毫無疑問，2023 年首隻爆紅的加密貨幣是 Pepecoin（$PEPE），這個基於 Pepe 青蛙 Meme 文化誕生的加密貨幣，憑藉流行的 Pepe 元素，在短短一夜之間飈升近 100 倍，一舉成為加密貨幣市場的新星。
一如過去 Meme Coin ， Pepe coin 的爆紅印證了加密貨幣領域對流行文化的運用。但其急升隱藏了巨大風險，這隻原本只是文化實驗的 Meme Coin，是否能在技術和生態層面上具備可持續發展的實力？一旦 Pepe 熱潮過去，其價值主張又是什麼？
Pepe 的起源
「Pepe 青蛙」原本是美國漫畫家 Matt Furie 於 2005 年創作的卡通角色。2010 年之後，Pepe 開始在Tumblr、4chan 等網路社群流行，網民開始接觸 Pepe 表情包及圖片，並製作各種Meme。
Pepe 青蛙受歡迎程度在 2013 至 2015 年間開始上升，成為網路 Meme 文化的重要代表，被廣泛使用在政治諷刺、社會評論等各種場景。2016 年美國大選期間，Pepe 甚至被特朗普的部分支持者採用為政治標誌，代表特朗普運動的草根精神。
Pepecoin的誕生
到今年 4 月，Pepe coin 正式誕生，最初幾天是由創始團隊及其追隨者，在社交媒體上使用的青蛙迷因推動，情況就像早前爆紅的 Dogecoin 及 Shiba Inu 一樣，其背後的團隊堅持在社交媒體上的迷因文化，幫助那些喜愛這種文化的人「蜂擁而至」。活躍的社群成員也幫助提高對 Meme 幣的認知和興趣，從而吸引新用戶和投資者。然而，除了文化因素之外，這些加密貨幣沒有基本面支持。
在 Pepe coin 崛起後，同類型的迷因幣隨即爆升，但不少升勢轉瞬即逝。在以太坊區塊鏈上，Turbo 和 Wojak 迅速成為追隨者，而在 Solana 區塊鏈上，Guacamole（GUAC）和 King 亦成功彈起。
Meme Coin 是一種健全投資嗎？
在加密貨幣通過文化團體的聚集，可以吸引了逾幾十億美元的資金，雖然在傳統市場會覺得匪夷所思，但Web3 行業卻是不足為奇。
現時加密貨幣行業的總市值超過一萬億美元，並且在下一個比特幣減半之前正進行整合。而 Meme Coin 缺乏像以太坊或 Solana 的 Layer 1 協議基本要素，如 NFT、去中心化基礎設施、GameFi 等等來推動對加密貨幣的需求。即使是 Elon Musk 稱計劃將狗狗幣作為平台上的一種價值交換方法，但至今任何潛在的計劃都還沒有實現。就目前而言，Meme Coin 依賴於迷因文化，而不是現實世界的效用。
Meme Coin 的風險
投資者要留意，當牛市不在時，其流動性往往是有限的。如 5 月 15 日，持有 $PEPE 和 Turbocoin 的錢包數約為 17.4 萬和 3 萬個。但在 3 萬個 Turbocoin 持有者中，有 46% 在某個階段持有過 Pepe coin。這意味著近一半的投資者的資金後來又投入了 ERC-20 代幣生態系統中的另一種迷因幣。
這說明這類加密貨幣的投資者們顯然在不同的 Meme 幣之間不斷進出，追逐最新的熱點和潮流。當一種迷因幣的熱潮開始消退，部分投資者和流動性就會轉移至下一個迷因幣。這種「蜂擁效應」在一定程度上推高了迷因幣的價格，但也加大了風險。
此外，現時 Meme Coin 的總體市值也不到 160 億美元，仍處於起步階段。另一方面，Meme Coin 亦面臨巨大的監管風險，因為這些加密貨幣被認為是 Web 3 中最投機的賭注。
監管機構通常較難管制投機性質濃厚的資產，而 Meme Coin 的投機屬性無可置疑。一旦 Meme Coin 領域發生較大規模的投資者損失或詐騙事件，監管部門可能會出手管制，甚至直接禁止這些加密貨幣交易，為市場帶來災難性的打擊。
現時監管部門面臨的難題在於：一方面不希望 Meme Coin 帶來投機泡沫和損失，但另一方面因市場太小而難以監管，而且監管過度也可能扼殺金融創新。未來，隨著 Meme 幣市場規模的進一步擴大，監管風險將更加突出，發行方需要妥善因應與管理。
迷因幣的未來
在迷因幣市場中，迄今只看到過兩個先例，可以在艱難的熊市中保持價值，包括 DOGE 和 SHIB。
就目前情況，暫時難以判斷 Pepe coin 是否成為第三隻能夠保持價值的迷因幣，但如果基於文化資產創造在加密貨幣中成為一個重要的經濟體，出現幾個如此生態系統，其的價值可能得以維持。
迷因幣能維持其市值，可參考以下因素：
- 市場規模是否能達到數十億或上百億美元 ， 並在多個經濟週期內價格保持相對穩定。
- 能否吸引更多開發者和項目 ， 形成較為完整的價值網絡。
- 技術是否持續進步和創新 ， 為加密貨幣帶來更多應用場景和價值。
- 文化影響力是否能超越社群熱情 ， 在廣義上形成可持續的生活方式和價值觀。
- 是否獲得更多機構和企業認可 ， 拓展至更廣泛的商業應用。
如果迷因幣在這些方面取得突破，其價值就得以顯現，甚至有可能發展為加密貨幣生態中的主流資產類別之一。
但目前而言，Meme 幣依舊屬於投機領域，風險較大，而市場仍處於早期階段，其長期影響和生存空間，仍有待觀察。
$PEPE的相關問題：
Pepe 的起源是甚麼？
「Pepe 青蛙」原本是美國漫畫家 Matt Furie 於 2005 年創作的卡通角色。2010 年之後，Pepe 開始在Tumblr、4chan 等網路社群流行，網民開始接觸 Pepe 表情包及圖片，並製作各種Meme。
Pepecoin 的誕生經過？
2023年 4 月，Pepecoin 正式誕生，最初幾天是由創始團隊及其追隨者，在社交媒體上使用的青蛙迷因推動，情況就像早前爆紅的 Dogecoin 及 Shiba Inu 一樣，其背後的團隊堅持在社交媒體上的迷因文化，幫助那些喜愛這種文化的人「蜂擁而至」。
Pepecoin 是一種健全投資嗎？
一如其他迷因幣一樣，當一種迷因幣的熱潮開始消退，部分投資者和流動性就會轉移至下一個迷因幣。這種「蜂擁效應」在一定程度上推高了迷因幣的價格，但也加大了風險。而一旦 Meme Coin 領域發生較大規模的投資者損失或詐騙事件，監管部門可能會出手管制，甚至直接禁止這些加密貨幣交易，為市場帶來災難性的打擊。
