分析師警告：MicroStrategy巨額押注比特幣 呈「這個」風險

近日MicroStrategy比特幣投資獲得12.3%的報酬，然而其高達75.6億美元的債務卻為其未來蒙上陰影。分析師警告，MicroStrategy巨額押注比特幣，但債權人不將債券轉換為股票，MicroStrategy恐將被迫拋售比特幣以償還債務。

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該公司前執行長Michael Saylor日前宣布，MicroStrategy透過比特幣投資獲得約12.3%的收益，並向股東貢獻40,738枚比特幣的淨收益。此消息公布之際，比特幣價格在過去30天內飆漲35%，目前徘徊在96,000美元左右。然而，這項看似成功的投資策略，卻被加密貨幣分析師Willy Woo點出潛在風險。

Woo在其最新分析中，特別關注MicroStrategy的可轉換債券。他指出，如果債權人在債券到期日（各債券到期日略有不同）前未將債券轉換為股票，MicroStrategy將不得不出售比特幣以償還債務。他估計，若MicroStrategy的股價在未來5到7年內沒有增長超過40%，這種情況就可能發生。換句話說，MicroStrategy的股價表現與比特幣價格走勢息息相關，任何一方的崩跌都可能觸發債務危機。

MicroStrategy巨額押注比特幣 競爭對手可模仿行為

除了債務風險，Woo還警告MicroStrategy可能面臨其他挑戰，例如競爭對手的模仿行為可能稀釋其淨資產價值溢價、美國證券交易委員會(SEC)可能實施的比特幣購買限制，以及美國政府沒收加密資產的風險。

投資顧問Gary Black則認為MicroStrategy的股價被高估73%，其合理價值應為105美元。儘管MicroStrategy的股價在過去一年飆漲668%，最近一個交易日的平均價格為388.84美元，但高漲的股價並未完全消除潛在的財務風險。

MicroStrategy的「21/21計畫」旨在透過累積50萬枚比特幣，展現其對比特幣的長期承諾。然而，為達成此目標，公司需要籌集420億美元資金，這項雄心勃勃的計畫也加劇了其財務負擔。公司目前負債總額已超過75.6億美元，其中包括最近發行的30億美元、2029年到期的零利率高級可轉換票據。

總而言之，MicroStrategy的比特幣押注雖然近期獲得可觀回報，但其巨額債務及股價走勢的不確定性，使其面臨著嚴峻的財務挑戰。未來比特幣價格的波動，以及債權人的決策，都將直接影響MicroStrategy的生存發展。