OKX上架SHEIN永續合約 香港掛牌翌日即開通24小時交易

快時尚電商SHEIN（0625）於9月1日在香港交易所正式掛牌，惟首日股價一度急挫最多10%，其後略為收窄跌幅。僅一日之後，加密貨幣交易所OKX即宣布上架SHEIN永續合約（SHEIN/USDT），於9月2日開通交易，讓用戶可以透過USDT保證金，全日24小時（包括週末）以槓桿方式炒賣SHEIN股價升跌，毋須實際持有股份。（資料來源：Coindoo、The National）

SHEIN永續合約如何運作？24小時交易不代表擁有股票

根據Coindoo報道，OKX今次上架的SHEIN永續合約以USDT作為保證金，資金費率一般每8小時結算一次，上下限為正負1%，若果觸及上限，結算頻率會提高至每小時一次。由於股票市場休市時段沒有實際成交價可以參考，OKX會將指數價格限制在最後可得股價上下10%的區間內，藉此降低休市期間價格失真的風險。交易所同時強調，合約持有人只獲得價格波動的敞口，並非真正持有SHEIN股份，不享有投票權或股息，槓桿倉位亦可能因資金費用及爆倉風險而虧損。

SHEIN香港上市首日插水一成 反映投資者信心薄弱

SHEIN今次香港上市可謂一波三折，公司早前已多次傳出押後上市的消息，並曾嘗試於美國及英國掛牌，惟先後因監管及政治阻力而未能成事，最終選擇香港作為首個公開市場。招股定價方面，SHEIN以每股48.56港元定價，集資約13.6億美元（約13.6億港元），對應估值約260億美元，遠低於2022年高峰期約1,000億美元的估值水平。掛牌首日，SHEIN股價一度急跌最多10%，見43.72港元，其後才略為收復部分跌幅，早段沽盤數目一度是承接盤的三倍，反映拋售壓力沉重。

分析指，SHEIN今年首季錄得9,900萬美元虧損，一年前同期則錄得3.95億美元盈利，加上增長放緩、快時尚與電商競爭加劇、關稅及中美貿易緊張局勢升溫、多地監管審查趨嚴，以及歐洲跨境電商優惠關稅面臨收緊等因素，均削弱投資者信心；以15倍以上預測市盈率計算，SHEIN的估值亦明顯高於同業拼多多（PDD Holdings）約7.4倍的水平，估值偏貴的疑慮同樣拖累股價表現。

OKX股票代幣化版圖擴大 SHEIN成最新一員

今次並非OKX首次推出股票永續合約。交易所早於今年2月26日已陸續上架Intel（INTC）、Palantir（PLTR）、Amazon（AMZN）、Coinbase（COIN）與Circle（CRCL）等美股永續合約，槓桿倍數介乎0.01至5倍，同樣採用USDT結算及24小時交易模式。今次將剛在香港掛牌的SHEIN納入產品線，反映OKX有意持續擴大股票代幣化產品覆蓋範圍，將更多市場關注度高的新股、大型科技股及加密貨幣相關企業股份，包裝成可供加密貨幣用戶隨時槓桿炒賣的衍生工具。

惟由於相關產品涉及槓桿及24小時波動風險，加上休市期間指數價格僅屬估算，投資者參與前應充分了解當中風險，並確認相關產品在所屬地區是否合規可用。

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