Synthetix sUSD穩定幣脫鉤 跌至五年新低 引發「死亡螺旋」擔憂

Synthetix協議原生穩定幣Synthetix USD (sUSD) 價格持續下跌，一度跌至五年新低0.83美元，加劇了市場對其穩定性及潛在「死亡螺旋」風險的擔憂。 sUSD自2025年初以來便持續掙扎維持其與美元的1:1錨定。1月1日，sUSD穩定幣脫鉤，價格跌至0.96美元，2月初僅反彈至0.99美元，隨後價格在2月持續波動，直到3月才略微穩定。

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sUSD作為一種加密貨幣抵押型穩定幣，其價值高度依賴SNX代幣的市場價格。用戶需鎖倉SNX代幣才能鑄造sUSD。 4月1日sUSD跌至0.91美元時，風險代幣化平台Cork Protocol聯合創辦人Rob Schmitt即警告了其潛在的「死亡螺旋」風險。Schmitt指出，sUSD的設計與2022年崩潰的TerraUSD (UST)類似，儘管抵押品和債務管理機制有所不同，但核心風險依然存在：若SNX價格下跌，sUSD將無法完全獲得支持，恐慌性拋售將進一步壓低SNX價格，形成惡性循環。

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sUSD穩定幣脫鉤 分析：美元的庫儲有效阻止崩潰

然而，Schmitt也強調，Synthetix擁有約3000萬美元的庫儲，持有約一半的未償還sUSD債務，這筆儲備可用於應對潛在的「死亡螺旋」。他認為這將有效阻止sUSD崩潰。

Synthetix創辦人Kain Warwick則表示，過去七年他一直擔心sUSD出現「死亡螺旋」，但現在已不再擔心。他解釋稱，sUSD買盤的主要驅動力已消失，雖然新的機制正在導入，但過渡時期仍將伴隨波動。他承認，作為純加密貨幣抵押的穩定幣，sUSD的價格可能會偏離錨定價，但強調存在機制可以將其拉回。

此外，另一種穩定幣Synnax Stablecoin (syUSD)也在近期市場下跌中脫鉤，4月7日跌至0.94美元。該項目將此歸因於集中的拋售活動，並表示正在努力實施一個完全開放的贖回系統。 sUSD的持續低迷，以及其他穩定幣的類似情況，凸顯了加密貨幣市場穩定幣面臨的挑戰與風險。