從暴漲800%到閃崩！Circle股價神話破滅？分析揭「三大致命傷」

加密貨幣支付巨頭Circle股價在周二（6月24日）經歷戲劇性暴跌，單日重挫15%，收盤價報222美元，較前一日高位292美元大幅回落，市值蒸發至540億美元。此次暴跌，與該股自6月5日上市以來的驚人漲勢形成鮮明對比——CRCL曾從IPO價格31美元飆漲逾800%，市值一度突破710億美元，甚至逼近Coinbase的規模。

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然而，這波「暴漲神話」似乎正在破滅，分析直指三大致命傷，可能讓Circle的長期增長面臨嚴峻挑戰。

Circle股價閃崩致命傷1️⃣：方舟投資大舉拋售，市場信心受挫

此次股價崩跌的導火線，來自知名機構投資者Cathie Wood的方舟投資（Ark Invest）在周一（6月23日）拋售415,844股Circle股票，價值約1.1億美元。此舉被視為重要訊號，顯示部分大股東對Circle的高估值持謹慎態度，進而引發市場恐慌性賣壓。

Circle股價閃崩致命傷2️⃣：利率下降+競爭加劇，USDC「金雞母」收入恐縮水

Circle的核心收入來源是穩定幣USDC的儲備利息，但分析師警告，這項商業模式正面臨雙重打擊：

1. 利率下降風險：美聯儲若進入降息週期，Circle的利息收入將大幅減少。
2. 激烈市場競爭：隨著美國《GENIUS法案》通過，更多傳統銀行和金融科技公司可能進軍穩定幣市場，USDC的市佔率恐遭侵蝕。

Coin Metrics分析師團隊更指出，Circle目前的市銷率（P/S）高達37倍，市盈率（P/E）更飆至401倍，遠高於NuBank、Robinhood等同業，估值已明顯過熱。

Circle股價閃崩致命傷3️⃣：監管紅利消退，《GENIUS法案》反而加劇行業廝殺

Circle原本受惠於美國參議院通過的《GENIUS法案》，該法案被視為穩定幣行業的重大監管進展，推動CRCL股價一路狂飆。然而，Compass Point分析師Ed Engel指出，這項法案長期可能不利於Circle，因為它降低了行業門檻，吸引更多競爭者加入，最終壓縮USDC的市場份額。

他更給予Circle「中性」評級，目標價僅205美元，遠低於當前股價，暗示後市仍有下行風險。

市場下一步？泡沫破裂還是抄底機會？

周二暴跌後，Circle市值回落至540億美元，但仍遠高於IPO時的估值。分析師普遍認為，若利率持續走低，且USDC面臨更激烈的競爭，Circle的高估值可能難以維持，股價恐進一步修正。

投資者現在正面臨關鍵抉擇：這是暴漲後的合理回調，還是神話破滅的開始？ 市場的答案，可能取決於Circle能否在動盪的穩定幣戰場中，守住自己的霸主地位。