避險資產大分流！黃金白銀創新高 比特幣為何跌跌不休？新火研究院長點出「三重壓制」

新火研究院長丁元 指出，在當前全球宏觀不明朗因素加劇的背景下，黃金與白銀憑藉強勁的避險屬性與貨幣替代效應，價格接連刷新歷史紀錄，在避險情緒與抗通脹需求雙重推動下，已成為資金首選避風港，吸引大量從風險市場流出的流動性湧入。然而，同屬「避險資產」的比特幣 近期走勢卻大相逕庭：自去年10月觸及125,000美元 高位後便展開漫長調整，一度跌至80,500美元；元旦後雖反彈至98,000美元 卻無法企穩，目前已跌穿90,000美元 整數關口，市場氣氛明顯受壓。

即加入CFTime TG 討論區！想掌握最新加密市場動態與 AI 新聞與資訊，更能隨時獲得免費 web 3入場券！

新火研究院長提核心癥結：三重因素疊加壓制比特幣表現

丁元分析，比特幣未能跟隨金銀漲勢，核心在於三重因素疊加：

1. 宏觀層面：地緣政治與經濟動盪令資金優先流入黃金、白銀 等傳統硬資產，分流了具有高風險屬性的比特幣資金。
2. 監管方面：美國《CLARITY Act》（數字資產市場清晰法案）立法進程延遲，監管不明朗削弱了機構合規入場的預期。
3. 貨幣政策：下任美聯儲主席 人選未定，市場對未來政策傾向鴿派降息還是鷹派抗通脹爭議巨大，政策模糊令風險市場普遍選擇觀望。

鏈上數據：市場正處極度煎熬期 籌碼結構現根本變化

從數據角度分析，丁元指出當前比特幣市場正處於極度煎熬期，多項指標顯示壓力：

• 穩定幣發行量停滯，場外增量資金入場放緩。
• Coinbase持續呈現負溢價，反映美國機構投資者購買力不足。
• 恐慌與貪婪指數跌穿20，進入「極度恐慌」區間。
• 籌碼結構出現根本性變化：持有比特幣不足30日 的新鯨魚佔比，首次超過 持有超過180日 的舊鯨魚，顯示長線籌碼正朝短線投機者轉移，洗倉過程尚未完成。

值得留意的是，儘管盤面疲弱，Strategy、Bitmine 等巨頭依然持續增持，可見大資金對這項避險資產的長線價值仍具信心。

技術走勢：關鍵防守區間位於87,000至88,000美元

丁元強調，比特幣已踏入關鍵防守區間。90,000美元 日線支撐位已失守，下方生死線位於80,500美元 反彈所形成的87,000至88,000美元 趨勢支撐區間。只要這個區間未被有效跌穿，之前的反彈趨勢邏輯就未徹底中斷；若能強勢收復並企穩90,000美元 上方，此輪調整就有望結束，市場可能迎來更大級別的反彈。

市場啟示：避險資產光譜正在重劃

丁元的分析凸顯一個市場現實：在急性宏觀壓力下，傳統貴金屬與加密資產在「避險光譜」上的定位正被投資者重新校準。比特幣的表現更接近高成長性風險資產，其避險功能需在更長期的貨幣貶值敘事中才能完全體現。當前市場的煎熬期，也正是檢驗其底層持有者信念與生態韌性的關鍵時刻。