Strategy無懼比特幣下跌 持幣量突破66萬枚 但背後資金模式瀕臨極限

Strategy無懼比特幣下跌，再斥近10億美元收購了額外的10,624枚比特幣，將其總持有量增至660,624枚。此次收購恰逢其行政總裁 Michael Saylor 在外界關注下面臨的壓力。在比特幣價格走低的背景下，Strategy 面臨著來自整體市場下跌的重大挑戰。

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Strategy無懼比特幣下跌 持續增購面臨壓力

儘管面對持續的公眾質疑，Saylor 仍決心擴大 Strategy 的比特幣持有量。過去兩個月，比特幣價格持續下滑，未能重返11月時失去的10萬美元水平，當前交易價格約為89,950美元。

Strategy 現已實質上成為專注於比特幣的財務機構，而非傳統軟件公司，其估值與比特幣的波動緊密相連，這創造了持續的挑戰。儘管如此，該公司依然在增購比特幣，特別是在剛過去的週末，儘管比特幣一度跌至86,000美元，Strategy仍騎在比特幣小幅反彈至90,615美元時宣布這筆收購。

該舉措被一些觀察者視為提振支持者士氣和維持忠實投資者情緒的方式。然而，一些分析師則認為，Strategy 資助未來比特幣購買的能力正在減弱。

分析師 Novacula Occami 指出，在此次購買中，Strategy 只得在上週售出4400萬美元的優先股，這與以往的資本籌集相比可謂微乎其微。這表明市場對其優先股的借貸或購買意願可能在下降。隨著槓桿資金變得愈加困難，Strategy 正在轉向發行普通股。該公司出售了510萬股 MSTR 股份，價格為181美元每股，這一做法將稀釋現有股東的持股比例。

基於目前的市場狀況，這一模式可能很快會變得不可持續。

股價疲弱威脅資金模型

Strategy 在12月初經歷了嚴重的下跌，其市值一度跌至其比特幣持有之下，這一事件引發了新一輪的對槓桿、流動性和整體投資者信心的擔憂。

儘管 Strategy 隨後成功穩住局面，但如果股價再次低於其資產的實際價值，發行新股將變得更加困難且效果低下。隨著槓桿資金逐步枯竭，股權稀釋變得愈加不可持續，Strategy 可能面臨無法有效募集資金以維持其增持策略的局面。