比特幣與以太坊的機構資金流在本輪週期呈現明顯分歧。根據SoSoValue數據，比特幣ETF在4月錄得24.4億美元淨流入，加上3月的13.2億美元，而以太坊ETF僅吸引約5.4億美元淨流入——比特幣ETF的資本流入量約為以太坊的4.8倍。比特幣4月上漲約13.5%，約為以太坊同期表現的1.5倍，ETH/BTC比率第二季已跌3.15%。
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Tom Lee的論點：BitMINE模式與以太坊的機構潛力
儘管資金流數據懸殊，BitMINE執行長Tom Lee認為以太坊的機構階段可能正在形成。BitMINE累積ETH並將其部分質押，利用質押收益持續複合其持倉——目前BitMINE約72%的ETH持倉已質押。分析師認為，此模式若成功，可能在時間推移中幫助以太坊縮小與比特幣表現的差距。
鏈上主導地位：RWA市場65%市佔、穩定幣逾50%市佔
以太坊在關鍵鏈上指標上仍保持領先：在真實世界資產（RWA）領域佔約65%主導地位，在穩定幣市場佔逾50%市佔（對應約1,670億美元鏈上流動性）。DeFiLlama數據顯示，RWA市場在短短一年多內從約41億美元擴張至256億美元（約5倍增長）。在此背景下，以太坊65%的主導地位意味著它仍在捕捉增長最快行業的最大份額，特別是在摩根大通代幣化貨幣市場基金（MONY）等更多機構級產品開始上鏈之際。
穩定幣角色演化：從防禦工具到結算層核心
穩定幣正日益成為加密經濟的核心結算層，自2025年以來市場增長約25%。以太坊持有約50%的穩定幣市場份額，正逐步定位為AI驅動界面實現加密支付的核心基礎設施層。
ETH/BTC比率下跌 資金流落後，但結構性優勢正在積累
儘管以太坊ETF資金流明顯落後於比特幣，其在RWA與穩定幣領域的主導地位，加上BitMINE等機構的累積模式，表明更深層的「華爾街式」機構階段可能仍在形成中。第二季可能成為以太坊從「資金流落後」到「結構性優勢被重新定價」的關鍵轉折期。
