Strategy動用了其現金儲備中的13.8億美元，用於回購2029年到期的債務。儘管此舉被描述為改善資產負債表，但分析師擔憂，Strategy現金儲備僅剩8.71億美元，該公司用於支付股息的資金跑道已大為縮短。
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債務回購細節：利用折價實現節省
Strategy向美國證券交易委員會提交的8-K文件，概述了其債務償還操作。債務回購總額達15億美元，最新文件提及動用現金儲備及比特幣相關操作。由於2029年到期的債務交易價格低於面值，公司可透過提前贖回債券實現節省。然而，這也導致儲備顯著消耗。
資產負債表變化
- 比特幣：843,738枚
- 可轉換票據總額：67億美元
- 已發行優先股：155億美元
- 剩餘現金儲備：8.71億美元
公司每年需支付約12億美元的STRC股息（每季約1億美元）。最近的營運使Strategy可靠覆蓋STRC派息的週期顯著縮短。
STRC需求降溫 連續一週零銷售
對Strategy而言，一個重大問題是能否吸收更多的比特幣買壓。公司原先約22.5億美元的現金儲備可為其爭取更多操作時間。然而，新一週STRC需求再度為零，沒有新的ATM發行銷售。STRC交易價格在其新發行的合適區間（99至101美元）內，但買家仍在觀望。
MSTR股價停滯 比特幣價格接近平均持倉成本
MSTR普通股價格停滯於159.77美元，市場對Strategy的安全邊際仍不確定。更深的比特幣回調可能意味著Strategy將面臨出售比特幣的需求。截至5月26日，比特幣跌至75,731.70美元，略低於Strategy的平均購買價格。
結論：Strategy現金儲備資金靈活性面臨考驗
Strategy執行主席Michael Saylor表示，公司正尋求更大的靈活性來改善其資產負債狀況。他稱：「這些交易展示了我們在Strategy資本結構中建立的選擇權，以及我們動態、多變量的資本配置模型。」
未來一週將顯示Strategy是否會再次利用其MSTR ATM銷售來籌集現金並延長其寬限期。該公司仍需償還巨額債務，同時面臨MSTR稀釋及STRC需求降溫的雙重挑戰。市場將密切關注公司如何在不動用比特幣儲備的情況下，填補現金儲備並維持股息支付能力。
