價格腰斬一半 比特幣現貨ETF僅流出6.6%！彭博分析師揭密：背後是「調味醬」哲學

在比特幣自去年10月高位下跌近50% 的劇烈修正中，現貨比特幣ETF展現出意想不到的穩定性。彭博高級ETF分析師Eric Balchunas 在一訪談中指出，儘管價格大幅回調，比特幣現貨ETF僅流出6.6%，顯示「ETF嬰兒潮世代投資者 確實挺過了考驗」。

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比特幣現貨ETF僅流出6.6% 結構差異：ETF投資者視比特幣為「調味醬」而非核心持倉

Balchunas分析，ETF投資者在結構上不同於加密原生交易者。許多ETF買家將比特幣視為其股票與債券組合中的1%–2%「調味醬」式配置，而非核心持倉。其更廣泛的投資組合因股市強勁而受益，緩衝了加密損失的心理衝擊。

他強調，這些投資者「傾向於非常堅定地持有」，因為他們已在傳統資產中經歷了多次市場週期。相比之下，高度集中於比特幣的投資者可能陷入「生存危機模式」，而槓桿交易者與長期持有者可能是當前賣壓的主要來源。

歷史對照：與黃金ETF的相似軌跡

Balchunas從黃金ETF的歷史中看到相似性。約十年前，黃金ETF在六個月內下跌約40%，期間約三分之一的資產流出。儘管如此，黃金ETF後來重建了資產規模，目前持有約1,600億美元。比特幣ETF在近期拋售前規模曾短暫匹敵黃金ETF，這凸顯資金流動隨時間逆轉的可能性。

市場啟示：波動是獲得回報的代價

「波動性是獲得回報的代價，」Balchunas指出，比特幣歷史上已經歷過七到八次 類似的回調。他認為比特幣17年的歷史 顯示，在重大下跌後屢次恢復並創下新高。ETF結構意味著比特幣現已與股票、債券和大宗商品一同進入主流投資組合。

未來展望：ETF可能成為比特幣在傳統金融中的錨

Balchunas總結，波動性很可能持續，但ETF可能錨定比特幣在傳統金融中的地位。他強調：「一次拋售並不意味著終結，它僅僅意味著這是一次拋售。」這種相對穩定的資金流向，可能為比特幣市場提供更穩健的機構基底，減少純粹由投機驅動的極端波動。

隨著越來越多的傳統投資者透過受監管產品接觸加密資產，比特幣的市場行為可能逐漸從「高波動投機資產」向「高成長另類配置」演變，儘管其短期價格仍將受宏觀情緒與流動性影響。