在Strategy披露出售比特幣的消息後，比特幣與Strategy股價週二雙雙暴跌。比特幣下跌8.58%至約67,206美元，MSTR收盤下跌9.95%。此次出售是該公司41個月以來的首次比特幣處置，重新引發了關於比特幣過度依賴Strategy的討論。
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微不足道的出售引發超乎比例的反應
Strategy在8-K文件中披露，於5月26日至31日期間出售了32枚比特幣，價值約250萬美元，所得款項指定用於優先股股息。此出售量僅相當於Strategy 843,706枚比特幣持倉（價值約630億美元）的0.0038%。該持倉目前相對於平均成本75,702美元，處於逾60億美元的未實現虧損。
然而，這並未阻止拋售。MSTR當日收盤下跌9.95%，過去一年已下跌近70%，市值從超過1,600億美元降至約480億美元。
ETF專家Balchunas：比特幣過度依賴Strategy及ETF敘事
「一方面，他們只賣出了0.004%的比特幣，所以『大轉向』和『維持償付能力』的說法相當戲劇化；但另一方面，明知媒體和批評者會對此大做文章，為何還要費心出售如此微不足道的數量？」
他將此反應比作2013年的「縮減恐慌」（Taper Tantrum）。Balchunas認為，比特幣已變得過度依賴ETF及MSTR敘事——這兩者應為「蛋糕上的糖霜，而非整個蛋糕」。
Saylor的溢價問題
此決定逆轉了創辦人Michael Saylor多年來的訊息傳遞。他曾告訴投資者：「如果必須的話，賣掉一個腎，但要保留比特幣。」分析師Deaton援引《華爾街日報》的報導，稱此舉為「大轉向」，並將其與Strategy的STRC優先股股息義務帶來的償付能力壓力聯繫起來。
Deaton諷刺道：「諷刺的是：Saylor似乎仍然擁有兩個腎。」
STRC脫離100美元面值，募資能力受限
分析師Ran Neuner認為，STRC本月未能維持其100美元面值，將限制Strategy的資本籌集，減少比特幣購買，並導致比特幣當前的價格下跌。他表示：
「STRC派對結束了——市場也知道這一點！我懷疑STRC本月將完全失效。它不會錨定在100美元，因此Michael Saylor將無法用它來籌集資金。這可能是比特幣暴跌的原因之一。」
結構性脆弱性浮現
專家認為，若一筆0.004%的出售能夠抹去MSTR數十億美元市值並拉低現貨比特幣價格，這表明圍繞Strategy的「溢價」相當脆弱。近期為支付股息而出售比特幣的行為，突顯了在市場疲弱下該結構面臨的壓力。對於比特幣而言，其真正的實力應是其作為硬貨幣價值儲存的地位，而非依賴單一企業大使。
