財政預算案

香港2026-27財政預算案聚焦創科:AI加速、數字資產新突破

財政司司長陳茂波今日(25日)發表新一份《財政預算案》,重點部署人工智能(AI)、創科及Web3.0的發展,從基建、人才到應用場景全方位推進。相關措施獲得業界普遍讚賞,認為有助推動香港經濟高質量發展。 財政預算案成立委員會 推動「AI+」普及 陳茂波宣布成立並親自主持「AI+與產業發展策略委員會」,聚焦AI賦能產業轉型,初期將重點關注生命健康及具身智能領域。政府同時加強算力基建,沙嶺數據園區將提供25萬平方米樓面面積,進一步提升整體算力規模。 在人才培訓方面,政府撥款5,000萬元舉辦AI學習課程及比賽,並在多個部門引入AI優化公共服務,包括交通管理、就業配對、水浸預警及山泥傾瀉風險評估等,推動政府數智化轉型。 數字資產迎新章 穩定幣發牌在即 Web3.0發展方面,陳茂波透露下月將發出首批法幣穩定幣發行人牌照,並於年內就數字資產交易及託管服務提供者發牌制度提交條例草案。迅清結算年內將建立數字資產平台,支持數字債券發行和交收,並逐步擴展至其他數字資產,連接區內代幣化平台,鞏固香港在數字資產領域的領先地位。 業界回應:肯定創科政策 期待深化發展 羚邦集團:支持知識產權商品化 助港成IP樞紐 作為香港領先的知識產權管理企業,羚邦集團對預算案中促進知識產權產業的措施表示肯定與支持。集團指出,成立「知識產權學院」及撥款資助「香港技術與創新支持中心」,將有助培育專業人才,為初創及中小企提供專利申請、保護及融資支援,完善本地創科及知識產權商品化的基礎。 集團強調,知識產權發展涵蓋內容發行、品牌授權、專利及商業化等多個範疇,行業仍面對人才不足的挑戰,相信相關措施將有助提升香港在國際市場的競爭力,推動文化創意產業成為香港重要增長產業之一。 德勤中國:數字資產框架清晰 助市場健康演進 德勤中國數字資產香港主管合夥人呂志宏表示,樂見穩定幣發行人發牌制度即將落實,為市場創造更多應用場景。政府為債券市場應用代幣化技術提供指引,釐清登記冊可用分散式分類帳備存,預計將有效改善市場基建,推動數字資產市場逐步走向成熟。 他續稱,迅清結算建立數字資產平台,將吸引跨境資金流入,擴大市場規模。德勤建議監管機構在推動新產品的同時,加強投資者教育,協助市場理解新型數字資產的合理性與風險,確保生態圈持續健康演進。 德勤中國:樂見AI及數字資產布局 推動香港轉型升級 德勤中國高級合夥人曾順福表示,欣見預算案提出推動「金融+」戰略目標,透過金融優勢賦能各個產業發展,特別是在人工智能和太空科技等前沿領域,結合香港資本市場和科研創新的強大優勢,以滿足國家所需和促進本地發展。他認為,透過深化「政、產、學、研、投」與「金融+」的跨界別合作,聚焦AI產業化發展,香港將能加速建設國際創科中心,配合國家「十五五」規劃定位,實現全面轉型升級。他補充,樂見預算案採納業界不少政策方向建議,相信香港憑藉金融和創科的聯動發展,可以把握好增長勢頭,為傳統和新興產業建立更蓬勃的生態。 港投公司:發揮耐心資本作用 布局RISC-V產業生態 港投公司全力支持預算案,指其展現政府深度對接國家「十五五」規劃、加快培育「新質生產力」的戰略決心。港投公司全面營運至今「投引並重」的策略成效顯著,累計投資項目已超過190個,每1元投資成功帶動超過8元的長期資本跟投。 港投公司行政總裁陳家齊表示,公司將透過與區域和國際資本合作,將資金引導至符合產業定位的商業物業,開拓性地推動「產業與空間」的深度對接。在芯片技術方面,港投公司會透過戰略投資和與領先企業合作,積極推動RISC-V技術研發及產業落地,透過參與成立「香港RISC-V聯盟」,串聯大灣區的研發優勢與國際協作空間,促進香港在全球半導體產業鏈變革中佔據主動地位。

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Coinbase單季慘虧

熊市兇猛!Coinbase單季慘虧6.67億美元 13億獲利變天 股價今年已崩37%

加密貨幣市場的持續低迷,已對產業龍頭企業的資產負債表造成顯著衝擊。美國上市公司Coinbase Global Inc.公布2025年第四季財報,Coinbase單季慘虧高達6.67億美元,與前一年同期13億美元的獲利表現形成巨大反轉,營收亦較去年同期下滑20%至18億美元,低於市場預期。 即加入CFTime TG 討論區!想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊,更能隨時獲得免費 web 3入場券! Coinbase單季慘虧 核心業務承壓:交易收入隨幣價與散戶熱情退潮 財報數字直指問題核心:比特幣價格自2025年10月歷史高點已回跌近50%,直接導致散戶交易參與度降溫,使高度依賴市場波動的Coinbase交易手續費收入銳減。同時,公司持有的加密資產亦因市價下跌而進行減記,進一步加劇虧損。 Coinbase股價今年以來已下跌約37%,反映投資者對另一場漫長市場寒冬的擔憂正在升溫。 產業共震:競爭對手同步收縮、裁員 此困境並非Coinbase獨有。多家競爭交易所近期均釋出營運降溫訊號: 上述動態共同勾勒出加密貨幣交易平台正面臨行業性的營收壓力與結構調整。 轉型戰略:進軍衍生品與穩定幣收入成支柱 面對現貨交易收入的高度週期性,Coinbase近年積極推動業務多元化: 其中,穩定幣相關收入已成為日益重要的戰略支柱。Coinbase透過與Circle Internet Group Inc.合作發行USDC(美元穩定幣),參與其儲備收益分成。分析師認為,此業務利潤率高於交易手續費,且收入可預測性更佳。 政策風險:穩定幣立法可能動搖收入基礎 然而,此一策略支柱正面臨華盛頓的政策不確定性。美國國會正在審議的穩定幣法案草案,可能限制交易所提供與穩定幣餘額掛鉤的獎勵機制。此舉將直接影響Coinbase與Circle之間的收入分成安排。 Coinbase執行長Brian Armstrong已於今年1月公開撤銷對該草案的支持。與此同時,公司高層與銀行業代表持續參與白宮的閉門協商。談判結果將直接決定Coinbase在2026年及之後的收入結構穩定性。 結論:在熊市與監管夾縫中尋找新平衡 第四季財報清晰地揭示,Coinbase正處於一場雙重壓力測試之中。短期內,它必須承受市場週期低谷對核心現貨交易業務的侵蝕;中長期則需在不確定的監管環境下,為其未來收入模式尋找可持續的立足點。能否在下一波市場復甦到來之前,成功建構一條由穩定幣、衍生品與非加密產品共同支撐的收入護城河,將是Coinbase能否從「交易所」進化為「多元化金融平台」的關鍵考驗。

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香港穩定幣發牌倒數

香港穩定幣發牌倒數!三同原則定調:相同風險、相同監管 加密合規最後拼圖即將完成

日前行政長官李家超於CoinDesk共識香港峰會開幕致詞中,明確宣示香港政府將持續推進打造「全球數字資產創新樞紐」的戰略目標,並強調以「創新與保障並重」為核心原則。此一表態為正在細化中的穩定幣發牌制度、代幣化監管框架及數位資產託管規範提供了清晰的政策定調,香港穩定幣發牌標誌著香港正朝向建立一套可預測、以風險為本的合規體系邁進。 即加入CFTime TG 討論區!想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊,更能隨時獲得免費 web 3入場券! 香港穩定幣發牌政策核心:相同活動、相同風險、相同監管 財經事務及庫務局局長許正宇闡述監管哲學時重申「相同活動、相同風險、相同監管」的成果導向原則。在擴大零售准入及跨境試點之前,監管機構將優先確保不同產品間的監管待遇具備一致性與可預測性。此原則將直接應用於即將出爐的穩定幣制度、代幣化資產及數位資產託管等領域的細則更新。 產業動態:銀行與持牌交易所的合規布局 傳統金融與加密產業正加速回應政策信號: 監管驅動力:從JPEX事件到反詐騙防線 投資者保護已成為政策制定的核心驅動力。JPEX詐騙案暴露了缺乏清晰規則與執法機制的風險,促使政府加速完善發牌、透明披露及反詐欺架構。2025年3月,香港政府曾就假冒「國家香港幣」的虛假促銷活動發出公眾警告,此類事件強化了監管機構對驗證機制與合規性的高度重視。 挑戰與制約:流動性深度與跨境合規成本 儘管政策藍圖日漸清晰,產業發展仍面臨結構性挑戰: 結論:合規框架成形,市場等待細則落地 香港的數位資產戰略正從「政策宣示」階段,進入「監管細則落地」的關鍵時期。港元穩定幣、代幣化資產與跨境結算試點的具體設計,將直接檢驗「創新與保障並重」原則的實踐成效。對於機構參與者而言,明確的合規路徑與可預測的監管環境,仍是其決定投入規模與速度的最關鍵變數。

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SAFU基金

幣安豪擲3億美元掃貨 SAFU基金比特幣儲備暴增至7.34億美元

全球最大加密貨幣交易所幣安(Binance)於市場低迷之際,進行了一筆巨額比特幣戰略性增持。根據鏈上數據與官方聲明,其用戶安全資產基金(SAFU)已持有10,455枚BTC,以當前市價計算約值7.34億美元,其中SAFU基金近期新增的4,225枚BTC(約2.996億美元)尤為引人注目。 即加入CFTime TG 討論區!想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊,更能隨時獲得免費 web 3入場券! SAFU基金行動細節:以穩定幣轉換 強化保險儲備 幣安於2月9日透過社群平台X證實,此次收購動用了約3億美元的穩定幣儲備,直接轉換為比特幣。此舉使SAFU錢包中的比特幣持有量突破10,000枚,大幅強化了該交易所應對潛在突發事件(如技術故障或安全漏洞)的主要保險儲備。 SAFU基金成立於2018年7月,最初資金來源為交易手續費提撥,旨在為用戶提供保護網。截至2026年2月,該基金總資產約為10億美元加密貨幣,其資產構成會由幣安定期進行調整。 多重戰略意圖:信心、時機與合規 分析師指出,幣安此次大規模增持比特幣蘊含多重戰略考量: 市場時機的爭議與風險 儘管巨額增持常被視為市場可能復甦的前兆,但時機選擇仍存在爭議。比特幣近期波動劇烈,即便幣安此舉展現了長期信心,但短期下行風險依然存在,市場能否就此築底仍有待觀察。 結論:交易所巨頭的資產負債表戰略 幣安的這筆操作,精準地平衡了儲備強化、機會性積累與監管合規三大目標。它不僅將SAFU定位為動盪市場中的保險機制,更使其成為一個具備巨鯨影響力的長期比特幣國庫。此舉也向市場傳遞出一個明確訊息:即使面對短期波動,主流機構對比特幣最根本的價值儲存與流動性角色,依然保持堅定信心。

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Circle預言

數十億AI員工將上線!Circle預言:5年內AI代理日常開銷 全用穩定幣支付

在達沃斯世界經濟論壇上,穩定幣發行商Circle 行政總裁 Jeremy Allaire 大膽預言,在三到五年內,將有「數十億」個能夠自主運作的人工智慧代理,代表用戶使用加密貨幣與穩定幣 進行日常支付。Circle預言,這些AI代理需要經濟、金融與支付系統,而「目前除了穩定幣外,沒有其他替代方案」。 即加入CFTime TG 討論區!想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊,更能隨時獲得免費 web 3入場券! AI代理的「原生貨幣」:加密貨幣成必然選擇 Allaire指出:「三年、五年後,我們可以合理預期將有數十億個AI代理在世界上持續進行經濟活動。」同一場合中,幣安共同創辦人趙長鵬(CZ) 亦持相同觀點,他表示AI代理的「原生貨幣將是加密貨幣」,並將處理從購買票券到支付餐廳帳單等一切事務。 趙長鵬強調:「它們不會使用銀行卡、不會刷信用卡,它們將使用加密貨幣。」他補充,區塊鏈是「AI代理最原生的技術介面」。 技術進展:加密協議正為AI商務鋪路 為實現此願景,加密領域已開始構建專屬工具。2025年5月,Coinbase開發團隊推出線上支付協議 x402,旨在讓AI代理能透過網路使用穩定幣進行交易。該協議利用已被遺忘的HTTP網路標準「HTTP 402『需支付』狀態」與以太坊改進提案EIP-3009(預簽名授權功能),使AI代理能在無需人工批准或支付gas費用的情況下自動轉移資金。 競爭格局:Google推出通用商務協議 加密領域並非唯一看到此趨勢的玩家。今年1月11日,Google 推出了通用商務協議,旨在推動代理商務,可能成為加密領域的競爭者。Google的協議使用其代理支付協議2 來協助完成用戶的轉賬,並以Google Pay 作為美元交易的默認支付處理器。 Circle預言行業意義:穩定幣從金融工具擴展為AI基礎設施 此預測標誌著穩定幣的定位可能發生根本性轉變:從主要作為交易媒介與價值儲存的金融工具,擴展為支撐未來自主AI經濟活動的基礎設施層。若成真,穩定幣的需求可能從當前的人類用戶,擴張至數量級更高的AI代理,引發其發行規模、監管框架與技術標準的全面升級。 挑戰與展望:互操作性、安全與監管 然而,實現此願景仍需克服多重挑戰: 儘管前路複雜,但頂級行業領袖的一致展望,顯示AI與加密經濟的融合 已從概念探討進入具體的技術與商業布局階段。未來幾年,這場融合將如何重塑支付、商業乃至經濟結構,值得持續關注。

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2026將是以太坊年

渣打銀行權威預言:「2026將是以太坊年!」看好ETH憑三大優勢跑贏比特幣

渣打銀行對以太坊前景發出看漲信號,該行數位資產研究全球主管Geoffrey Kendrick表示,儘管加密市場整體疲軟促使該行下調了部分短期價格預測,但他預計以太坊將在2026年跑贏其他加密貨幣同業。他宣稱:「2026將是以太坊年!正如2021年那樣。」 即加入CFTime TG 討論區!想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊,更能隨時獲得免費 web 3入場券! 「2026將是以太坊年 價格預測調整:短期下修 長期目標上調 渣打銀行現在預期以太坊在2026年底達到7,500美元(此前預估為12,000美元),2027年底達15,000美元,2028年底達22,000美元,均低於先前預測。然而,該行上調了更長期的展望,將2029年底預測提升至30,000美元,並首次提出2030年底40,000美元的新目標。 核心論點:結構性優勢驅動ETH/BTC比率回升 Kendrick指出,儘管比特幣表現弱於預期壓制了整個數位資產對美元的前景,但以太坊的相對驅動力已經增強。渣打銀行現在預期,隨著以太坊受益於其獨有的結構性優勢,ETH/BTC比率將逐步回升至2021年高點(約0.08)附近。 這些優勢包括其在穩定幣、現實世界資產代幣化及去中心化金融中的主導地位,以及持續的網絡擴容努力。報告強調,數位資產ETF與企業國庫工具的資金流入雖全面放緩,但對以太坊的相對支持仍強於比特幣。 市場佔比:穩定幣與RWA主要聚集於以太坊 預期持續增長 渣打銀行重申對穩定幣和代幣化現實世界資產的看漲立場,預測這兩個市場到2028年將達到2兆美元,且大多數活動預計將在以太坊上結算。據該行數據,超過半數的穩定幣和代幣化RWA已位於以太坊,預計隨著傳統金融活動上鏈,這一佔比將持續增長。 網絡基本面:交易量創新高 吞吐量提升成關鍵 網絡基本面是另一大支柱。以太坊的交易筆數在最近幾週創下歷史新高,主要由穩定幣活動驅動,目前約佔總交易的35%至40%。該行表示,以太坊第一層吞吐量的計劃性提升至關重要,因為歷史上更高的吞吐量往往轉化為更高的市值。 監管與宏觀環境:美國《清晰法案》與股市韌性成潛在催化劑 渣打銀行補充,更具支持性的監管背景可能進一步提振前景,並指出預計將在第一季通過的美國《清晰法案》。該法案的通過,加上美國股市的韌性,可能有助於推動比特幣在上半年創下歷史新高,該行認為這種情境也將支撐以太坊的長期上行空間。

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白宮否認撤回支持加密法案

白宮否認撤回支持加密法案 Coinbase CEO證實特朗普政府正與「社區銀行」協商加密法案

白宮否認撤回支持加密法案。針對市場傳言稱特朗普政府可能撤回對加密貨幣市場結構法案的支持,白宮已透過管道否認此說法。與此同時,Coinbase 行政總裁 Brian Armstrong 公開強調,行政部門正積極與銀行業協商,尤其聚焦於社區銀行的解決方案,這與法案的核心目標一致。 如果你的企業正在探索 Web3 發展,UD 提供一站式區塊鏈解決方案,涵蓋智能合約開發、區塊鏈系統整合,以及企業級安全的 Web3 基礎建設。了解更多:馬上為企業打開新一頁 白宮否認撤回支持加密法案 Coinbase強硬表態:法案品質重於速度 Armstrong上週對參議院銀行委員會的法案草案提出強烈反對,認為其版本將威脅商品期貨交易委員會(CFTC) 的監管權威,並扼殺加密穩定幣的獎勵機制。他明確表態:「寧可沒有法案,也不要一個糟糕的法案」,此立場直接影響了後續立法進程。 立法程序暫緩:參議院回應業界反彈 在Coinbase及其他業界代表表達擔憂後,參議院銀行委員會主席Tim Scott 已決定推遲法案審議程序。Scott強調,推遲是為了吸納更多意見,並重申兩黨合作與監管清晰度仍是首要目標,協商仍在持續進行。 市場關注:法案牽動穩定幣機制與CFTC權限 業界分析指出,法案內容的搖擺可能重塑穩定幣的運作機制與CFTC的監管範圍,進而引發金融不確定性與投資者觀望。當前的爭議核心,部分延續自《2025年天才法案》對銀行收益漏洞的封堵,顯示傳統銀行與加密創新之間的制度競爭仍在持續。 比特幣市場持穩:價格站穩9.5萬美元上方 在立法消息紛擾之際,加密市場表現相對穩定。根據CoinMarketCap數據,比特幣 當前價格約為95,132美元,市值接近1.90兆美元,過去24小時交易量達168.5億美元,近30日仍保持7.67%的漲幅。 展望:社區銀行需求與加密合作成政策關鍵 政策觀察家認為,未來法案的走向,將取決於能否有效整合社區銀行的實際需求,並建立加密行業與傳統銀行體系之間的協作框架。在監管清晰度與創新空間之間取得平衡,將是這部延宕多時的市場結構法案能否過關的真正考驗。

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以太坊穩定幣供應

最被忽略的牛市信號:以太坊穩定幣供應2025年暴增65% 鏈上轉帳量揭示巨額資金暗流

市場分析師Michaël van de Poppe指出,以太坊的價格早已於2025年4月觸底,且其價格走勢與2019年的市場週期相似。他認為,以太坊穩定幣供應量增長、現實世界資產代幣化以及以太坊網絡開發者活動的增加,均是看好以太坊價格的積極理由。 即加入CFTime TG 討論區!想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊,更能隨時獲得免費 web 3入場券! 穩定幣數據強勁:以太坊鏈上穩定幣市值年增逾65% van de Poppe在X帖文中寫道:「以太坊上的穩定幣供應量在2025年增長了超過65%。自2021年高點以來已翻倍。」根據DeFiLlama數據,以太坊上的穩定幣總市值超過1,639億美元,其中約52%由Tether的USDT主導。 另據Token Terminal數據,僅在2024年第四季,以太坊處理的穩定幣轉帳量就約達8萬億美元。 技術走勢:ETH突破365日移動平均線後回調 與市場上「以太坊已死或即將衰亡」的逆向情緒分析相呼應,ETH價格曾短暫觸及3,300美元並突破其365日移動平均線,隨後回落至發稿時的約3,100美元水平。 關鍵指標:ETH/BTC匯率已築底 走勢鏡像2019年 van de Poppe強調:「以太坊被稱為已死,因為它對比特幣的匯率已下跌了四年。然而,自2025年4月以來,它已觸底,我們實際上已經處於一個以太坊市場中。」 他分享了以太坊對比特幣匯率的圖表,該指標追踪ETH相對於BTC的價格與強度。匯率在2025年4月觸及約0.017的低點,隨後在8月反彈至0.043的局部高點。在10月打斷加密市場上漲趨勢的全市場暴跌後,該比率回落至撰稿時的0.034水平。 市場情緒:當前悲觀類似過往大漲前奏 根據加密貨幣市場分析公司Santiment的觀察,當前投資者對以太坊的情緒,與過往價格大漲前的情緒模式相似。這種「市場普遍看衰卻悄然築底」的背離現象,常是資產價格階段性反轉的前兆。 生態支撐:RWA與開發者活動提供基本面動力 除了穩定幣的龐大流量,以太坊生態在現實世界資產代幣化與持續的開發者活動方面也展現出強勁動能。這些基本面因素,結合技術面上ETH/BTC匯率可能已完成長期底部的訊號,為以太坊在接下來可能展開的「相對比特幣走強」週期提供了支撐論據。

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USDC增速

增速兩年勝!Circle USDC增速再次超越Tether USDT 合規優勢顯現

Circle發行的美元穩定幣USDC在2025年再次實現比Tether的USDT更快的增長速度,這是USDC連續第二年在增速上超越USDT。分析師將USDC增速再次超越,表現歸因於機構層面對合規穩定幣的需求增長,以及美國監管環境的明朗化。 即加入CFTime TG 討論區!想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊,更能隨時獲得免費 web 3入場券! 市場數據:USDC市值年增73% 遠超USDT的36% 根據CoinGecko數據,截至發稿時,USDT仍以約1,873億美元的市值位居穩定幣榜首,USDC市值則為758億美元。兩者合計市值超過2,600億美元,佔全球穩定幣總市值逾80%。 然而,在增長率上USDC顯著領先。2025年,USDC市值增長了73%,達到751.2億美元;而USDT市值增長36%,至1,866億美元。回顧2024年,USDC亦以77% 的增長率領先於USDT的50%。 交易量方面,USDT在過去24小時內以913億美元的交易量大幅領先USDC的156億美元,顯示其在零售與高頻交易場景中仍佔主導地位。 監管紅利:GENIUS法案與合規優勢成關鍵驅動力 分析師指出,USDC的增長主要得益於機構對穩定幣需求上升,以及穩定的監管環境。美國政府於2025年7月通過的《GENIUS法案》,為穩定幣的發行與使用創造了更友好的環境。該法案建立了與真實貨幣價值掛鉤的穩定幣的綜合框架,使得多家銀行機構能夠探索使用USDC等受監管的穩定幣。 目前,包括Visa、Mastercard及貝萊德在內的企業已將USDC用於國庫管理及支付交易。Circle作為在紐約證券交易所上市的金融科技公司,其穩定幣由存放於受監管實體的現金及短期美國國債支持,強化了其可信度。 合規佈局:Circle獲多國許可 Tether監管地位仍受限 Circle是穩定幣監管審查放寬的主要受益者。該公司已透過貨幣傳輸許可證在美國多個州和領地獲得監管許可,並遵守歐盟的MiCA框架,在主要地區依據電子貨幣許可證開展業務。 相比之下,Tether尚未在美國或歐盟獲得監管許可,目前僅在薩爾瓦多作為持牌數位資產服務提供商運營。摩根大通分析師此前強調,由於其透明的儲備管理與定期審計,USDC已成為機構投資者與受監管實體的首選穩定幣。分析師亦指出,USDC對歐盟MiCA法規的合規性使其適合金融機構使用。 市場趨勢:穩定幣使用場景多元化 活躍地址數創新高 據此前報導,以太坊上的穩定幣在2025年活動達到高峰,全年持續增長。去年多次出現日活躍地址數創新高,每日有超過59萬個活躍錢包移動穩定幣。 2025年穩定幣在總供應量與使用規模上表現出異常的增長模式,有別於以往的市場週期。全年流通的穩定幣總量超過3,140億美元,且資金用途較以往週期更為多元化。 未來展望:合規賽道持續深化 機構採用或進一步分流 USDC連續兩年在增速上超越USDT,反映出在監管框架日趨清晰後,合規與透明度正成為機構資金選擇穩定幣的核心標準。隨著全球主要司法管轄區穩定幣監管規則的落地,像Circle這樣積極擁抱合規的發行商,有望在機構市場中進一步擴大份額,而穩定幣市場的競爭格局也可能從「規模主導」逐漸轉向「合規與應用場景並重」的新階段。

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Coinbase轉型

分析師報告重點:Coinbase轉型挑戰「去週期化」 Circle的USDC商業化時機成熟

華爾街分析師對於Coinbase轉型與Gemini能否將其業務擴張——超越現貨加密貨幣交易——迅速轉化為穩定增長,看法出現分歧。普遍共識是美國加密交易所需要多元化發展,但對於新產品能否顯著降低盈利波動性,意見不一。 即加入CFTime TG 討論區!想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊,更能隨時獲得免費 web 3入場券! William Blair看好Coinbase轉型:被低估的金融基礎設施巨頭 William Blair週一發佈報告,重申對Coinbase「跑贏大市」評級,認為近期加密市場疲軟掩蓋了該公司的長期上行潛力,因為其正積極拓展至股票、衍生品、預測市場及支付基礎設施等領域。 該機構指出,投資者持續低估Coinbase,僅將其狹義視為零售交易平台,而非加密金融基礎設施的核心組成部分。此擴張符合Coinbase長期以來建立更全面金融平台的雄心,涵蓋24/7股票交易、預測市場、加密期貨、去中心化交易所接入及白標穩定幣等。 分析師Andrew Jeffrey與Adib Choudhury承認短期現貨交易量疲軟,但認為衍生品與非交易收入長期可能成為更持久的增長動力。 Gemini的多元化策略:預測市場與支付飛輪效應 競爭對手Gemini也在尋求多元化收入來源。該交易所於上月推出預測市場,而Mizuho證券10月的研究發現,其不斷增長的消費卡業務創造了一種「飛輪效應」,將約半數卡戶引導至其交易所平台。 William Blair的報告也對Gemini在加密支付領域的競爭對手Circle及更廣泛的穩定幣市場持建設性看法,認為USDC的商業化只是時間問題,尤其是隨著支付與企業結算用例的擴展。 高盛升級評級但警告執行風險與競爭壓力 高盛本週呼應了這種長期觀點,將Coinbase評級上調至「買入」,但警告競爭與利率敏感度可能在2026年持續壓制其利潤率。該行指出,Coinbase日益增長的非交易與基礎設施收入組合,為其提供了一定抵禦加密市場波動的能力,儘管執行力仍是關鍵風險。 Mizuho觀點更審慎:投資者偏好金融科技股 對交易所看法兩極化 然而,Mizuho對加密交易所整體給出了更為複雜的展望。在一項針對零售與機構投資者的獨立行業調查中,該機構發現兩類投資者均更偏好金融科技股而非加密貨幣,且對Coinbase與Gemini等原生加密交易所的看法,在「最佳表現者」與「最差表現者」預期之間呈現嚴重分歧。 Mizuho維持對Coinbase的「中性」評級,理由是其與比特幣價格高度相關,且持續依賴零售交易手續費,儘管也承認其可能從市場波動、成本控制及USDC相關利息收入中獲益。 相比之下,該機構維持對Gemini的「跑贏大市」評級,指出其用戶增長、國際擴張潛力及一體化交易應用程式的優勢,同時也提示市場波動與監管風險。 結論:轉型之路漫長 市場耐心等待業績驗證 總體而言,分析界認同Coinbase與Gemini的業務多元化是正確的戰略方向,特別是在現貨交易收入易受市場週期影響的背景下。然而,新業務何時能成為實質性的盈利支柱,並降低對加密市場牛熊循環的依賴,仍是未知數。投資者將密切關注這些非加密業務的執行進展與實際財務貢獻,以判斷這些交易所的轉型故事能否兌現。

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