比特幣今年跌19% vs. 標普500漲逾10%！兩者差距擴大，交易員緊盯風險資產脫鉤

比特幣今年跌逾19%。與此同時，標普500指數年初至今上漲逾10%。此分歧表明，在傳統美國股票表現強勁的時期，比特幣正充當「避險」資產的角色——資金正在從加密貨幣流向股票市場。

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相關性分析：短期波動，長期仍屬風險資產

根據CryptoQuant關於比特幣與標普500指數相關性的數據，2026年1月至5月期間兩者存在中度正相關。5月份，30日短期相關性出現巨大波動，曾跌至接近10%，隨後在月底回升至約48%。然而，較長期的90日及180日相關性保持在45%至60%的相對穩定水平。

儘管出現此短暫分歧，30日相關性的恢復及較長期指標的穩定，表明比特幣仍表現得像一種風險資產——只是目前面臨獨特的賣壓。

比特幣今年跌19% SOPR低於1：獲利了結放緩，部分持有者可能投降

比特幣的花費產出利潤率（SOPR）目前低於中性水平1，報0.99。近期回落至1以下表明，獲利了結已經放緩，部分持有者可能正在放棄。簡單來說，在當前市場條件下，圍繞比特幣的賣壓仍然很高。

NRPL持續低於零：投資者虧損多於獲利

2026年1月至6月期間，比特幣的已實現淨損益（NRPL）大部分時間保持在零以下，表明投資者經歷的虧損多於獲利。儘管NRPL在4月及5月初隨著比特幣反彈而有所改善，但未能維持上升趨勢。截至6月1日，NRPL約為負2,790萬美元，比特幣交易價格接近72,600美元。這表明市場情緒仍然疲弱，持有者仍面臨溫和的整體虧損。

指標概覽

結論：資金正從加密貨幣輪動至股票

比特幣與標普500指數的表現分歧、SOPR低於1及NRPL持續為負，共同描繪了一幅資金正在從加密貨幣市場輪動至傳統股票的圖景。儘管較長期的相關性指標仍顯示比特幣與風險資產的關聯未完全斷裂，但短期內比特幣正面臨獨特的賣壓。投資者應密切關注此分歧是否會進一步擴大，以及SOPR和NRPL等鏈上指標是否會出現逆轉——這將是判斷比特幣是否已接近底部的關鍵。