摩根大通加入預警行列：比特幣已進入秋季 歷史數據顯示下跌幅度恐達40%

摩根士丹利的策略師認為，比特幣已進入秋季，這一階段通常伴隨著市場的重大放緩。

比特幣已進入秋季主要觀點

• 摩根士丹利表示，比特幣現在處於周期的“秋季”，這意味著應該考慮套現。
• BTC 價格已跌破 365 天移動平均線，確認進入技術性熊市。
• Glassnode 的數據顯示，當前的模式與以往周期頂部相似。
• 來自ETF和穩定幣的資金流入已經停滯。
• 儘管市場波動，機構仍然將比特幣視為對沖工具。

該行的投資策略師 Denny Galindo 指出，這一階段可能是投資者套現的最後機會，因為潛在的加密冬季可能即將來臨。

在最新的《加密貨幣走入主流》播客中，Galindo 解釋稱，比特幣的歷史節奏類似於「三年上漲，一年下跌」的模式——三年的增長之後是一年的調整。他表示：「我們目前正處於秋季。秋天是豐收的時候，因此是獲利了結的時機。但爭論在於這一秋季會持續多久，以及下一個冬季什麼時候開始。」

這一比喻強調了傳統金融機構如何越來越將比特幣視為更廣泛市場周期的一部分，與大宗商品或流動性驅動的宏觀趨勢類似。

比特幣出現早期熊市信號

比特幣在 11 月 5 日跌破 99,000 美元後，引發了關於熊市的討論，在跌破 365 天移動平均線之後，這一水準常被視為牛市與熊市的分界線。CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 指出，此次下跌標誌著宏觀情緒的轉變。Bitrue 的分析師補充道，這一下跌“正式標誌著技術性熊市”。

截至撰寫時，比特幣的交易價格接近 104,700 美元，顯示出價格行為開始與 2015–2018 年和 2018–2022 年的周期相似。如果歷史重演，市場高點可能已出現在 10 月 26 日，這提示宏觀下行趨勢可能已經開始。

流動性驅動因素失去動能

加密貨幣市場做市商 Wintermute 在最近的一份報告中指出，穩定幣、ETF 及數字資產國庫（DAT）等主要流動性來源已經停滯。這三個領域曾經提供穩定的資本流入，但其停滯可能是新流動性在加密市場乾涸的警告信號。

機構興趣依然強勁

摩根士丹利研究部美國經紀商、資產管理者及交易所的負責人 Michael Cyprys 在同一播客中表示：「一些機構投資者將比特幣視為數字黃金或對抗通脹和貨幣貶值的宏觀對沖工具。」

他指出，ETF 幫助提高了加密資產的合法性和可獲取性，儘管大型機構由於內部風險控制和長期任務通常行動較慢。「機構的配置通常變化較慢，」Cyprys 解釋道，「但隨著監管和 ETF 基礎設施的成熟，採用持續增長。」

根據 SoSoValue 的數據，目前美國現貨比特幣 ETF 的資產管理已超過 1,370 億美元，而以太坊 ETF 則總計約 224 億美元—這清楚地顯示出儘管短期價格疲弱，主流採用仍在持續。目前，這一「秋季」是否會轉變為全面的冬季尚待觀察。但隨著比特幣歷史模式重複和宏觀信號發出警示，投資者可能會很快發現摩根士丹利的獲利警告是否恰到好處。