已停止營運的比特幣礦商MGT Capital Investments在2026年上半年錄得零收入，現金僅剩23.2萬美元，卻透過大規模發行股票維持生存。根據8月7日提交的季度報告，該公司流通普通股從2025年底的46.4億股增至8月6日的62.9億股，增幅約35.6%，新增約16.5億股。
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比特幣礦商MGT資金來源：16.5億股僅換得70萬美元現金
在新增的16.5億股中：
- 8億股以現金出售，僅籌得70萬美元
- 1億股用於償還26.2萬美元的應付帳款
- 7.501億股普通股及325萬股E系列可轉換優先股，用於交換以退休122萬美元的有擔保可轉換票據（此交易產生281萬美元的非現金債務清償損失，佔該公司上半年296萬美元淨虧損的大部分）
營運狀況：主機託管合約已到期，35部礦機閒置
MGT的主要主機託管合約已於2025年3月到期，同時停止自營挖礦。其位於喬治亞州LaFayette的礦場已於2025年5月13日出售。公司目前仍有35部Antminer S19 Pro礦機庫存，但在最新六個月期間內未產生任何挖礦或託管收入。
財務狀況：營運資金短缺，持續經營存在重大疑慮
該公司總資產僅23.2萬美元，流動負債為69.3萬美元，營運資金缺口達46.1萬美元。MGT在季度報告中警告，無法保證在需要時能以可接受的條件獲得額外資本。這些狀況對其自財務報表發布日起至少一年內持續營運的能力構成了重大疑慮。
結論：股東價值嚴重稀釋，重啟前景不明
MGT的案例凸顯了比特幣挖礦行業在低哈希價格環境下的殘酷現實——缺乏競爭力的營運商被迫以極度稀釋股東價值的方式求生。在7月20日的更新中，MGT表示正在評估成長機會並與外部顧問進行洽談，但尚未確認已簽署的收購、重啟營運或其他能產生收入的業務。在找到穩定的收入來源之前，該公司將持續依賴股權融資維持運作。
