香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）周一（10月26日）批准兩隻已獲認可的代幣化基金，即華夏基金港元數字貨幣市場基金及華夏基金美元數字貨幣市場基金，即日起在持牌虛擬資產交易平台（VATP）進行全天候二級市場交易，業界形容為全球首例（資料來源：21經濟網）。
兩隻基金由華夏基金（香港）與獵豹交易（香港）（PantherTrade）聯合推出，後者由富途控股（Nasdaq：FUTU）全資持有；港元基金以港元買賣，美元基金以美元買賣（資料來源：21經濟網）。
由「只可申購贖回」到「隨時買賣」
此前香港的代幣化產品只開放一級市場申購及贖回，無法在二級市場轉讓，業界一直視為發展短板（資料來源：財新網）。今次採用「雙軌機制」：二級市場負責基金份額流通，一級市場申購贖回則作為流動性後備（資料來源：香港商報）。
華夏基金（香港）數字資產業務總監吳隽瑜指出，24/7服務只適用於二級交易，一級市場申贖仍按基金銷售文件執行；基金亦毋須就每筆二級交易同步買賣底層資產（資料來源：星島頭條）。
換言之，投資者周六晚想將貨幣基金套現，可直接在平台上賣給其他買家，毋須等基金公司下一個交易日處理贖回。
價格由市場決定 iNAV全天候披露
由於二級市場價格由買賣雙方決定，成交價有機會偏離基金資產淨值（NAV）。富途控股董事總經理曾煜超表示，二級市場價格「由市場決定」，可能較大幅度偏離底層NAV，因此向投資者提供參考值非常重要（資料來源：星島頭條）。
為此，系統引入由第三方機構獨立計算的實時參考淨值（iNAV）並全天候披露，平台亦設有與港交所市場波動調節機制（VCM）一致的機制，以限制極端波動（資料來源：星島頭條）。按證監會框架，產品提供者須盡力為每隻產品安排最少一名莊家，iNAV一般最少每15秒更新一次，成交價明顯偏離iNAV時平台須提示投資者（資料來源：DeFiPrime）。
證監會：數字資產發展重要里程碑
證監會投資產品部執行董事吳家俐表示：「代幣化貨幣市場基金展開二級市場交易，是香港證監會持續推動香港數字資產發展的重要里程碑。」（資料來源：21經濟網）證監會表示會密切監察交易活動，並視乎市場發展考慮擴大產品範圍（資料來源：香港商報）。
今次批准源於證監會今年4月推出的試行框架，容許獲認可的代幣化基金在持牌VATP上交易，首批以代幣化貨幣市場基金為主。證監會行政總裁梁鳳儀當時形容，框架讓傳統證券產品代幣化後可於晚上及周末交易；截至今年3月，香港共有13隻代幣化產品向公眾發售，代幣化股份類別資產規模達107億港元，一年間增長約七倍（資料來源：Fintech News Hong Kong）。
下一步：債券、商品及代幣化存款
華夏基金（香港）執行董事兼戰略業務主管何蕊表示，公司計劃將資產類別擴展至債券及商品，並打通上下游交易及結算；服務日後或可提供予加密貨幣交易者及企業財資客戶，亦可作為合規穩定幣及央行數碼貨幣產品的測試工具（資料來源：香港商報）。華夏ETF及數字資產產品開發團隊主管施卓君則表示，希望引入更多莊家報價，並與港交所機制看齊（資料來源：同上）。
證監會亦提到，代幣化基金日後可結合證監會與香港金融管理局（HKMA）在Ensemble項目下的代幣化存款功能，惟未有公布時間表（資料來源：FX News Group）。代幣化存款與穩定幣的分別，本站早前已有解說，詳見：存款代幣是什麼？與穩定幣5大分別 JPM Coin上鏈、香港EnsembleTX點運作。
香港視角：散戶多一個全天候「泊錢」選擇
對香港散戶而言，最直接的變化是貨幣基金可以像加密貨幣一樣全天候買賣，晚上或周末都可調動資金。這亦讓持牌虛擬資產平台由單純買賣加密貨幣，逐步擴展至受證監會認可的傳統金融產品。
不過，今次只涉及兩隻貨幣市場基金，交易量及莊家報價仍有待觀察。香港近期在代幣化及穩定幣方面動作頻頻，包括渣打牽頭的港元穩定幣，詳見：渣打牽頭港元穩定幣HKDAP正式啟動！HashKey獲選首階段主要分銷商；全球RWA代幣化市場的規模變化，可參考：RWA代幣化市場兩年勁升8倍！規模達$368億；滙豐港元穩定幣RedCoin及本週市況，則見：Web3宏觀週報｜比特幣失守8萬ETF仍淨吸3億美元 滙豐RedCoin登場。
常見問題
證監會今次批准了甚麼？
證監會10月26日批准華夏基金港元數字貨幣市場基金及美元數字貨幣市場基金，在持牌虛擬資產交易平台獵豹交易進行每周七天、每天24小時的二級市場交易，屬全球首批向公眾開放二級交易的代幣化公募基金。
代幣化基金二級交易與一般申購贖回有何分別？
二級交易是投資者之間在平台上直接買賣基金份額，可全天候進行；一級市場申購贖回則仍按基金銷售文件的交易時間以資產淨值處理，作為流動性後備。
二級市場買賣價格會否與基金淨值不同？
會。二級市場價格由買賣雙方決定，可能偏離資產淨值，因此平台會全天候披露由第三方獨立計算的實時參考淨值（iNAV），並設有限制極端波動的機制。
之後會否有更多代幣化產品可以24/7交易？
證監會表示會密切監察交易活動，並視乎市場發展考慮擴大產品範圍；華夏基金（香港）亦計劃將資產類別擴展至債券及商品。
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