Coinbase溢價指數本週再創負值紀錄，由5月19日至8月23日連續97日錄得負值，即Coinbase的比特幣報價持續低於Binance，打破今年1月16日至2月24日一次維持40日的舊紀錄，成為這個指標有記錄以來最長的負值週期。由於Coinbase用戶主要為美國投資者，市場普遍將這個現象解讀為美國本土買盤意願偏弱，或者當地賣壓相對國際盤更重。
即加入CFTime TG 討論區!想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3 入場券!
Coinbase溢價指數為何持續呈負值？
Coinbase溢價指數用於反映Coinbase與Binance之間的比特幣報價差距，計算方式為Coinbase報價與國際參考價（一般以Binance為基準）之間的百分比差異。當指數轉為負值，代表比特幣在Coinbase的報價較Binance為低，市場一般解讀為美國投資者（包括機構與散戶）的買盤力度相對偏弱，或者美國本土賣壓相對國際盤更重。分析普遍認為，這個指標的持續時間往往比單日波幅更具參考價值，反映的是資金在不同市場之間的相對分布，而非比特幣價格的絕對走勢。
ETF資金大舉流入 現貨溢價卻創新低
值得留意的是，同一週美國現貨比特幣以太幣ETF單週淨流入達26億美元，創2025年10月以來最強紀錄，兩者表面看似互相矛盾，實際上反映了兩條不同的資金渠道：機構資金傾向透過ETF包裝間接入場，而非直接在Coinbase這類現貨交易所買入比特幣，導致機構透過ETF大舉吸納的同時，Coinbase現貨溢價仍然維持在歷史低位。這個分布反映今次反彈的動力，可能更多來自ETF包裝的機構資金，而非美國本土的直接現貨買盤。
反彈主軸未變 惟美國散戶購買力仍待觀察
綜合而言，過去一週的市場主軸仍然圍繞「反彈」——ETF資金回流、比特幣價格出現軋空式急彈，以及多宗大額融資交易，整體氣氛偏向利好。不過Coinbase溢價指數創紀錄的負值週期，提醒市場美國本土直接買盤力度未必完全跟上今次反彈的步伐，兩者之間的落差值得投資者持續留意。
