上市後首份財報就暴雷 Gemini單季慘虧1.6億美元！股價崩跌11%破底 分析師預測誤差高達106%

Gemini公布了其自公開上市以來的首份業績，顯示Gemini單季慘虧1.6億美元，儘管收入增長至接近5,000萬美元。根據報告，Gemini第三季交易量增至164億美元，同時提供的服務如信用卡和質押業務均有所擴展。該公司在財報發布後，股價迅速下跌超過11%，跌破15美元，創下歷史新低。

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根據Bloomberg的調查，分析師預測Gemini每股虧損3.24美元，而實際結果為每股虧損6.67美元。自9月上市以來，Gemini的股票價格幾乎減半，這一趨勢與整體加密貨幣市場下滑相似。在開市後交易中，GEMI 迅速崩跌超過11%，跌至15美元以下，創上市新低。

儘管虧損慘重，Gemini的總收入仍顯著增長。本季度的淨收入接近5,000萬美元，比上一季度增長52%。報告指出，超過2,600萬美元來源於交易費，而約2,000萬美元則來自信用卡等服務及機構質押業務。公司的調整後EBITDA為負5,240萬美元，顯示增長未能彌補高昂的支出。交易量較上季度增長45%，增至164億美元，主要受到大型機構活動推動，這些交易量相較於前一季增長接近50%。

Gemini擴展新市場後服務收入激增

根據財報，Gemini近期新增了多項功能並拓展至新地區。本季度推出的自我保管錢包，以及在8月獲得的歐洲MiCA許可，並於10月初在澳大利亞開展業務，都是公司在監管擴展戰略下的努力。

目前，服務收入佔Gemini總收入的近40%，而一年前則低於30%。另外，Gemini信用卡的開戶數已逾10萬，交易支出達3.5億美元，較前一季度增加了一倍，質押餘額則上升至7.41億美元。在公開上市後，該公司還償還了部分債務，並開設了1.5億美元的信用額度，以提高資金運用效率。

對於全年財務預測，Gemini預計基於信用卡和質押業務持續增長，服務及利息收入將在6,000萬至7,000萬美元之間。

此外，Gemini也正進入新的業務領域，包括開發預測市場，讓用戶對政治和體育事件進行賭注，並開始提供標記化的美國股票，使用戶透過區塊鏈方式投資股票市場。高盛的分析師在10月指出，Gemini擴大信用卡業務可能在經濟衰退期間引發信用和利率風險，並警告如果消費者違約率上升或信貸條件收緊，將可能對公司的財務造成壓力。

Winklevoss兄弟的政治活動引發估值擔憂

在財務狀況以外，Cameron和Tyler Winklevoss也積極參與政治活動。他們在8月向支持特朗普總統及共和黨的政治行動委員會捐款2100萬美元。從估值的角度來看，Gemini的母公司Gemini Space Station目前的市銷比為13.9倍，遠高於同業的市銷比和美國資本市場行業平均3.8倍的水準。

Gemini的股票最近收於16.18美元，若依此數據計算，投資者需支付高於每美元收入的溢價，即便該公司在技術上仍處於虧損狀態這種高估值與持續虧損之間的差距，正是盈利發布後股價大幅下跌的主要原因。