Coinbase季度狂賺3億美元碾壓Circle！摩根大通曝「隱藏價值600億」市場竟未察覺

加密貨幣交易平台Coinbase近期財報表現亮眼，其第一季度USDC相關收入大幅超越其合作夥伴Circle，並宣佈將進一步擴展其衍生性產品線。根據摩根大通（JPMorgan）的數據，Coinbase季度狂賺3億美元，在2025年第一季度從USDC相關派息中獲得3億美元收入，遠超Circle同期2.3億美元的總淨收入。

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Coinbase季度狂賺3億 收入主要來自USDC餘額及儲備基金

這項收入主要來自兩個來源：平台內USDC餘額（第一季度末達130億美元）貢獻了1.25億美元，利潤率介乎20%至25%；而平台外，Coinbase與Circle平均分配Circle儲備基金收入，進帳1.7億美元，利潤率則接近100%。 Coinbase目前持有850萬股Circle股票，截至7月25日市值達16億美元。

摩根大通估計，與Circle相關的經濟效益對Coinbase股東的整體價值介乎550億美元至600億美元之間，暗示Coinbase的股價可能尚未完全反映其與USDC相關的潛在價值。儘管如此，摩根大通仍對Coinbase股票給予中性評級，目標價為404美元，而其股價在週二交易中約為381美元。

Coinbase的成功凸顯其在USDC生態系統中佔據的有利地位。儘管Circle負責USDC的後端運作和合規事務，Coinbase卻從託管、USDC餘額以及雙方投資者協議中獲取了豐厚的利潤。 摩根大通的研究團隊指出，市場目前低估了USDC生態系統對Coinbase財務前景的重要性。

Coinbase衍生品交易平台將推出新的交易產品

此外，Coinbase衍生品交易平台也將於8月18日推出新的交易產品：XRP和Solana (SOL)的納米永續期貨合約。 這些合約以美元結算，期限五年，並採用資金利率機制追蹤現貨價格波動。 XRP納米合約（XPP）每份合約代表500個XRP，價格增量為每XRP 0.0001美元，每次價格變動價值0.05美元；SOL納米合約（SLP）每份合約代表5個SOL，價格增量為每SOL 0.01美元，每次價格變動價值同樣為0.05美元。

兩個合約的交易時間均為美東時間星期五下午6:00至下個星期五下午5:00（每周休息一小時），到期日為12月第三個星期五，且每五年僅有一個合約同時有效。

XPP的持倉限額為70萬份合約，SLP則為34萬份合約。 硬分叉產生的新代幣，除非成為主導鏈，否則不會被納入交易指數。任何指數變動都將由交易所與指數提供商提前公告。 Coinbase此舉旨在擴大其產品線，進一步鞏固其在加密貨幣市場中的競爭力。