摩根大通

根據摩根大通的分析師報告，11月份加密ETF遭散戶拋售40億美元，包括現貨比特幣和以太坊ETF，這被視為近期加密貨幣市場調整的主因。與此同時，散戶在股票ETF上的投資額達到了約960億美元，顯示此次加密貨幣的拋售並非整體風險資產回撤的反映。 即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！ 近期的加密市場調整，尤其是比特幣價格跌破摩根大通估算的生產成本或支撐水平94,000美元，主要由散戶拋售現貨比特幣和以太坊ETF推動，而非由加密貨幣原生交易者主導。 加密ETF遭散戶拋售 轉為投入股票ETF 摩根大通的分析師在周三的報告中指出：「儘管上月加密貨幣市場的下跌主要是由加密原生投資者因重槓桿的永續期貨交易所導致，但這一槓桿行為已在11月份穩定下來。如今，非加密投資者，尤其是那些通常透過現貨比特幣和以太坊ETF進行投資的散戶，似乎成為了本月加密市場調整的主要推手。」 本月已經有約40億美元從現貨比特幣和以太坊ETF中流出，這一數字已超過了二月份的創紀錄流出額。 如此行為與散戶投資者對股票流入的情況形成強烈對比。分析指出，散戶在11月份對股票ETF的投入約為960億美元，包括槓桿產品，若持續到月底，預計將達到約1600億美元，這一數字與九月和十月一樣，均顯示出強勁的增長。 散戶曾表現出類似的分化情況 分析師強調，散戶曾表現出類似的分化情況：出現強勁的股票購買，但加密ETF的售出僅限於今年的三個月——二月、三月以及現在的十一月。這表明即使兩者都是風險資產，散戶仍將加密貨幣和股票視為獨立的投資類別。 分析師表示：「因此，誤將加密ETF的拋售視為散戶對風險資產，包括股票的普遍看空信號，是一個錯誤的推測。」此外，分析師也指出，加密貨幣與股票之間的長期相關性仍然穩定。加密市場的交易模式與小型科技股，特別是羅素2000的科技板塊最為相近，反映出加密貨幣與早期創新及風險投資者基礎之間的聯繫。 同時，分析師指出，散戶中最具投機性的部分——活躍於看漲期權或單股動量的交易者，近期已顯示出減少的趨勢。來自期權結算公司的數據顯示，小型散戶賬戶的每週看漲期權購買量減少，而受美國散戶交易者喜愛的股票籃子亦顯示出類似的放緩。 他們補充道：「這一最近的減少僅僅逆轉了前一個月的投機衝動，並未改變自2023年以來的上升趨勢。」總體而言，摩根大通的分析師指出，目前的加密ETF拋售不應被解讀為風險回避行為，因為散戶投資者仍在積極購買股票——只是在本月並未涉足加密貨幣。

隨著華爾街巨頭摩根大通推加密擔保貸款 ，業界觀察家預測這將在銀行機構之間引發連鎖反應。彭博報道，摩根大通正準備讓機構客戶使用比特幣和以太坊作為現金貸款的擔保，這意味著銀行的借款人可以用這兩種市值最高的加密貨幣作為抵押，這些資產將由經過批准的第三方保管機構，如 Coinbase，持有。這項計劃預計在2025年底之前推出。 即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！ 這一舉措頗具諷刺意味，因為摩根大通的 CEO 戴蒙（Jamie Dimon）以批評加密貨幣著稱，曾形容比特幣為「詐騙」。然而，對於這一新興行業的需求促使他支持公司的這些產品推出。 摩根大通推加密擔保貸款 數位擔保的新篇章 摩根大通的舉措可能會重寫數位資產與受管制信貸市場之間的界限。根據 Galaxy Research 的數據，截至 6 月 30 日，開放的集中式金融（CeFi）借貸總額達到 177.8 億美元，較上季度增長 15%，較去年增長 147%。如果將去中心化貸款納入考量，抵押的加密信貸總額在2025年第二季度達到530.9億美元，這是歷史第三高的數字。 這些數據顯示出結構性轉變，隨著數位資產價格上升，借貸活動也隨之增加，導致信貸利差的改善，使得貸款對於交易者和財務部門來說更具吸引力。此外，企業也在利用加密擔保貸款來資助運營，取代以數位資產作為擔保的股權發行。摩根大通的進入因此顯得不僅是一次實驗，而是對新興行業的果斷跟進。 加密研究員 Shanaka Anslem Perera 估計，這一模式可以為對沖基金、企業財務部和大型資產管理公司釋放 100 億至 200 億美元的即時貸款能力，讓他們在不出售代幣的情況下獲取美元流動性。這意味著企業現在可以像對待美國國債或藍籌股一樣，利用數位資產籌集資本。 摩根大通的舉措為何重要 雖然加密擔保貸款在去中心化金融（DeFi）協議和較小的 CeFi 貸款機構中已經相當普遍，但摩根大通的參與使這一概念更加制度化。該銀行的進入表明數位資產已經成熟到能夠滿足全球金融的合規、保管和風險管理標準。 專注於以太坊的財務公司 SharpLink 的投資總監 Matt Sheffield 認為，這一發展可能會重塑資產管理和基金的資產負債管理。他表示：「許多傳統金融機構至今仍依賴於與銀行的交易，必須在持有現貨 ETH 或其他頭寸之間做出選擇。世界上最大的投資銀行正在改變這一現狀。通過對第三方保管機構持有的頭寸進行借款，您可以建立更具生產力的投資組合，從而提高擔保資產的價值。」 此外，這一決策也加強了摩根大通的整體加密立場。在過去兩年中，該銀行已經建立了基於區塊鏈的結算網絡 Onyx，處理了數十億美元的代幣化支付，並探索數位資產的回購交易。接受 BTC 和 ETH…

摩根大通分析師最新報告指出，比特幣目前價格相較於黃金而言過低，摩根大通預測比特幣年底衝12.6萬美元。此預測基於比特幣波動性降至歷史新低，以及機構投資持續增長的觀察。 即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！ 報告指出，比特幣波動性已從年初的近60%下降至目前的約30%，創下歷史新低。 執行董事Nikolaos Panigirtzoglou領導的分析團隊認為，在波動性調整後，比特幣的合理價值約為126,000美元，並預計此價格將在年底實現。 摩根大通預測比特幣波動性下降 歸因於企業財庫購買量激增 分析師將比特幣波動性下降歸因於企業財庫購買量激增，目前已佔比特幣總供給量的6%以上。 此現象類似於2008年金融危機後中央銀行的量化寬鬆政策，透過將資產鎖定在被動持有中降低市場波動。 此外，全球股票指數納入比特幣也推動了被動資金流入。 例如，Strategy (前MicroStrategy) 被納入主要基準指數後吸引大量資金，而Metaplanet升級為富時羅素指數的中型股，也使其納入富時全球股票指數。 企業間的競爭也日益白熱化。 納斯達克上市公司KindlyMD已申請籌資高達50億美元，並將比特幣指定為主要儲備資產；Adam Back的BSTR則據傳目標成為繼Strategy之後第二大企業比特幣持有者。 摩根大通認為，企業財庫累積、指數驅動的資金流入以及波動性下降共同提升了比特幣的投資價值。 較低的波動性降低了機構投資的風險，使比特幣與黃金在風險調整後的投資吸引力更為接近。 目前比特幣與黃金的波動性比率已降至歷史新低的2.0，表示比特幣在投資組合配置中的風險資本消耗是黃金的兩倍。 基於此，分析師計算，比特幣2.2萬億美元的市值需增長約13%，達到理論價格126,000美元，才能與約5萬億美元的私人黃金投資規模相匹配。 報告也指出，此價格差距已從2024年底比特幣價格高於合理價值36,000美元，轉變為目前低於13,000美元，暗示比特幣仍有較大的上漲空間。

Circle估值再遇重大挑戰！儘管美國財政部預測穩定幣市場規模將在2028年達到2萬億美元，並獲得部分機構的認同，但摩根大通（JPMorgan）持相反意見，認為此預測過於樂觀。該銀行的策略師指出，目前穩定幣市場缺乏支撐指數增長的基礎建設，預計到2028年，穩定幣市場規模將以較為緩慢的速度增長，可能僅達到目前規模的兩倍或三倍。 這與渣打4月份預測的未來三年內達到2萬億美元的規模，以及美國財政部長Scott Bessent在上個月參議院聽證會上表達的類似觀點形成鮮明對比。 即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！ Bessent認為，《GENIUS法案》等支持性立法的推動下，美元支持的穩定幣市場到2028年底可能超過2萬億美元。該法案已於上週五生效，預計將強化美元的全球地位。 Circle估值遇重大挑戰 穩定幣保守預測可能影響USDC擴張計劃 根據CoinGecko數據，全球穩定幣市場目前規模約為2700億美元，其中Tether的USDT和Circle的USDC佔據主導地位，市佔率超過60%。摩根大通對穩定幣市場規模的保守預測，可能影響Circle的USDC擴張計劃與估值預期。若市場增長放緩，Circle將面臨更激烈的市佔率競爭，需加速合規佈局與創新應用場景以維持優勢。 摩根大通認為，保守的投資者行為將限制穩定幣的快速發展。「我們懷疑，無論是散戶還是機構投資者，鑑於他們在管理現金作為流動性來源方面的保守性，都不會立即將支付穩定幣作為現金的替代品。」摩根大通策略師如是表示。 然而，摩根大通的立場與其自身行動似乎存在矛盾。該銀行正積極探索穩定幣技術，已與美國銀行、花旗集團和富國銀行合作，探索聯合穩定幣計劃，並於上個月推出針對機構客戶的類似穩定幣的存款代幣JPMD試點計劃，以應對金融科技發展和美國相關法規的挑戰。 摩根大通幕後施壓Circle銀行牌照 值得一提，摩根大通作為美國五大銀行業協會和全國銀行家協會（National Bankers Association）的成員，參與了聯名致函美國貨幣監理署（OCC），強烈要求叫停加密貨幣公司Circle銀行牌照申請，並點名Ripple企業，警告此舉將嚴重破壞數十年來的監管先例。 此聯名信函發佈前一日，Gemini聯合創辦人Tyler Winklevoss公開批評摩根大通等傳統銀行試圖扼殺金融科技和加密貨幣公司，並指控其意圖阻撓特朗普總統將美國打造成全球加密貨幣創新中心的目標。 溫克萊沃斯的言論，更突顯了傳統金融機構與加密貨幣產業之間的緊張關係，以及本次事件背後更為複雜的產業博弈。 摩根大通的謹慎態度，為蓬勃發展的穩定幣市場投下了一絲疑慮，也突顯出市場發展仍存在諸多不確定性，其策略的內在矛盾以及與業界的激烈衝突，值得持續觀察。