RWA浪潮才剛開始！但分析師警告：基礎設施與監管是兩大關卡 成功跨越需數年時間

實物資產（RWA）代幣化正吸引機構投資者目光，市場熱議這是否預示RWA浪潮金融創新的新時代，抑或僅為即將破滅的投機泡沫。市場分析師MichaelVan de Poppe強調，實物資產市場有望在未來數年重塑全球金融格局。

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RWA浪潮 實物資產代幣化市場快速擴張

過去一年，實物資產市場規模從296億美元激增至728.5億美元，增長143%，反映投資者對代幣化資產的信心持續增強。這些資產將傳統金融與區塊鏈生態系統相連，開啟新的市場機遇。

Van de Poppe 表示，機構正逐步認可代幣化資產的潛力。他說：「Web2與傳統金融（TradFi）對實物資產市場的興趣日益濃厚。近期穩定幣供應量顯著增長，Web2機構對穩定幣的關注增加。例如，PayPal在SEI區塊鏈上推出穩定幣，Robinhood與Ondo發行代幣化股票，推動實物資產市場快速崛起，成為本週期的重要支柱。」

機構參與加速代幣化進程

倫敦證券交易所集團（LSEG）推出全新的數位市場基礎設施（DMI）平台，將私募基金（屬實物資產範疇，非加密原生資產，而是傳統投資基金）的全生命週期——從發行到結算——置於分散式帳本技術（DLT）上，實現代幣化。私募基金份額數位化後，便於投資者分發與交易。

該平台兼容傳統金融與新興區塊鏈，成為傳統金融（TradFi）與去中心化金融（DeFi）式代幣化市場的橋樑。當LSEG這類全球市場運營商打造實物資產平台，代幣化從新創公司走向金融核心。除了代幣化的國債與房地產，私募股權及信貸基金現也數位化，進一步拓展實物資產範疇。

實物資產常因流動性不足受限，但代幣化結合數位市場基礎設施可通過二級市場交易改善此問題。LSEG深受銀行、資產管理公司與監管機構信任，其參與將鼓勵更多機構認可代幣化實物資產的合法性。這亦可能大幅提升實物資產協議的總鎖定價值（TVL），目前為157.9億美元。

納斯達克的市場信號

在美國，納斯達克（Nasdaq）正尋求規則變更，允許上市代幣化股票。Van de Poppe認為，這對實物資產市場是一大正面訊號。他表示：「像Nasdaq這樣的關鍵參與者積極探索代幣化機遇，顯示市場對其重視，預示該領域將顯著擴張。」

挑戰與機遇並存

儘管機構參與增加，實物資產代幣化仍處於早期階段。基礎設施尚未成熟，監管環境不明朗，限制了市場的廣泛採用與規模化。Van de Poppe指出：「我們仍處於代幣化的初級階段，但參與方的快速增長顯示出強烈興趣。黑石集團（BlackRock）首席執行官LarryFink稱代幣化是未來，並通過BUIDL項目投資逾10億美元。這表明市場遠未飽和，平台建設正在加速，雖需數年，但前景樂觀。」

實物資產代幣化正以驚人速度改變金融格局，其長期潛力取決於基礎設施完善與監管環境的清晰化。