美國商品期貨交易委員會（CFTC）於本周正式批准Coinbase旗下Coinbase Clearing註冊成為衍生品結算組織（DCO），取得衍生品結算牌照。這意味Coinbase現時同時持有指定合約市場（DCM）、期貨經紀商（FCM）以及衍生品結算組織三項監管註冊，能夠自行完成產品上架、經紀及結算的完整流程（資料來源：The Block）。
衍生品結算牌照代表甚麼
衍生品結算組織是負責處理衍生品合約結算、並管理交易對手風險的受監管實體。過去Coinbase需要依賴第三方結算所處理相關業務，如今取得結算牌照後，公司可直接為完全抵押的期貨合約、期貨期權以及掉期合約進行內部結算，免除依賴外部合作夥伴的環節，理論上能夠加快新產品的推出速度，並提升營運效率。公司在聲明中表示，此舉讓其能夠首次直接建立及結算完全抵押的合約，帶來更靈活的產品開發空間。
完成全套衍生品業務版圖 對Coinbase有何意義
市場普遍將是次批核視為Coinbase向傳統金融機構看齊的重要一步。透過垂直整合交易、經紀及結算三項功能，Coinbase有望在美國衍生品市場取得更大自主權，減少依賴第三方結算所所帶來的成本及時間延遲。此前Coinbase已透過開放散戶認購新股等舉措擴大零售業務版圖，如今再進一步鞏固機構級衍生品基礎設施，反映公司正同時在零售與機構兩條戰線擴張。
美國加密貨幣衍生品監管趨勢
是次批核亦被視為美國監管機構對加密貨幣衍生品市場態度轉趨開放的訊號之一。近月CFTC及證券交易委員會相繼就代幣化資產及衍生品交易發出多項指引，顯示監管框架正逐步成形。分析認為，隨着愈來愈多持牌機構加入衍生品結算行列，美國加密貨幣衍生品市場的透明度及穩健性有望進一步提升，長遠或有助吸引更多機構投資者參與。
常見問題
甚麼是衍生品結算組織（DCO）？
衍生品結算組織是受美國商品期貨交易委員會監管的實體，負責處理衍生品合約的結算及管理交易對手風險，是期貨及期權市場運作的核心基礎設施之一。
Coinbase取得結算牌照後可以提供甚麼產品？
Coinbase Clearing目前可處理完全抵押的期貨合約、期貨期權及掉期合約，惟槓桿或保證金交易仍需經由外部合作夥伴進行。
是次批核與Coinbase過往的監管註冊有何關聯？
Coinbase早已持有指定合約市場及期貨經紀商兩項註冊，是次再取得結算組織牌照後，即同時具備上架、經紀及結算三項功能，形成完整的衍生品業務版圖。
這對美國加密貨幣衍生品市場有何影響？
分析認為此舉反映監管機構對加密貨幣衍生品市場態度轉趨開放，長遠有助提升市場透明度及穩健性，亦可能吸引更多持牌機構參與相關業務。
