝擊——一家以「持有比特幣」為核心招牌的公司，剛向市場表示「出售是被允許的」。歷史對照：2022年的出售先例 Strategy此前僅有過一次真正的比特幣出售紀錄。2022年12月22日，當時仍名為MicroStrategy的公司出售了704枚比特幣，換得約1,180萬美元，這是該公司首次賣出任何比特幣。當時的背景是市場經歷了一整年的低迷。2022年5月，時任財務長Phong Le曾表示，若比特幣跌近21,000美元，公司可能面臨保證金追繳。當比特幣隨後在2022年6月跌至約20,800美元時，公司表示未收到追繳通知，並稱有足夠資本應對價格波動。財務壓力：稅務與市值雙重挑戰 Strategy在第一季記錄了一筆22億美元的估值備抵，原因是與比特幣未實現損失相關的遞延稅項資產預期無法實現。該季公司買入了89,599枚比特幣，但由於比特幣下跌23%，其數位資產價值仍減少了72億美元。 2025年11月，《富比士》曾報導Strategy股價較前一年下跌60%，市值降至490億美元，而同期其比特幣持倉價值約560億美元。當時行政總裁Phong Le討論可能出售比特幣後，市場觀察家將該言論與2025年12月初比特幣跌破86,000美元連結起來。 Phong Le在本次會議中重申：「我們出售比特幣以換取美元，或以增值方式出售比特幣以換取債務，只要這對每股比特幣持有量有正面效益，我們就會考慮。當出售對公司有利時，我們就會這麼做。我們不會只是坐著說『我們永遠不會賣比特幣』。」結論：從「只買不賣」到「淨聚合商」的轉變 Saylor與Phong Le的最新表態，標誌著Strategy從過去「永遠不賣比特幣」的意識形態，轉向更為靈活的「淨聚合商」定位——目標是增加總比特幣持有量，更重要的是增加每股比特幣持有量，以實現股東價值的長期成長。市場將密切關注該公司是否會真正執行出售計劃，以及此策略轉向對其股價與比特幣市場的後續影響。

Strategy 26Q1淨虧損125.4億美元，主要來自比特幣持倉的144.6億美元未實現減損。然而優先股STRC今年迄今募資55.8億美元，投資人享有11.5%年化收益率。隨著比特幣反彈至82,000美元，持倉已回到約50億美元未實現獲利。分析師對數位信貸STRC模式的永續性看法兩極。

Strategy單季淨虧125.4億美元！「數位信貸STRC」模式引爆龐氏爭議

Francois Leung4 weeks ago1 month ago01 mins

全球最大企業比特幣持有者Strategy（前稱MicroStrategy）公佈第一季業績，淨虧損達125.4億美元，其中絕大部分來自比特幣持倉的144.6億美元未實現減損。然而，公司高管將焦點轉向其優先股工具數位信貸STRC，稱其已成為募資「引擎」，並譽為「巨大成功」。即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！數位信貸STRC：數位信貸模式的核心支柱根據財報，STRC今年迄今已協助公司募資55.8億美元，佔同期總募資額116.8億美元的近一半。執行長Phong Le指出，STRC展現出「強勁需求、高流動性及低波動性」。 STRC的設計機制如下： Strategy目前已累計支付超過6.92億美元的優先股股息（涵蓋STRC、STRK、STRF、STRD等系列）。市場分歧：龐氏爭議 vs. 創新募資工具分析師對該模式的永續性看法兩極： Bitwise投資長Matt Hougan上月形容STRC為「一種像股票交易、但提供債券級股息收益的永續優先股」，並認為Strategy可藉此工具「再募資數十億美元」用於購買比特幣。 Grayscale的分析師則持保留態度，認為現貨比特幣ETF仍是獲取比特幣曝險「最乾淨」的方式，無需承擔優先股結構帶來的額外複雜性。比特幣持倉概況：價格回升帶動未實現獲利 Strategy目前持有818,334枚比特幣，最新一輪購買在4月底完成。總持倉價值約668.2億美元，平均成本為每枚75,537美元。隨著比特幣近日反彈至近82,000美元（三個月高位），公司比特幣持倉已回到約50億美元的未實現獲利。儘管Strategy普通股在盤後交易下跌1%，但週二盘中曾觸及190美元，為自11月中旬以來的最高水平。結論：股價與基本面出現背離 Strategy第一季財報呈現一幅矛盾圖像：巨額會計虧損與強勁的優先股募資動能並存。投資人似乎更關注STRC機制所開啟的無限募資潛力，而非短期按市值計價的帳面波動。然而，隨著比特幣價格回升至平均成本之上，公司的財務壓力已有所緩解。後續觀察重點在於：STRC的募資動能能否持續，以及監管機構是否會對這類「數位信貸」模型展開審查。