三倍槓桿比特幣ETF最快將於美國叩關!交易所巨頭 Cboe BZX Exchange 已於 2026 年 8 月 10 日正式向美國證券交易委員會(SEC)提交申請文件(編號 SR-CboeBZX-2026-065，SEC 公告文件 34-106137)，爭取上市全美首批三倍槓桿比特幣ETF與三倍槓桿以太坊ETF。文件已於 8 月 14 日經 SEC 正式刊登，消息隨即在加密貨幣市場引發熱議——若最終獲批，散戶投資者將可透過傳統證券帳戶，直接參與比特幣與以太坊每日三倍的漲跌幅度，惟這種「高槓桿平民化」的趨勢，亦令市場開始關注當中潛藏的風險。
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三倍槓桿比特幣ETF為何與以太坊產品一併申請?
此次 Cboe BZX 的申請並非僅涉及比特幣與以太坊，而是一次過提交六隻三倍槓桿基金，除加密貨幣外，亦涵蓋黃金、白銀、原油及天然氣。根據申請文件，這批產品由資產管理公司 Volatility Shares 擔任發行方，目標為追蹤相關資產「每日」300% 的回報表現。將加密貨幣與傳統大宗商品一併提出申請，某程度上反映發行方有意將比特幣、以太坊定位為與黃金、原油同級的主流可交易資產，而非邊緣化的另類投資。
不持有現貨 以期貨追蹤每日三倍回報
值得留意的是，這批 ETF 並不會直接持有比特幣或以太坊現貨，而是主要透過芝加哥商品交易所(CME)期貨合約構建槓桿倉位。根據設計，基金將每日重置槓桿比例，以求單日回報率貼近標的資產的三倍。產品結構上採用註冊商品池(commodity pool)形式，受商品期貨交易委員會(CFTC)及全國期貨協會(NFA)監管，創設單位設定為 10,000 股，資產淨值每日計算，指示性資產淨值(iNAV)更每 15 秒更新一次，方便投資者實時掌握持倉價值。
SEC 審批不等於放行 最長需時 90 日
然而，SEC 將申請文件正式刊登，僅代表監管審查程序正式啟動，並不等同於產品已獲批准。由於三倍槓桿回報幅度超出現行通用上市標準的涵蓋範圍，Cboe 須另行提交獨立的 19(b)規則變更申請。按一般規則，SEC 設有 45 日初步審查期，並可視乎需要延長至 90 日，期間將收集公眾意見並評估產品對市場的潛在影響。以現時時間表推算，這批三倍槓桿 ETF 最快亦要到 2026 年第四季才有明確結果，市場仍需耐心等待監管機構的最終裁決。
散戶湧向高槓桿產品 風險不容忽視
目前美國市場已有約 67 隻槓桿與反向 ETF 掛牌交易，當中亦包括已在交易的兩倍槓桿比特幣 ETF，三倍槓桿產品則屬全新嘗試;反觀歐洲市場已於 2025 年 11 月率先推出三倍槓桿比特幣交易所買賣產品，今次 Cboe 的申請某程度上被視為美國市場迎頭趕上的舉動。值得留意的是，貝萊德行政總裁 Larry Fink 早前曾表示比特幣槓桿問題已大致解決，惟今次三倍槓桿產品若獲批上市，將重新把槓桿風險帶回市場焦點。與此同時，現貨比特幣 ETF 資金流入持續殷切，近日三日內已吸金 6.26 億美元，反映市場對比特幣相關受規管產品需求殷切，推出三倍槓桿版本某程度上正回應此資金熱潮。
若最終獲批，將進一步擴大散戶接觸高槓桿加密貨幣產品的渠道，毋須開設海外交易所帳戶或處理錢包私鑰，即可透過熟悉的證券戶口參與三倍槓桿博弈。然而，槓桿 ETF 每日重置的機制意味著在波動市況下，長期持有的實際回報可能與「三倍」這一數字出現落差，甚至在連續下跌的日子裡，虧損幅度有機會超乎預期。對於缺乏槓桿產品交易經驗的散戶而言，此類工具的風險絕對不容小覷。
隨著傳統金融與加密貨幣的界線日益模糊，這場由 Cboe 掀起的三倍槓桿申請戰，究竟會為散戶帶來財富的新機遇，還是將高風險博弈進一步包裝成主流投資選項，市場很快就會有答案。
常見問題
什麼是三倍槓桿比特幣ETF?
三倍槓桿比特幣ETF是一種透過CME比特幣期貨合約構建槓桿倉位、追蹤比特幣每日回報三倍表現的交易所買賣基金，並不直接持有比特幣現貨，基金每日進行槓桿重置，以貼近標的資產單日三倍的表現。
三倍槓桿比特幣ETF何時可以正式上市?
Cboe BZX已於2026年8月10日向SEC提交申請(文件編號SR-CboeBZX-2026-065)。SEC設有45日初步審查期，並可視乎需要延長至90日，以目前時間表推算，最快要到2026年第四季才有明確結果，產品現階段仍未正式獲批。
三倍槓桿比特幣ETF的風險是什麼?
由於基金每日重置槓桿比例，長期持有的實際回報可能與「三倍」這一數字出現落差，加上比特幣價格本身波動較大，在連續下跌的日子裡，虧損幅度有機會超乎預期，對缺乏槓桿產品交易經驗的散戶而言，相關風險不容小覷。
