比特幣牛市中最激進的買家在當前價格水平上已變得安靜——而他們放棄的買盤正被巨鯨接走，散戶則押注進一步下跌。本週發布的數據從三個維度描述了同一市場：企業金庫資金流、衍生品持倉，以及富達的長期冪律框架。綜合來看，比特幣尋底之路顯示底部正由與構建頂部完全不同的參與者爭奪，而一位資深宏觀策略師認為此過程剛剛產生了首個技術確認。
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比特幣尋底之路：企業買盤：高位買入，低位凍結
CryptoQuant分析師Darkfost指出，比特幣金庫公司的總市值已從2025年10月的3,960億美元降至2,720億美元，即使其總持倉從953,000枚BTC增至114萬枚BTC。該群體在2024年11月至2025年10月期間將其比特幣持倉增加了兩倍，買入區間為75,000至125,000美元，而自5月以來，隨著市場交易遠低於該區間，累積已幾乎停止。該群體仍持有比特幣供應量的5%以上，但作為當前水平的新的需求來源，它實際上已離開市場。
巨鯨填補缺口，散戶反向押注
在企業買盤消失的地方出現的買盤，反映在持倉數據中。Alphractal的巨鯨與散戶Delta正在再次上升——大型部位已削減空頭曝險並在前250大加密貨幣中增加多頭，比特幣的讀數「比大多數競爭幣更強」。在近期58,000美元底部附近，巨鯨多頭曝險急劇增加，而散戶則反向押注進一步下跌。
富達冪律圖表：戰鬥發生在正確的位置
富達的比特幣支撐與阻力圖表顯示，BTC正交易於其所標記的累積區間內，且「越來越接近其冪律支撐線」——該通道的下邊界自2010年以來一直包含每個週期。當前價格約62,685美元，冪律支撐線約56,488美元。每次造訪此區域時，邊際買家都已投降，所有權正轉向更長期的持有者。
Visser：自頂部以來首個底部信號
宏觀策略師Jordi Visser指出，他終於在比特幣跌破60,000美元而四小時RSI守住前低時，獲得了自去年年底頂部以來的首個RSI背離。他的計劃是機械性的：「現在我可以在價格高於60,000時買入，並在低於低點時止損。」他認為比特幣的下跌部分是AI基礎設施交易的犧牲品——資本輪動流出，比特幣充當持有半導體曝險投資者的高貝塔融資和對沖工具。當該交易的動能消退且槓桿解除時，比特幣的賣壓開始緩解，這正是底部如何開始的：「價格引領敘事。底部發生的第一件事總是你開始看到空頭回補。」
比特幣正由巨鯨（在58,000美元增加多頭）與企業金庫（已停止購買）和散戶（押注進一步下跌）爭奪底部。富達冪律支撐線約56,488美元。Visser指出四小時RSI背離為首個底部信號，確認線在200日移動平均線約76,000-77,000美元。
