AI風控模型如何令穩定幣更安全？HKMA監管最新看法

一句話總結：AI風控模型透過即時監控儲備、匯率與鏈上交易，可以更快偵測異常，但無法完全阻止脫錨或取代審慎的儲備管理，香港《穩定幣條例》已將風險管理能力列為發牌的關鍵條件。

穩定幣市值近年不斷擴大，發行人愈來愈依賴AI風控模型監察儲備狀況、匯率穩定性及可疑交易。這類模型主要靠機器學習分析鏈上數據，在異常情況出現時盡早發出警號。

香港《穩定幣條例》於2025年8月1日正式生效，HKMA亦於2026年4月批出首批牌照，令風控能力正式成為監管審批的重要標準。本文將拆解AI風控模型的實際運作及其局限。如想先了解穩定幣的基本運作機制，可參考《什麼是Algo Stablecoin？演算法穩定幣與HKDAP有何不同》。

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30秒讀懂：穩定幣AI風控模型三大類型

風控機制	主要功能	實際例子
儲備／發行監控	即時追蹤鑄造、銷毀與贖回數據，核對儲備市值是否覆蓋流通量	Chainalysis 儲備與發行追蹤方案
脫錨／匯率預警	監測二級市場價格偏離、流動性驟降等異常訊號並即時發出警示	PeckShield Alert、Webacy 脫錨監測工具
AML交易風險評分	用鏈上分析模型為錢包及交易評分，配合黑名單即時凍結可疑資金	Tether／TRON／TRM Labs 合組的 T3 Financial Crime Unit

AI風控模型如何監控穩定幣儲備與匯率？

儲備監控方面，區塊鏈分析平台會即時追蹤鑄造與銷毀事件，核對每次發行是否有相應儲備支持，並監察贖回請求有否異常集中，及早發現流動性壓力。

以Chainalysis的穩定幣風控方案為例，官方稱其提供「儲備與發行追蹤」，可審核發行紀錄及即時監察贖回情況，亦會偵測異常的鑄造／銷毀模式與特權操作。

匯率穩定方面，脫錨監測工具會持續掃描各交易所的價格偏離幅度與流動性深度，一旦出現異常跌幅，系統會自動經社交平台發出警號，方便市場與發行人及早反應。

AML交易篩查方面，Tether、TRON與區塊鏈分析公司TRM Labs合組的T3 Financial Crime Unit，會利用鏈上分析模型為可疑錢包評分，配合執法機關凍結資金，累計已凍結逾4.5億美元非法資產。

香港《穩定幣條例》監管框架：發牌制度與儲備要求

香港《穩定幣條例》於2025年8月1日正式生效，任何在香港發行法定貨幣掛鈎穩定幣，或在境外發行港元掛鈎穩定幣的實體，均須向HKMA申領牌照。

發牌要求包括發行人須於香港以外註冊成立、實繳股本不少於2500萬港元，並且儲備資產市值須「隨時不少於」流通中穩定幣的面值，儲備亦須獨立分隔存放。

條例亦要求發行人建立「充足的框架與內部監控」，涵蓋營運、財務、科技與合規風險，贖回安排亦不得設有「不合理或過分苛刻」的收費。

HKMA於2026年4月批出首批牌照，在36間申請機構中，最終由滙豐與「Anchorpoint Financial」（渣打、香港電訊及Animoca Brands合資公司）獲批，兩者計劃發行港元穩定幣，應用於跨境支付、本地零售支付及供應鏈融資等場景。

HKMA表示，獲批機構「展示了妥善管理風險的能力，並有具說服力的應用場景與發展計劃」，發牌前亦要求申請人完成風險管理措施、技術系統測試及人手安排等準備工作，可見風控能力已成為審批的核心考量。

AI風控模型的局限：黑箱風險與無法完全阻止脫錨

AI風控模型擅長偵測已知模式，例如異常鑄造、可疑錢包群集等，但對突發的信心危機或社交媒體引發的恐慌性擠提，反應往往仍然滯後於市場情緒蔓延的速度。

金融穩定委員會（FSB）於2026年發表的《負責任採用人工智能的穩健做法》諮詢報告中，提醒金融機構須留意AI模型的「黑箱」特性與模型風險，呼籲監管機構加強對AI採用的監察。

這份報告針對整個金融業的AI應用，而非專門針對穩定幣，但當中對模型可解釋性、過度依賴演算法決策的警告，同樣適用於穩定幣發行人所用的風控系統。

重點提示：AI監控系統可以提早示警，但警號本身不等於保障——監測工具即使偵測到異常，仍可能因發行人回應不及時、儲備核實出現爭議而未能阻止脫錨。用戶選擇穩定幣時，仍應自行查證發行人的牌照狀態及儲備報告，不應假設有AI監控就等於絕對安全。

實例：MSUSD穩定幣脫錨事件

2026年6月20日，穩定幣MSUSD（由Main Street發行）價格急跌約85%至90%，一度嚴重偏離1美元錨定水平，觸發市場恐慌。

事件源於負責核實儲備的第三方機構Accountable，單方面終止為Main Street提供核實服務，理由是「不符合驗證標準」，儲備透明度一旦中斷，價格即時崩潰。

區塊鏈安全機構PeckShield Alert在鏈上異常波動出現後迅速在社交平台發出警示，但監測系統只能提示風險，未能阻止跌幅擴大；Main Street其後動用800萬美元USDC支援流動性，並形容事件為「技術性申報問題」。

事件亦引發連鎖反應，DeFi協議Altura因共用同一間審計機構，觸發大規模贖回，24小時內錄得逾850萬美元USDT資金流走，最終須暫停主金庫運作。這個案例顯示，AI／自動化監測工具可以快速預警，但無法取代穩健的儲備核實與透明度安排。

常見問題

什麼是AI風控模型？在穩定幣中如何應用？

AI風控模型是指運用機器學習分析鏈上數據，用以監控穩定幣的儲備狀況、匯率穩定性及交易風險的系統。常見應用包括即時追蹤鑄造銷毀、脫錨預警及AML交易評分。

香港《穩定幣條例》何時生效？哪家機構首批獲得牌照？

《穩定幣條例》於2025年8月1日生效。HKMA於2026年4月在36間申請機構中批出首批牌照，分別是滙豐及渣打、香港電訊、Animoca Brands合資的Anchorpoint Financial。

AI風控能否完全阻止穩定幣脫錨？

不可以。AI風控模型可以及早偵測異常及發出警號，但無法保證阻止脫錨，尤其是涉及儲備核實爭議或市場恐慌性擠提的情況，2026年6月MSUSD脫錨事件就是例子。

香港穩定幣發行人須符合什麼儲備要求？

根據《穩定幣條例》，發行人須以獨立分隔方式持有高質素流動儲備資產，其市值須隨時不少於流通中穩定幣的面值，並須有充足內部監控框架。

穩定幣AML風控與傳統銀行KYC有什麼分別？

穩定幣AML風控主要靠鏈上分析模型即時為錢包及交易評分，例如T3 Financial Crime Unit可以直接凍結可疑鏈上資金；傳統銀行KYC則較依賴人手審查及事後申報。

一般用戶如何得知穩定幣發行人有否做足風控？

用戶可以查閱發行人有否在HKMA名單內取得牌照、有否定期發布儲備審計報告，亦可留意發行人有否公開披露所用的風控或監測工具。

來源及更新紀錄

本文純屬教育及資訊分享用途，不構成投資、法律或監管合規建議。穩定幣相關法規與監管要求可能隨時調整，讀者作出任何投資或商業決定前，應自行查證最新官方資料或諮詢專業意見。