在經歷殘酷的一週後，Strategy比特幣購買熱潮回歸。Michael Saylor在6月1日至7日期間以平均每枚65,332美元的價格，斥資1.01億美元增持1,550枚比特幣，使總持倉增至845,256枚，同時將美元儲備提升至10億美元。此舉發生在僅32枚比特幣的小額出售引發市場混亂數日之後，證明這些比特幣累積者在跌勢中毫不退縮。
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從出售到買入：Strategy比特幣購買熱潮回歸
上週，Strategy以每枚77,135美元的價格出售了僅32枚比特幣（佔持倉的0.0038%），用於支付優先股股息——這是自2022年以來的首次出售。上一次Strategy在2022年出售時，恰逢比特幣底部。但此舉之後，清算連鎖反應將比特幣從77,000美元打壓至60,000美元以下。
社群曾高呼「永不賣出」的信條已被打破，Saylor在塵埃落定前保持沉默。他是否是個天才？他以足夠高的價格出售以履行義務，然後目睹了他點燃的清算連鎖反應，然後以低12,000美元的平均價格購入1,550枚比特幣。此舉為公司額外增加了1,518枚比特幣及1億美元現金。
兩家公司仍處於深度水下
然而，Strategy和BitMine仍處於深度水下。Strategy的平均成本基礎為每枚75,680美元，按當前65,000美元附近的水平計算，未實現虧損超過90億美元。在2026年初，比特幣曾突破80,000美元，在下跌前帶來了數十億美元的紙面利潤。
Tom Lee的BitMine同步增持以太幣
Tom Lee旗下的BitMine Immersion Technologies在同期以每枚約1,670美元的價格，斥資2.13億美元買入126,971枚以太幣。BitMine的總持倉現已達到554萬枚ETH（佔供應量的4.59%），其中超過85%在其MAVAN平台上進行質押。質押的ETH預計每年產生2.7億美元的回報。
就在市場血洗之前，Tom Lee曾表示我們正處於「加密貨幣春天」，隨後將Strategy出售32枚比特幣標記為底部信號，並持續積極買入。BitMine的平均成本高達每枚3,460美元，以當前1,681美元計算，未實現虧損接近99億美元。然而，質押收益提供了Strategy在比特幣上所缺乏的緩衝。
兩種商業模式的差異
兩家公司的機制存在顯著差異：
- Strategy：依賴股權發行、可轉換票據及現金流來資助純比特幣持倉，沒有質押、沒有收益，只有「鑽石手」和「每股比特幣持有量」的增長。
- BitMine：將金庫購買與大規模質押操作相結合，以獲得穩定的以太幣獎勵。
哪家公司在走鋼索？
如果加密貨幣進一步下跌，Strategy看起來更危險。其模式將融資與股票表現和債務服務掛鉤。長期下跌可能強制稀釋或加劇流動性緊縮——正如32枚比特幣的出售所顯示的那樣。BitMine的質押收入提供了下行緩衝，即使價格暴跌。
上週的事件凸顯了這種差異。來自比特幣巨頭的一次小額出售在市場上產生了連鎖反應。而像BitMine這樣的以太幣金庫玩家則吸收了波動性，並持續累積。兩家公司都證明了，儘管圖表慘淡，機構的信念依然完好。
Strategy和BitMine正在改寫企業資產負債表，成為加密貨幣原生的工具。它們的規模和紀律在恐懼時期設定了底部。隨著Saylor和Lee拒絕投降，散戶和機構將會跟隨這些領導者。加密貨幣春天正在解凍，迎來全面綻放。
