摩根大通警告：Circle面臨Tether、Robinhood等圍攻！穩定幣戰場2780億美元份額爭奪戰爆發

加密貨幣市場研究機構摩根大通（JPMorgan）近日發佈報告，指出穩定幣發行商 Circle面臨來自 Tether、Hyperliquid 及多家金融科技公司的激烈競爭。 報告指出，此競爭態勢或將演變成一場「零和遊戲」，除非整體加密貨幣市場規模大幅擴張，否則美國穩定幣發行商主要是在爭奪既有市場佔有率。

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報告重點分析了 Tether 計劃推出的新穩定幣 USAT。與其現有旗艦產品 USDT（儲備僅約 80% 符合美國 GENIUS 法案）不同，USAT 將完全符合該法案。Tether 將 USAT 的儲備託管在擁有銀行執照的 Anchorage Digital，此舉旨在提升機構投資者信心，降低對第三方銀行的依賴，同時降低營運成本並規避風險（例如 Circle 在2023年矽谷銀行倒閉事件中遭遇的風險）。 透過直接管理儲備，Tether 也期望提高收益率和利潤率。

Circle面臨Hyperliquid 競爭

Hyperliquid 也正積極佈局，計劃推出原生穩定幣 USDH，以減少對 Circle 的 USDC 的依賴。 摩根大通指出，Hyperliquid 的期貨交易所已佔據 USDC 使用總量的約 7.5%，暗示 USDH 上線後，USDC 的市場份額可能下降。

此外，Robinhood 和 Revolut 等金融科技公司也正積極開發自家的穩定幣，進一步加劇市場競爭。 Circle 則正在開發 Arc 區塊鏈，旨在提升 USDC 的速度、安全性和互操作性，以維持其在加密貨幣生態系統中的核心地位。

摩根大通分析師總結道：「隨著美國新穩定幣法規的實施，新的參與者正湧入市場，準備爭奪市場份額、提升流動性優勢，並挑戰 Circle 的主導地位。」

報告指出，穩定幣供應量與整體加密貨幣市值密切相關。目前穩定幣市場規模約為 2780 億美元，但其佔整體加密貨幣市值的比例自 2020 年以來一直維持在 8% 以下，並無明顯增長。 這意味著，除非整體加密貨幣市場大幅擴張，否則穩定幣市場將持續呈現「零和遊戲」的競爭格局。