本週以太幣跌破2000美元，為3月下旬以來首次。然而，渣打銀行數位資產研究主管Geoffrey Kendrick於5月28日發布報告，重申其自2月以來的預測：以太幣年底目標4,000美元，2030年底目標40,000美元。
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衍生品市場發出警訊：未平倉合約創新高
儘管價格下跌，衍生品市場卻越趨活躍——但方向並非多數人預期的那樣。根據CoinGlass數據，5月28日以太幣期貨未平倉合約攀升至1,639萬枚ETH的紀錄高位，相當於約325億美元。
此組合是一個警訊：未平倉合約在價格下跌時增加，反映的是新空頭部位進入市場——押注以太幣進一步下跌，而非復甦。永續合約資金費率持平於0.0022%，沒有人願意支付溢價持有多頭。
以太幣跌破2000美元 散戶情緒：FOMO區域顯示貪婪
衍生品數據並未阻止散戶湧入。根據Santiment的ETH情緒追蹤器，5月28日看漲與看跌評論的比率達到2.4比1的月度高點，該讀數穩穩高於該分析公司FOMO區域的門檻——在該區域中，市場情緒轉向貪婪。
「會有買入以太幣的機會，但理想情況下，你應該等待大多數人冷卻他們的FOMO並開始出現恐慌。這樣一來，你就能在真正的『街頭流血』時買入。」
渣打的論點：網絡基本面與價格脫節
Kendrick的論點核心在於：以太坊網絡與其代幣已經脫節。交易量及應用中鎖定的價值接近歷史高位，然而以太幣兌美元已從8月高點下跌57%，兌比特幣則下跌37%。
他將此分歧比作Jeff Bezos在2001年網路泡沫破裂期間目睹亞馬遜股票從113美元跌至6美元，而底層業務仍在持續發展——那些股票此後已上漲約1,000倍。
Kendrick寫道：
「我將以太幣的表現視為Jeff Bezos描述亞馬遜股價在2001年科技泡沫破裂時的情況。以太幣將迎頭趕上內部指標，這只是時間問題。」
長期背景：穩定幣與RWA市場預測
渣打銀行長期預測，到2028年底，穩定幣市場規模將達到2兆美元，代幣化現實世界資產（RWA）也將達到2兆美元。該行預期以太坊將承載這兩個市場的絕大部分份額。
結論：基本面與價格的拉鋸
當前以太幣市場呈現矛盾景象：價格疲弱、衍生品市場顯示空頭主導、散戶情緒處於FOMO區域——這些通常不是看漲信號。然而，渣打銀行聚焦於網絡基本面（交易量、鎖倉價值、開發者活動）與長期結構性趨勢（穩定幣及RWA市場擴張），認為當前的價格下跌是一個「時間問題」，而非「是否問題」。投資者應密切關注以太幣能否守住2,000美元心理關卡，以及未平倉合約與資金費率是否出現逆轉——這將是判斷空頭動能是否耗盡的關鍵。
