儘管比特幣在傳統旺季表現低迷，而黃金白銀創新高，此一背離現象正引起市場高度關注。多間分析機構指出，從宏觀流動性、資產相關性及技術指標中，浮現出與2020年牛市啟動前相似的訊號，暗示比特幣可能正在構築重要的週期底部。
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訊號一：流動性劇本重演 — 貴金屬先行，風險資產後動
分析機構 BullTheory 在最新報告中強調，當前市場結構與2020年3月疫情後的走勢高度相似。當時美聯儲大規模注入流動性，資金首先湧入黃金（1,450→2,075美元）與白銀（12→29美元）避險，比特幣則在9,000至12,000美元間橫盤長達五個月。
直至2020年8月貴金屬見頂後，資金才開始輪動至風險資產，推動比特幣在九個月內從12,000美元飆升至64,800美元，加密貨幣總市值成長八倍。
當前情境對照：
- 黃金創歷史新高（約4,550美元），白銀突破80美元。
- 比特幣自10月大幅清算事件後持續窄幅整固。
- 2026年潛在催化劑更多元：包括美聯儲可能降息、銀行SLR豁免、加密監管清晰化、現貨ETF擴容，以及更友善的監管領導層。
BullTheory 指出：「上輪牛市主要由流動性驅動，本輪則是『流動性＋結構性改革』雙重引擎。貴金屬率先上漲並非看跌加密貨幣，歷史顯示這常是早期訊號。」
訊號二：相關性脫鉤 — 歷史重演前的統計徵兆
知名分析師 PlanB 指出，比特幣目前與黃金、股市的相關性正出現顯著脫鉤。類似情況曾在比特幣低於1,000美元時出現，其後價格上漲超過十倍。
他同時警示，市場不斷演化，資產間的歷史關係可能被打破，本輪週期未必簡單複製過去走勢。
訊號三：技術指標觸及關鍵趨勢線 — BTC/黃金比率暗示底部區域
宏觀策略師 Gert van Lagen 從技術角度指出，BTC/黃金價格比率的RSI（相對強弱指數） 目前正第五次觸及關鍵下降趨勢線。過去四次觸及該線時（2011、2015、2018、2022年），均對應著比特幣熊市大底，其後比率皆止跌回升，形成更高的低點。
若歷史模式重演，當前位置可能標誌著比特幣相對黃金的轉折點。
綜合研判：盤整非熊市開端 黃金白銀創新高 或是風暴前的寧靜
分析師綜合認為，當前比特幣的疲弱表現，更可能反映資金在貴金屬與加密資產間的階段性輪動，而非長期熊市的開始。一旦貴金屬漲勢暫歇、市場風險偏好回歸，比特幣有望在更堅實的結構性基礎上啟動新一輪漲勢。
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