Coinbase轉而公開支持CLARITY法案。參議員Thom Tillis與Angela Alsobrooks於5月2日發布CLARITY法案最具爭議條款的最終妥協文本——穩定幣收益。新文本禁止任何受美國監管的加密公司僅因客戶持有穩定幣而支付利息，但與可驗證鏈上活動（如處理的支付或執行的交易）相關的獎勵仍被允許。Coinbase此前是該法案最響亮的行業反對者，但在妥協文本發布後轉為公開支持。
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Coinbase轉而公開支持CLARITY法案 對CeFi平台的影響：被動穩定幣收益將在法律上被禁止
對於美國零售持有者而言，實際後果明確：中心化金融平台上被動穩定幣收益將在法律上被禁止。與支出或鏈上交易相關的主動獎勵計劃得以保留，但需由各平台法律團隊酌情決定。該妥協文本由兩位參議員辦公室聯合發布，預測市場Polymarket顯示法案通過概率已從近乎停滯回升至約60%。
結構性轉變：CeFi與DeFi收益首次在法律上明確分離
此妥協在美國法律中創造了中心化金融收益與去中心化金融收益之間首次明確的監管分離。CeFi平台現在面臨明確限制，而在無持牌中介機構運營、不屬於CLARITY法案管轄範圍的DeFi協議則不受此限。此分化已有歐洲先例——自MiCA框架生效並對中心化中介機構施加類似限制以來，歐洲銀行管理局與ESMA記錄顯示，約720萬歐盟用戶現已擁有DeFi曝險。數據顯示並非大規模逃離DeFi，而是漸進式混合：CeFi作為入金與法幣軌道，DeFi則用於收益實驗。
最大贏家？摩根大通等受監管銀行獲得結構性優勢
妥協的最大贏家可能不是任何加密公司，而是摩根大通。通過推動禁止持有穩定幣的收益支付，參議院妥協加強了受監管銀行的地位，並賦予它們通過直接市場競爭難以實現的潛在結構性優勢。分析師預期，若CLARITY法案通過，美國應預期類似模式：不是逃離，而是不願接受零被動回報的用戶逐步向DeFi協議、離岸平台與合成收益結構重新配置資金。
結論：加密收入結構的長期分化
CLARITY法案的穩定幣收益禁令將對美國加密收入結構產生長期影響：CeFi平台的被動收益模式將被終結，而DeFi協議可能因監管套利而受益。然而，真正的結構性轉變可能不是「逃離CeFi」，而是用戶行為的分化——將CeFi作為入金通道，將DeFi作為收益探索工具。對於加密產業而言，收入來源將從「被動持有」轉向「主動參與」。
