香港將批准實物贖回比特幣ETF 與美國有何不同？

香港將批准比特幣現貨ETF ，這將使該地區成為繼美國後的另一個比特幣ETF市場。彭博智能分析師指出，香港的監管機構可能比西方國家更加進一步，允許比特幣ETF使用「實物贖回」模式，實物贖回比特幣ETF與美國有何不同？

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實物比特幣ETF是指ETF股份如何追蹤現貨交易的價格。所有比特幣現貨交易所交易基金必須持有足夠的比特幣來支持基金發行的所有股份，市場造市商必須能夠將這些股份兌換成等值的比特幣。

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這一目標可以通過兩種方式實現。一種方式是「實物贖回」模式，市場做市商可以調整市場上的ETF股份供應，將其退還給ETF發行者，並換取等值的比特幣作為回報。相比之下，「現金贖回」模式需要一個較長的過程，市場造市商將獲得與其股份所代表的比特幣數量相等的現金。

分析指 實物贖回比特幣ETF 對香港市場來說是一個巨大的機會

分析師們認為，這種獨特的「實物贖回」特性對香港市場來說是一個巨大的機會。

彭博智能分析師Rebecca Sin解釋說：「在美國，現金換入比特幣ETF，而在香港，比特幣換入比特幣ETF。」在獲得批准之前，比特幣ETF的發起者與美國證券交易委員會（SEC）爭論是否允許實物贖回。

一些基金管理公司，如黑石集團，認為實物模式將具有較低的交易成本、較少的經營風險，並能夠抵抗市場操縱。相比之下，現金模式更為繁瑣，市場做市商將獲得與其股份所代表的比特幣數量相等的現金。然而，SEC最終堅持其立場，反對讓美國註冊的經紀商直接與比特幣互動。

隨著香港比特幣ETF的推出，該地的ETF管理資產有望大幅增長。例如，美國比特幣ETF的總規模已達到620億美元。

Sin補充說，香港的ETF市場已包括「槓桿和反向、比特幣、主動管理以及固定收益ETF」，還有帶有認購權的ETF。

今年1月，中國資產管理公司匯豐環球投資與香港公司創智金融控股向香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）申請發行比特幣ETF。