OpenAI光環徹底失效？Oracle、Broadcom、亞馬遜股價全倒 AI炒作泡沫正在破裂

AI炒作泡沫正在破裂 ?自從宣布與 OpenAI 的交易以來，Oracle 的市場價值已經蒸發了 3150 億美元，這樣的損失不僅抹去了整筆交易的價值，還相當於通用汽車加上兩間卡夫亨氏的總市值。儘管主要科技指數如納斯達克指數、微軟和道瓊斯美國軟件指數幾乎沒有變化，Oracle 的股價卻遭受了重創。

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這一劇烈下跌並非因整體市場壓力，而是因為董事長 Larry Ellison 對 OpenAI 的賭注。Oracle 將數十億資金投入這項基於信貸的交易，希望能成為 OpenAI 主要的基礎設施合作夥伴。然而，投資者並不贊同，因為整個商業模式目前與單一客戶和一個重大目標——人工通用智慧（AGI）緊密相連。

AI炒作泡沫：Oracle 雙倍負債追逐 OpenAI 未來寄託於單一客戶

Oracle 企圖成為 Sam Altman 領導的 OpenAI 的首選計算引擎，聲稱其前期成本較低，且收入潛力比其他雲端科技公司更快。但問題在於，Oracle 的資金並不如其競爭對手充裕。它不是亞馬遜，不是谷歌，更不是微軟。Oracle 正在將所有的資本投入到 OpenAI 的夢想中，期待將來能夠回本。

在上個月於拉斯維加斯舉行的分析員會議上，Oracle 表示希望到 2030 年達到 1660 億美元的雲端收入。為了實現這一目標，該公司今年將投入 350 億美元進行資本支出。到 2029 年，年資本支出預計將達到 800 億美元，以維持增長。從 2027 年開始，Oracle 寄希望於 OpenAI 成為其最大的收入來源，無論是伺服器、軟件還是現金，所有一切都寄託在 OpenAI 身上。

但 Oracle 的財務狀況已經緊繃。自 2021 年以來，公司淨負債已超過兩倍，現在的負債占 EBITDA 的 2.5 倍，預計到 2030 年將幾乎翻倍。更糟糕的是，未來五年的現金流預計將持續為負，這意味著 Oracle 實際上是在借錢來賭博。

儘管交易在 Oracle 股價中似乎已經被消化，但公司的債務狀況依然不穩定。用於保險債務違約的信用違約掉期（CDS）成本已達到三年來的高點。Oracle 的 CDS 市場流動性也不好，但在 9 月發售的 180 億美元債券後，需求有所上升。雖然CDS的保險費用徘徊在 100 個基點左右，並不算特別高，但顯示出投資者的擔憂。

OpenAI的炒作減退 其他合作夥伴也面臨股價下滑

現在的問題是，宣布 OpenAI 的交易是否真的值得。幾個月前，僅需提到「OpenAI」便能使公司的股價飆升。本年 10 月，OpenAI 獲得 AMD 的購買權，AMD 股價因此上漲了 24%。但現如今情況大為不同。

不只是 Oracle，自從宣布與 OpenAI 的合作後，Broadcom 和亞馬遜的股價也出現下滑，Nvidia 在投資 OpenAI 之後的表現也相對平穩。這所謂的 OpenAI 炒作正在顯得有些失色。

如今，Oracle 被困在一個 3000 億美元的合作夥伴關係裡，而投資者已用 3150 億美元的拋售來懲罰這筆交易。面對負現金流、上升的債務以及财经市場的警報信號，Oracle 的一切戰略和定位都寄託在這個單一合作夥伴及一次賭注上。

人工智慧的資本支出競賽也正在攀升至 1 萬億美元，但市場不再給予參加的獎牌。如果 Oracle 不能從其歷史上最大的一筆交易中獲得股價提升，那麼華爾街的訊息就一清二楚：沒有信心，沒有提升，沒有收益。