華爾街大佬警告：市場正面臨兩大關鍵考驗 恐永久終結比特幣四年周期論

比特幣（Bitcoin）傳統的四年市場周期正面臨挑戰，Fundstrat投資總監Tom Lee警告，比特幣面臨兩大終極考驗，終結比特幣四年周期論！過去兩年機構資金的持續流入及企業採用，正為市場注入逆周期動態，可能打破既定模式。

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在近期接受Mario Nawfal採訪時，兼任Bitmine董事長的Tom Lee指出，比特幣的四年周期源於其減半機制，即每四年挖礦獎勵減半，引發價格劇烈波動。他表示，2024年企業買家及交易所交易基金（ETF）推出帶來穩定資金流，市場已從零售投資者主導轉向機構主導，淡化了以往由供應稀缺驅動的價格上漲模式。

終結比特幣四年周期論？能否與高度相關的股市脫鉤成關鍵

Tom Lee強調，市場正面臨兩大關鍵考驗：比特幣是否會遵循傳統下行軌跡，或能否與高度相關的股市脫鉤。若這兩個情境均實現，關於市場周期的討論可能逐漸消退。

過去十餘年，比特幣市場模式看似高度可預測。每四年一次的減半事件減少挖礦獎勵，推動價格飆升至新高，隨後陷入劇烈的「加密貨幣寒冬」，然後重新啟動周期。此模式幾乎成為加密貨幣交易者的信仰。

然而，部分行業頂尖分析師認為，這一時代可能正走向終結。The Bitcoin Bond Company 行政總裁 Pierre Rochard在近期社交媒體貼文中表示，僅剩5%的比特幣可供開採，減半對供應的影響已顯著減弱。

「減半仍具意義，但已非主要驅動力。」

Intellistake.ai 行政總裁 Jason Dussault 表示，機構投資者的崛起代表市場結構性轉變。他指出：「減半仍具意義，但已非主要驅動力。」當前價格波動受全球流動性條件、ETF資金流及投資者情緒影響，與鏈上供應機制同等重要。他補充：「比特幣越來越受影響股市、債券及大宗商品的相同因素影響。」

Bitwise 投資總監 Matt Hougan在與比特幣支持者Kyle Chassé及彭博ETF分析師James Seyffart的討論中表示，歷史上的四年周期框架正逐漸瓦解，可能轉向更長期、穩健的增長階段。他特別提到7月通過的GENIUS法案，認為該法案為華爾街打造加密貨幣金融產品提供契機，進一步推動市場發展。

並非所有分析師都認同周期已終結

然而，並非所有分析師都認同周期已終結。Enso 行政總裁 Connor Howe，減半對挖礦經濟及長期稀缺性敘事仍具重要性，但交易者無法再完全依賴嚴格的四年框架。Glassnode最新研究顯示，比特幣當前周期的持續時間及長期持幣者的獲利行為，與2015-2018及2018-2022周期高度相似，高點通常出現在當前時間線後2至3個月，顯示四年周期結構仍具完整性。