渣打銀行下調以太幣2025年價格預測目標價急降六成

渣打銀行下調以太幣2025年價格預測，由先前樂觀預估的8000至1萬美元，下調至4000美元。此一預測調整主要歸因於以太坊Layer 2（L2）方案的興起，導致以太坊本身的交易費用結構產生變化。

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目前以太幣價格徘徊在1900美元左右，短期內出現軋空行情或強勁反彈的可能性有限。渣打銀行的預測反映了目前市場普遍看跌的情緒。該銀行先前曾對比特幣持高度樂觀態度，並積極拓展歐元區的加密貨幣相關業務。然而，針對以太幣，其預測則顯得相對保守。分析師Geoffrey Kendrick更預測，即使以太幣價格名義上有所增長，其相對比特幣的價格比率（目前低於0.023 BTC）仍可能跌至0.015 BTC。

渣打銀行下調以太幣預測大多數交易者保持謹慎

渣打銀行的預測建立在以太坊未調整其費用和擴容結構的基礎上。即使以太幣價格達到4000美元，也仍需大幅反彈。市場情緒持續動盪，部分人士仍預期價格回升，但大多數交易者保持謹慎，短期看跌情緒居多，甚至有極端預測認為價格可能跌回三位數。值得注意的是，以太幣有望以負值收盤第一季度，甚至可能創下連續三個月收負值的紀錄，二月單月價格更因資產清算而下跌超過32%。

儘管ETH價格疲軟引發了市場對短期軋空行情的預期，但此類預測已多次落空，未平倉合約數週以來持續低於100億美元。雖然有跡象顯示部分大型投資者（鯨魚）正在逢低吸納，試圖降低平均持倉成本，但市場普遍缺乏對以太坊作為主要區塊鏈的創新和新應用場景的期待。

渣打銀行的預測考慮到以太坊區塊鏈的內部因素

渣打銀行的預測不僅基於市場情緒，也考慮到以太幣區塊鏈的內部因素。該銀行指出，Dencun升級導致以太坊的使用模式發生轉變，大部分活動轉移至Base等L2方案，降低了以太坊本身的收入。目前以太坊生態系統的收入主要來自區塊獎勵，交易費用貢獻相對較小，而Dencun升級進一步壓低了以太坊的交易費用，大部分收益則歸L2方案所有。

同時，以太坊的使用率下降，主要集中在去中心化交易所的少數高流動性交易對上。創新和新型資產也轉向其他區塊鏈，因為ETH的gas費用仍然是一個問題。雖然L2區塊鏈分擔了一部分流量，但L1仍然相對緩慢，且與許多新應用場景不相容。

新增以太幣將進一步增加市場拋售壓力

此外，預計以太坊每年將新增94萬個以太幣，通脹率為0.73%。這些新增代幣，加上老牌鯨魚持有的代幣、活躍交易者的拋售以及未質押的代幣，將進一步增加市場拋售壓力。即使gas價格已再次降至低於1 GWEI的歷史低點，以太坊在去中心化應用活動方面仍落後於BNB智能鏈和Solana。Tether (USDT)仍然是以太坊網絡的主要用例，佔據了該穩定幣供應量的57%以上。

以太坊每週僅產生511萬美元的交易費用，遠低於Solana和BNB智能鏈。同時，該網絡每月需支付超過1.72億美元的驗證者報酬，而年化收益率僅為2.98%。這顯示以太坊在收入生成效率方面下降，也失去了其作為「超聲波貨幣」的稀缺性敘事。