Circle股價是泡沫還是被低估？ 7大機構55%成長預測背後的利率博弈

Circle 以招股價31美元在6月初成功完成首次公開募股（IPO），股價隨後飆升至近300美元，隨後回吐至現時200美元左右水平。然而，這波由機構投資者推動的穩定幣熱潮能否持續，已成為市場關注焦點。Circle股價是泡沫還是被低估？ 本文將深入探討Circle的營收模式、市場地位以及潛在的風險與挑戰。

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Circle主要透過發行USDC穩定幣獲利。USDC以短期美國國庫券和隔夜回購協議作擔保，並由BlackRock負責管理，截至7月7日，Circle儲備基金持有531.6億美元資產，30天收益率為4.14%，平均到期日為11天。 USDC市值達610億美元，僅次於Tether的USDT（1,595億美元），在以太坊、Solana和Base等主要區塊鏈上均有大量流通。

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Circle的營收模式主要依賴於儲備基金的利息收入，而非鏈上交易活動。2024年全年，Circle淨收入為1.557億美元，總收入為17億美元；2025年第一季度淨利潤為6,480萬美元，收入為5.79億美元，同比增長77%，達到9,290萬美元。 七位分析師預測，截至9月份的季度收入將達到6.6173億美元，全年總收入為25.9億美元，同比增長55%。

Circle股價面臨諸多不確定性

然而，Circle的未來發展面臨諸多不確定性。首先，美聯儲的利率政策將直接影響Circle的利息收入。美聯儲主席鮑威爾 (Jerome Powell) 已暗示，若非特朗普總統的關稅政策，今年利率將會更低。 這意味著Circle的利潤可能因利率下降而受到衝擊。

其次，Circle面臨激烈的競爭。 參議院通過的GENIUS法案允許受監管的非銀行實體發行穩定幣，這將吸引更多公司加入市場，例如Fiserv已計劃推出自身穩定幣FIUSD，而《華爾街日報》也報導沃爾瑪和亞馬遜正在探索發行自身穩定幣的可能性。

此外，Circle積極拓展業務，與金融科技公司Fiserv合作，推動USDC在數位銀行領域的應用，並申請成為一家全國性信託銀行，以符合GENIUS法案的監管要求。 然而，這些策略能否有效抵禦市場競爭和利率風險，仍有待觀察。

總而言之，儘管Circle目前股價高漲，但其未來發展面臨諸多挑戰。 聯準會的利率政策、日益激烈的競爭以及GENIUS法案的實際影響，都將決定Circle能否持續其目前的增長勢頭，並維持目前的股價水平。