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香港金融管理局（HKMA）宣佈放寬持有特定數碼資產的金融機構資本要求。金管局放寬香港銀行持有比特幣資本要求，被視為香港鞏固其國際金融中心地位，積極發展加密貨幣產業的最新策略。 金管局同時推行新的監管政策手冊模組CRP-1，明確規範虛擬資產在巴塞爾銀行監管委員會全球資本標準下的分類，並將於2026年1月1日起生效。 即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！ 金管局放寬香港銀行持有比特幣資本要求 源於金管局在8月中旬發布的通知 此項新規定，源於金管局在8月中旬發布的通知，確認國際巴塞爾標準將於2026年初在香港實施。該局已向本地銀行業發放諮詢文件，詳述其在香港監管框架下實施巴塞爾標準的具體方法。 值得注意的是，新規定針對在無許可區塊鏈上運作的加密資產，例如比特幣（BTC）和以太幣（ETH），採取差異化處理。 若發行者能有效執行風險管理及緩解措施，則其資本要求可望降低。 這項措施將符合穩定幣框架的代幣化資產和穩定幣，與未經背書的加密貨幣區隔開來，不再將所有數碼資產一概而論。 根據巴塞爾協議，數碼資產原本需承受1250%的風險權重，意味著銀行需持有等值於或超過數碼資產價值100%的資本作為損失緩衝，此舉曾使銀行參與虛擬資產業務變得不經濟。 新規定則有望降低此門檻。 初期將僅批准少數穩定幣發行者 金管局表示，初期將僅批准少數穩定幣發行者，讓其有充足時間準備，應對即將於明年初生效的資本要求。 多年來，香港已建立完善的加密貨幣監管架構，涵蓋加密貨幣交易所及穩定幣發行者的發牌制度。 香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）亦於8月更新指引，要求持牌加密貨幣平台加強客戶資金託管措施，並針對海外多起事件中暴露的漏洞及客戶損失，詳細說明其對平台託管實務的新要求，包括高級管理人員的責任、冷錢包基礎設施、實時威脅監控及第三方錢包監督。 針對穩定幣發行者，金管局的新規定要求其持有牌照，發行以港元為基準維持穩定價值的穩定幣，並維持不少於2,500萬港元的股本、300萬港元的流動資金，以及足以應付至少12個月營運費用的額外流動資金。 穩定幣持有人可於一個營業日內按面值贖回資產，發行者亦被禁止對贖回請求施加不合理的費用或條件。 未經許可經營受規管穩定幣活動的發行者，將面臨最高500萬港元的罰款及最高七年的監禁，並每日處以10萬港元的罰款，直至違規行為停止。 此一系列措施，展現香港政府在發展加密貨幣產業的同時，亦著重風險管理及監管透明度的決心。

儘管美國非農就業數據疲軟，加強了市場對美聯儲9月減息預期，但加密資產交易所交易產品 (ETP) 在9月1日至5日當週卻錄得3.52億美元的資金淨流出。此現象凸顯出，即使宏觀經濟環境對風險資產有利，投資者對數位資產的態度仍顯得謹慎。 即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！ CoinShares的報告指出，同期交易量周比下降27%，顯示機構投資人對數位資產的興趣減弱。資金淨流出規模相對有限，且交易量萎縮，反映出市場信號混雜下，投資者觀望情緒濃厚。 8月就業報告於9月5日公布，數據顯示非農就業人數僅增長2.2萬，遠低於預期的7.5萬，創下大衰退以來最疲弱的增長之一。失業率攀升至4.3%，為2021年10月以來新高，數據修正更顯示6月就業人數實際減少了1.3萬。 疲弱就業數據引發減息預期 令人失望的就業數據大幅提升了聯準會9月減息預期。Polymarket平台上，9月減息25個基點的機率在9月5日達到歷史新高88%。期貨市場也反映出此趨勢，美聯儲減息四分之一個百分點的機率上升至100%，甚至出現12%的機率預測聯準會可能減息半個百分點（根據芝商所CME Group的FedWatch指標）。 傳統上，疲軟的勞動力市場數據會因提高貨幣寬鬆預期而利好風險資產。然而，加密ETP卻出現資金外流，顯示投資者即便在宏觀經濟環境改善的情況下，仍對數位資產保持審慎態度。 地區投資情緒呈現兩極化 本週投資情緒呈現明顯地區差異。美國投資者主導了4.4億美元的資金外流，而歐洲和亞洲市場則展現韌性。德國錄得8510萬美元的資金流入，香港則有810萬美元的資金淨流入，突顯數位資產投資意願的地域差異。 以太幣外流主導資金淨流出 以太幣成為本週資金外流的主要驅動力，9月1日至5日期間淨贖回達9.12億美元。所有七個交易日以及多個ETP發行商都出現以太幣資金外流，顯示機構投資者普遍存在拋售壓力。 儘管出現大幅資金外流，以太幣ETP在2025年仍累計112億美元的資金淨流入，顯示強勁的年內表現。本週資金外流應視為短期逆轉，而非長期機構採用趨勢的根本性轉變。 與之形成對比的是，比特幣在整體市場疲軟的情況下，錄得5.24億美元的資金淨流入。比特幣與以太幣的資金流向差異，反映出市場不確定性下，機構投資者對不同數位資產的看法分歧。 山寨幣則持續吸引機構投資興趣，XRP和Solana都延續了數週的資金流入趨勢。Solana連續21週資金淨流入，累計達11.6億美元；XRP同期資金流入也達到12.2億美元。 加密市場展望：美聯儲政策轉變下的盤整預期 展望後市，比特幣技術分析顯示，價格可能在10.8萬美元至11.2萬美元區間盤整，買家正在7月快速反彈後守住關鍵支撐位。Bitfinex Alpha報告指出，雖然可能出現更大幅度的價格修正，但基於時間因素的盤整更為可能，尤其考慮到9月歷來是比特幣表現較弱的月份。 短期持有者盈利能力已回升至58%，較之前的42%有所改善。9月平均回報率為-3.3%，但近年來「紅色9月」效應已減弱。傳統上，10月和11月比特幣表現較佳，暗示第四季度可能出現新的上漲動能。 如果美聯儲確認9月減息，實際收益率下降和美元走弱可能會放大比特幣的季節性上漲潛力。但在確認減息之前，盤整仍然是主流預期，ETF資金流向、宏觀政策變化和衍生品市場倉位將成為判斷未來走勢的關鍵指標。 總體而言，本週市場信號混雜，反映投資者在樂觀的貨幣政策前景與機構投資需求降溫之間的猶豫，預示加密投資產品的波動性將持續存在。