以太幣近期表現疲軟，以太幣市佔率第一季度暴跌逾44%，並創下過去三個月拋售量新高，市場主導地位也跌至2020年以來最低的8.5%。 此現象在加密貨幣社群引發熱議，分析師從技術、監管和市場敘事等多個面向探討其下滑原因。
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CryptoQuant 行政總裁 Ki Young Ju指出，以太幣正經歷前所未有的拋售潮。 分析師Camila Russo認為，第二層(Layer 2, L2)區塊鏈的興起，雖然提升了以太坊網絡性能，減輕主網負擔，卻未能有效提振以太幣價格。他指出，解決L2碎片化和用戶體驗不佳的問題，例如透過超級鏈互操作性等技術，將是未來以太坊社群努力的方向。
以太幣市佔率急跌 被批是「絕對的垃圾場」
然而，技術層面的挑戰不僅止於L2擴容。 一位化名「Uncle Rockstar Developer」的開發者直言以太坊是「絕對的垃圾場」，批評其技術基礎存在重大缺陷，為了掩蓋這些缺陷而增加了不必要的複雜性，導致安全漏洞，例如Bybit因黑客攻擊損失40萬ETH（約15億美元）的事件。 這位開發者更批評以太坊的治理機制過於中心化，主要利益歸於共同創辦人Vitalik Buterin。
Blockstream顧問Tür Demeester則認為，以太幣缺乏引人注目的市場敘事是其下滑的關鍵因素，他以2017年的一則推文為例，指出過度依賴利息而非效用的加密貨幣將面臨挑戰，暗示以太幣未能及時應對市場快速變化的敘事需求。
此外，監管不確定性也增添了以太坊的風險。與已獲認可為商品的比特幣不同，以太幣的質押和收益機制使其面臨被歸類為證券的風險。 Francisco Quartin de Macedo指出，「合併」升級後，以太幣的貨幣政策缺乏透明度，導致通脹壓力而非預期的通貨緊縮。 他進一步指出，以太幣缺乏比特幣ETF獲得背書所帶來的機構支持，以及比特幣作為「數字黃金」的穩固地位，使得以太幣在機構投資者眼中仍存在不確定性。 L2生態系統的碎片化和監管的不確定性，也讓部分投資者卻步，不敢進行長期投資。
截至撰稿時，以太幣價在過去一個月和一年分別下跌28%和52%；市值約為2,290億美元，日交易量超過170億美元。 以太幣的未來發展，將取決於其能否有效解決技術瓶頸、提升透明度，並在監管環境中找到明確的市場定位。
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