比特幣持續下挫的「企業屠宰場」 盤點最受影響的企業

比特幣持續下挫，正對那些將資產負債表建構於加密貨幣之上的上市公司造成沉重壓力。此波跌勢已蔓延至股市，導致加密資產曝險企業股價顯著下跌。

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比特幣持續下挫市場背景：AI估值擔憂與利率路徑不確定性壓制風險資產

根據路透社報導，數位資產市場波動加劇，正拖累持有比特幣及其他代幣的企業股價，引發市場憂慮壓力可能更廣泛地蔓延至整個產業。去年大量上市公司投資加密貨幣，許多高管押注數位資產將長期升值，然而市場背景已發生轉變：投資者對人工智慧（AI）股票估值過高的焦慮，加上聯準會（Fed）降息路徑不明確，已對更廣泛的風險資產構成壓力。

重災企業：Strategy股價自高位暴跌逾75%

Strategy（前身為MicroStrategy）作為最大企業比特幣持倉者（持有逾70萬枚BTC），成為受創最重的公司之一。其股價已從去年7月約457美元 的高點，暴跌至週四最低106美元，跌幅超過75%。

該公司去年12月下調2025年盈利展望，歸因於比特幣價格疲軟，並宣布計劃建立儲備金以支持股息支付。由Michael Saylor領導的該公司目前預計全年業績將在63億美元盈利至55億美元虧損 之間波動，較早前預測的240億美元淨利潤 大幅下修。

其他比特幣持倉企業同步承壓

其他專注比特幣的企業同樣感受到衝擊：

• 英國的Smarter Web Company 股價週四下跌近18%。
• 競爭對手Nakamoto Inc 與日本Metaplanet 亦承壓，分別下跌近9% 與逾7%。

拋售潮蔓延至其他代幣持倉企業

拋售壓力不僅限於僅持有比特幣的公司。週四，囤積其他數位代幣的加密相關企業，也在數位資產價格普遍修正中走低：

• Alt5 Sigma（去年宣布將累積特朗普家族的World Liberty Financial代幣）股價下跌8.4%。
• 持有以太坊（ETH）的SharpLink Gaming 下跌約8%。
• 持有Solana（SOL）的Forward Industries 下跌近6%。

財務風險：會計準則放大損益波動

此輪下跌凸顯企業將加密資產列為財務儲備所面臨的風險。在公允價值會計準則 下，加密資產市值的劇烈波動將直接影響企業季度損益表，可能導致盈利劇烈波動甚至出現巨額帳面虧損，進而影響其股價、信用評級與融資能力。

行業啟示：企業持倉策略需納入流動性與風險對沖考量

隨著越來越多上市公司涉足加密資產配置，此輪暴跌可能促使企業重新評估：

1. 持倉比例：加密資產佔總資產的比例是否過高。
2. 風險管理：是否需要透過金融工具對沖價格波動。
3. 披露透明度：持倉成本、會計處理與風險因素的披露是否充分。

這場由比特幣暴跌引發的企業財務壓力測試，正成為檢驗「企業加密資產儲備策略」可持續性的關鍵節點，其結果將影響未來機構資金的進場意願與配置模式。