OSL同博雅互動兩隻港股加密概念股 投資邏輯大不同點揀？

OSL同博雅互動兩隻港股加密概念股投資邏輯截然不同：OSL集團（863）屬持牌加密貨幣交易所同託管服務商，收入來自交易佣金、託管費同穩定幣結算業務；博雅互動（0434）則屬企業資產配置模式，透過持有4,201枚比特幣（市值約3.28億美元）作為儲備資產，股價某程度上成為比特幣價格的「代理指標」。兩者雖然同屬港股加密貨幣板塊，惟業務本質、風險同回報特徵存在明顯差異。（資料來源：OSL集團有限公司2026年中期業績公告、BitcoinTreasuries.net）

OSL同博雅互動兩隻港股加密概念股 業務模式大不同

OSL集團（863）核心業務是持牌加密貨幣交易同託管服務，同時經營B2B穩定幣結算業務，根據弗若斯特沙利文資料，OSL集團2025年按B2B穩定幣支付交易量計排名全球第一。收入主要來自交易佣金、託管服務費同穩定幣相關服務，屬「基建型」加密貨幣企業，業績受惠於行業整體交易活躍度，惟同時要承擔數字資產公平值波動的風險——今年上半年OSL便因為數字資產公平值虧損同全球擴張開支增加，錄得8.61億港元虧損，儘管收益按年升65.8%至558.13億港元。相比之下，博雅互動（0434）本業其實是桌遊、棋牌類手機遊戲，比特幣持倉純屬企業資產配置決定，並非核心業務收入來源，股價表現往往同比特幣價格走勢高度連動，屬於「代理持倉型」加密概念股。

風險特徵大不同：業務風險vs資產價格風險

OSL面對的主要是業務層面風險，包括監管合規成本、全球擴張帶來的營運開支上升，以及數字資產公平值波動對財務報表的影響，屬於多重因素交織的複合風險；博雅互動面對的則相對單一，主要取決於比特幣價格走勢——比特幣升，博雅互動持倉市值同步上升，股價往往受惠；比特幣跌，賬面資產同步縮水，股價亦容易受壓。換言之，投資OSL某程度上是投資「加密貨幣行業的基建生意」，投資博雅互動則更接近「透過港股間接持有比特幣」的一種途徑。

業績披露方式不同 投資者宜留意各自財報重點

兩者財報披露重點亦有明顯分別。OSL作為持牌金融機構，財報披露較為全面，包括收益、交易量、穩定幣流通量等多項營運指標，投資者可以透過季度或半年業績追蹤業務基本面變化；博雅互動作為以遊戲為主業的公司，比特幣持倉一般透過公告形式披露每次增持的數量同總持倉，財報中比特幣相關的公平值變動亦會反映在損益表當中，惟核心遊戲業務同比特幣持倉的財務表現需要分開解讀，避免將兩者混為一談。

點揀？視乎投資取態而定

總括而言，OSL同博雅互動雖然同屬港股加密貨幣概念股，惟本質上代表兩種截然不同的投資取態：偏好參與加密貨幣行業長遠基建發展、願意承受業務層面複合風險的投資者，可以留意OSL；相反，希望透過港股間接持有比特幣、對遊戲業務本身亦有一定興趣的投資者，博雅互動可能是更貼近這個需求的選擇。無論選擇哪一隻，兩者股價波動幅度均遠高於一般港股，投資者宜留意風險承受能力，切勿盲目跟風。

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