關稅只是導火線 專家警告：結構性風險未解 比特幣週末反彈是假象！

專家們對週末的比特幣週末反彈持謹慎態度，指出結構性風險依然存在，交易者開始購買看跌期權以獲得下行保護。

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加密貨幣市場正經歷歷史性清算事件的餘波。上週五，約200億美元的頭寸在比特幣短時間內暴跌17%的情況下被完全抹去，這場事件被稱為「黑色星期五」。此拋售源於特朗普總統宣布對所有中国產品徵收100%關稅，以回應北京對稀有礦產出口的限制。

此次事件也對傳統市場造成影響，標普500指數下跌3.37%，跌至近一個月以來的新低。

比特幣週末反彈 分析：流動性突然蒸發 恐進一步觸發清算並加速崩潰

鏈上期權平台Derive的研究主管 Sean Dawson 表示：「週五的崩盤是加密貨幣歷史上最劇烈的一次，市場上幾乎有190億美元的清算。」他補充道：「我們看到的是一個經典的級聯效應，薄弱市場中的恐慌拋售，加上流動性的突然蒸發，令市場做市商為了管理風險而撤回報價。」

他解釋，當流動性消失後，每一次強制性拋售都會產生顯著影響，進一步觸發清算並加速崩潰。「波動性在所有到期日中飆升，而不僅僅是短期期權，」Dawson 指出，這表明市場正為長期的不穩定做好準備，而不僅僅是短暫的衝擊。

他提到，交易者正在減少對上行的暴露，轉向下行保護，這一變化在下行期權的需求增加中得到了體現，特別是在比特幣的115,000美元和95,000美元看跌期權，以及以太坊的4,000美元和3,600美元看跌期權上。

在歷史性的清算事件後，加密市場開始逐步回升。據CoinGecko數據顯示，上週五，比特幣的價格從121,000美元暴跌至109,000美元，抹去了早期「Uptober」反彈所帶來的所有增幅。以太坊的低點為3,686美元，而索拉納的價格剛剛超過173美元。這一波動交易引發了「清算的閃電崩盤」，在短短幾小時內抹去了幾乎70億美元的市場價值。

恐掩蓋了更深層的結構性風險

儘管週末的反彈令人振奮，但 Solowin Holdings 董事總經理、MaiCapital創始合夥人 Marco Lim 稱：「這掩蓋了更深層的結構性風險。」

Marco Lim　指出：「我的擔憂不是關稅，而是圍繞WBETH和幣安（Binance）的流動性主導地位的系統性脆弱性。」他表示，「比特幣的10%波動已對包裝以太坊的流動性造成了壓力。」並暗示「如果幣安仍然是穩定幣流動的單一失效點，我們距離一次劇烈修正只有一步之遙。」他重申，這次反彈「並不意味著危險已經過去。這更像是一種重新校準，在下一步之前的暫停。」

儘管短期需求仍然偏向看跌，但數據顯示對30天以上期權的需求有所增加，這表明一些交易者正在尋求在本季度晚些時候的最終復甦。

Marco Lim 警告，雖然波動性可能保持高位，但隨著市場重建流動性和信心，交易者仍保持防守姿態，至少在宏觀風險減緩之前。