比特幣正經歷其歷史上表現最差的減半後時期，未能點燃傳統的「炒作」階段反彈。根據CoinGecko數據，比特幣目前交易於60,000美元以下，這是自2024年減半以來首次出現持有者回報率跌至負值——開創了減半週期的新紀錄。
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減半週期的歷史模式
比特幣的宏觀軌跡歷來由其「減半」事件決定。這些事件大約每四年發生一次，被認為是看漲的，因為它們將新供應發行量減半。比特幣的價格表現通過將回報標準化來追踪——從第0天（減半日）開始，跨越完整的1,460天（四年）時期。歷史上，每個週期經歷三個心理和技術階段：
- 「炒作」階段：由供應衝擊動態、強烈投機和拋物線價格上漲主導，導致週期宏觀峰值
- 「幻滅」階段：多個月的加密貨幣寒冬，特徵是嚴重回撤、投降事件和橫盤整理
- 「啟蒙」階段：穩定累積和復甦，市場在下次減半事件前建立結構性底部
比特幣經歷史上最差減半週期：炒作階段缺失，直接進入幻滅
在當前週期中，比特幣未能記錄傳統的「炒作」階段反彈，一直在橫盤整理，隨後崩潰並進入「幻滅」階段。橙色線（當前週期回報）已跌至基線以下——這意味著在2024年減半時購買比特幣的投資者現在坐擁淨負回報，這是前所未有的。
行業觀點：機構壓力與宏觀擔憂
Galaxy行政總裁Mike Novogratz近期表示，加密貨幣正受到圍繞領先企業BTC持有者Strategy的危機以及潛在加息擔憂的困擾。
比特幣正經歷史上最差減半週期，當前價格低於60,000美元，持有者回報率跌至負值——自減半以來首次。歷史上減半後通常經歷「炒作」階段（供應衝擊驅動的拋物線反彈），但當前週期直接進入「幻滅」階段（橫盤整理後崩潰）。Galaxy CEO Mike Novogratz指出，Strategy危機和潛在加息擔憂是主要壓力來源。
