代幣化股票是什麼？簡單而言，是把一股股票（或與該股票掛鈎的權益）變成區塊鏈上的代幣，持有人可以用穩定幣買賣、存入錢包，甚至在周末及深夜交易。AI公司Anthropic預計11月18日為首次公開招股（IPO）定價、11月19日在納斯達克掛牌，招股價範圍為每股70至78美元，股份代號「ANT」（資料來源：Decrypt）。
與此同時，Backpack旗下Backpack Securities將發行代幣化Anthropic股票ANT，並經Sunrise在Solana上市，由上市首日起24小時交易（資料來源：TokenPost）。本文拆解代幣化股票的運作方式、三種常見結構的分別、主要風險，以及香港投資者應留意的監管情況。
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30秒讀懂：代幣化股票重點
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 是甚麼 | 把股票擁有權或相關權益以代幣形式記錄在區塊鏈上 |
| 交易時間 | 多數平台24小時、周末無休，以穩定幣結算 |
| 市場規模 | 約31.7億美元（2026年9月28日），按年增長395% |
| 持有人數 | 約404萬，平均每人持有約780美元 |
| 主要發行商 | Ondo、幣安bStocks、xStocks（Backed／Kraken）、Securitize、Robinhood |
| 三類結構 | 發行人自行代幣化、第三方託管權益、第三方掛鈎證券 |
| 最大風險 | 持有人未必真正擁有股份、沒有投票權，非交易時段價格可能偏離正股 |
| 香港情況 | 證監會只容許代幣化認可投資產品（首批為貨幣市場基金）在持牌平台二級買賣 |
上表綜合研究報告及監管機構資料整理（資料來源：RedStone、證監會）。
代幣化股票是什麼？與傳統股票有何分別
投資者及理財教育委員會（投委會）的定義是：「代幣化（Tokenisation）是將資產的擁有權以數碼形式記錄並儲存於區塊鏈上。」投委會同時提醒，代幣化只是擁有權的記錄方式，並不會改變底層資產的本質或價值（資料來源：投委會）。
換言之，一隻代幣化的Anthropic股票，價格仍然跟隨Anthropic正股走；分別在於「包裝」。傳統股票經券商買賣、在交易所開市時段成交，並經中央結算系統交收；代幣化股票則可存入加密錢包，用USDC等穩定幣在鏈上直接買賣。
研究機構RedStone統計，鏈上代幣化股票總值由2025年9月28日約6.39億美元，增至2026年9月28日約31.7億美元，按年增長395%，佔整個真實世界資產（RWA）板塊比重升至8.1%（資料來源：RedStone）。與穩定幣及代幣化國債相比，股票仍屬細規模，惟增長速度最快。
三類結構：買到的未必是「真股票」
代幣化股票最容易被忽略的一點，是不同產品的法律權益差天共地。RedStone把市面產品分為以下幾類（資料來源：RedStone）：
1. 發行人自行代幣化（Issuer-sponsored）
代幣直接代表公司本身的股權，並與公司股東名冊掛鈎，例如經Securitize、Superstate發行的產品。這類持有人權益最接近傳統股東。
2. 第三方託管權益（Custodial interest）
由託管機構持有真實股份，代幣持有人享有該批股份的實益權益，例如幣安bStocks、Coinbase代幣化股票。持有人一般不會出現在公司股東名冊上。
3. 第三方掛鈎證券（Linked securities）
持有人實際上持有的是對發行商的債權，發行商或以真實股份作支持，例如Ondo、xStocks及Robinhood Stock Tokens。若發行商出事，持有人或須與其他債權人一同追討。
此外，部分去中心化交易所提供的「股票永續合約」屬槓桿衍生工具，不可轉讓，亦不涉及任何股份擁有權，嚴格而言並非代幣化股票。截至9月28日，鏈上股票永續合約未平倉合約約33億美元，已多於整個代幣化股票的供應量（資料來源：RedStone）。永續合約的運作原理，可參考本站解說：什麼是ETH期貨？永續合約、槓桿與強制平倉機制解析。
市場點樣運作？主要平台及最新發展
按已分發價值計算，Ondo佔約28.4%（約8.54億美元），幣安bStocks佔約25%（約7.54億美元），xStocks佔約18.5%（約5.57億美元），其後為Securitize（11.9%）及Robinhood（5.1%），三大發行商合共佔約七成（資料來源：RedStone）。
傳統交易所亦相繼入場。美國證券交易委員會（SEC）於2026年3月18日批准納斯達克規則修訂，容許參與存管信託公司（DTC）試驗計劃的合資格參與者，選擇以代幣化形式交收股票交易；代幣化股份與傳統股份共用同一訂單簿及執行優先次序，並須享有相同股東權利（資料來源：The Block）。納斯達克申請過程可參考本站早前報道：納斯達克申請代幣化證券交易！股票可轉為區塊鏈代幣。
紐約證券交易所母公司ICE與OKX各佔一半的合營平台OKXICE TSV，將於11月23日開市，預計上架逾70項資產，包括Coinbase、Circle、Robinhood、Strategy等股份及59隻Direxion ETF。每個代幣由Securitize代幣化，並由註冊經紀交易商持有的一股美國股份一對一支持，持有人保留股息及投票權（資料來源：Bitcoin Magazine）。
不過，該平台依據SEC於9月17日發出、為期五年的「創新豁免」運作，毋須發行公司同意即可上架，除非公司於30日內書面反對。截至11月5日，已有67家公司提出反對，包括蘋果、亞馬遜、Tesla、Nvidia、微軟及摩根大通；平台亦只限OKX Inc.的合資格美國客戶使用（資料來源：Bitcoin Magazine）。
Anthropic個案：上市前與上市後的分別
今次Anthropic上市引起關注，原因之一是此前市場早已出現大量「Anthropic代幣」。Anthropic與OpenAI於2026年5月12日更新投資者政策，表明未經董事會批准出售或轉讓私人股份一律「無效」；消息公布後24小時內，PreStocks追蹤兩家公司的代幣各急跌約35%（資料來源：RedStone）。
類似爭議早於2025年已出現。Robinhood當年向歐洲用戶派發「OpenAI代幣」，OpenAI隨即聲明該等代幣並非OpenAI股權，亦沒有與Robinhood合作，詳見本站報道：Robinhood擅發OpenAI代幣遭割席 馬斯克趁機補刀：股權是假的。
Anthropic正式上市後，市場上將有真正可買賣的公開股份，代幣化產品亦可透過購入正股作支持，與上市前的私人股份代幣性質不同。據Decrypt報道，Anthropic計劃發售8.25億股A類股份，按招股價上限計集資約644億美元（資料來源：Decrypt）。惟ANT代幣的具體結構、是否一對一支持及哪些地區用戶可購買，發行方暫未有詳細公開說明。
代幣化股票的5大風險
1. 擁有權落差：如上文所述，不少產品只屬託管權益或債權，持有人未必享有投票權，亦未必能向上市公司主張股東權利。
2. 發行商及公司爭議：未經公司授權的產品，有機會被公司公開否認，價格可在短時間內大跌，Anthropic及OpenAI正是例子。
3. 買唔到真股份：RedStone提到，數個平台曾因合作夥伴未能取得足夠SpaceX股份，須退還上市前代幣的認購款項（資料來源：RedStone）。
4. 非交易時段價格偏離：約55%的代幣化股票交易在美股正常交易時段以外進行，期間正股沒有成交，代幣價格或與正股出現差距（資料來源：RedStone）。
5. 監管分散：美國主要依靠SEC豁免推動，香港、南韓及阿布扎比全球市場（ADGM）則由監管機構主導，各地進度不一。投委會亦提醒，市面上一些所謂代幣化產品「其實可能屬於詐騙」，騙徒常以「高回報，低風險」作招徠（資料來源：投委會）。
香港視角：香港人可以買代幣化股票嗎？
證監會的原則是「相同業務、相同風險、相同規則」，代幣化證券一般仍受《證券及期貨條例》規管，與非代幣化版本適用相同規則（資料來源：RedStone）。
證監會於2026年4月20日公布新框架，試行容許代幣化證監會認可投資產品在持牌虛擬資產交易平台二級市場買賣，並容許在夜間及周末交易；首批產品預期主要為代幣化貨幣市場基金，證監會會「適時考慮擴大產品範圍」。截至2026年3月，已有13項代幣化產品向香港公眾發售，代幣化類別股份管理資產總值約107億元（資料來源：證監會）。
首批產品已於10月登場，詳見：代幣化基金全天候買賣全球首例！證監會批華夏兩隻貨幣基金登獵豹交易。換言之，香港散戶目前可經持牌平台接觸的，主要是代幣化基金，而非美股代幣化個股。
至於海外平台的代幣化美股，OKXICE只限合資格美國客戶；其他平台若向香港散戶推廣未經認可的證券產品，或涉及監管問題。證監會近日亦敲定無牌平台不得使用「加密交易所」等字眼，詳見：無牌平台不准再叫「加密交易所」！證監會敲定29個受限字眼組合。代幣化存款與穩定幣的分別，則可參考：存款代幣是什麼？與穩定幣5大分別。
常見問題
代幣化股票是什麼？
代幣化股票是把股票擁有權或相關權益以代幣形式記錄在區塊鏈上的產品，價格跟隨正股，可用穩定幣在鏈上買賣，多數平台24小時交易。
買代幣化股票等於擁有股份嗎？
不一定。只有發行人自行代幣化的產品與公司股東名冊掛鈎；第三方託管產品屬實益權益，掛鈎證券則屬對發行商的債權，持有人未必有投票權。
代幣化股票市場有多大？
據RedStone統計，2026年9月28日鏈上代幣化股票總值約31.7億美元，按年增長395%，持有人約404萬。
Anthropic代幣化股票ANT幾時上市？
Anthropic預計11月18日定價、11月19日在納斯達克掛牌；Backpack Securities發行的代幣化版本ANT將經Sunrise在Solana由首日起24小時交易，具體結構及購買資格未有詳細公開說明。
OKXICE是甚麼？香港人可以用嗎？
OKXICE TSV是OKX與紐約證券交易所母公司ICE的合營代幣化證券平台，定於11月23日開市，預計上架逾70項資產，惟只限OKX Inc.的合資格美國客戶使用。
香港有沒有受監管的代幣化產品？
有。證監會於2026年4月公布框架，容許代幣化證監會認可投資產品在持牌虛擬資產交易平台二級買賣，首批主要為代幣化貨幣市場基金，暫未包括代幣化個股。
來源及更新紀錄
- RedStone — Tokenized Stocks 2026: Stats, Trends and DeFi Gap
- Decrypt — Anthropic Sets IPO Price Range at $70 to $78
- TokenPost — Backpack Plans Solana Trading for Tokenized Anthropic Stock at Nasdaq Debut
- Bitcoin Magazine — ICE And OKX Set Nov. 23 Tokenized Stock Launch After 67 Companies Opt Out
- The Block — SEC approves Nasdaq tokenized equities trading pilot
- 證監會 — 證監會公布新監管框架 容許代幣化證監會認可投資產品在二級市場買賣
- 投委會 — 投資代幣化產品 關鍵看底層資產
- 更新紀錄：2026年11月12日首次發佈。
本文屬金融概念解說及教育性質，不構成投資建議，讀者應自行查閱最新資料及評估風險。
