比特幣重回十萬大關 泡菜溢價升至三年新高

韓國比特幣市場出現顯著價格背離現象，週一上午「泡菜溢價」(kimchi premium) 飆升至9.7%，創下三年來新高。此溢價指的是韓國交易所比特幣價格與國際市場價格的差額，在全球比特幣價格跌至95,000美元的背景下出現。 根據CryptoQuant數據，上次溢價達到如此高點是在2024年4月，當時超過13%。 目前比特幣價格已回升至10萬美元以上，但此現象值得深入探討。

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此溢價的出現，與韓國市場獨特的結構性因素息息相關。 首先，韓國缺乏比特幣期貨交易市場，避免了價格下跌時全球市場常見的連鎖清算效應。其次，韓國加密貨幣市場主要由散戶投資者主導，與國際市場以機構投資者為主的格局形成鮮明對比，導致交易模式差異。 CryptoQuant執行長Ki Young Ju指出，本次溢價與以往不同，數據顯示當地交易者傾向於直接將比特幣兌換成美元，而非韓元，暗示當地交易策略的轉變，以及韓國加密貨幣生態系統內部市場動態的變化。

此外，韓國嚴格的資本管制也扮演著關鍵角色。 這些規定限制了外國投資者進入韓國當地交易所，並限制了國內交易者與海外平台進行大規模套利的可能性。 試圖利用溢價從外國交易所購買大量比特幣的交易者，可能面臨資本管制法的處罰。

泡菜溢價升至三年新高 比特幣區塊空置率顯著上升

值得注意的是，近期地緣政治緊張局勢也為市場增添了不確定性。美國總統特朗普日前宣布對加拿大、墨西哥和中國進口商品徵收高額關稅（前兩者暫緩），加劇市場波動。 此國際貿易緊張局勢與一個獨特市場信號同時出現：比特幣區塊空置率顯著上升，達到2022年末以來未見的水平。

市場分析師認為，區塊鏈活動減少，顯示比特幣持有者傾向於長期持有而非積極交易，這可能導致供應收縮，類似於先前市場反彈之前的狀況。 目前，韓國交易所的比特幣價格相對穩定，展現出韌性，與過去溢價飆升通常伴隨積極購買的現象有所不同。

總體而言，空置的比特幣區塊和持續的「泡菜溢價」共同構成了值得關注的市場現象。 考慮到比特幣的區塊鏈活動已降至與2022年市場底部相當的水平（當時價格隨後上漲了500%），交易員們正密切關注類似模式是否會再次出現。 持續的低區塊鏈活動暗示比特幣可用供應量可能減少。 韓國市場的獨特結構、嚴格的資本管制以及地緣政治風險，共同塑造了這個複雜的市場局面。