日本比特幣巨鯨Metaplanet遇危機！ 持幣策略失靈 股價腰斬 37億美元救急計劃能成功嗎？

Metaplanet遇危機！ 東京上市公司Metaplanet，以積極累積比特幣聞名，近期卻因股價暴跌及資金壓力而面臨嚴峻挑戰。自6月中旬以來，其股價已下跌超過50%，同期比特幣價格僅小幅上漲約2%。此一跌勢嚴重衝擊Metaplanet原有的「資本增長飛輪」策略，該策略仰賴股價上漲，透過向主要投資者Evo Fund發行MS認股權證來籌措資金，用於持續收購比特幣。然而，股價下跌使得Evo行使認股權證的意願降低，導致Metaplanet的流動性受限，比特幣收購進度也因此放緩。

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截至目前，Metaplanet已累積18,991枚比特幣，根據BitcoinTreasuries.NET數據，位居全球公開持有比特幣公司第七名。儘管公司先前設定了雄心勃勃的目標，預計在2026年持有100,000枚，2027年持有210,000枚比特幣，但現有策略的失效迫使公司尋求替代資金來源。

Metaplanet遇危機 計劃透過海外市場公開發行股票籌9億美元

為解決資金困境，Metaplanet上週宣佈計劃透過海外市場公開發行股票，籌集約1,303億日元（約8.8億美元）。同時，公司將提交股東投票，決定是否發行最多5.55億股優先股，潛在籌資額度高達5,550億日元（約37億美元）。公司行政總裁Simon Gerovich將此舉視為防禦性措施，可在股價持續下跌的情況下，不稀釋普通股股東權益的同時獲得資金。優先股預計將提供高達6%的年股息，並初期限制在Metaplanet比特幣持有量的25%以內，此舉旨在吸引追求高收益的日本投資者。

然而，分析師指出，Metaplanet策略的成敗關鍵在於「比特幣溢價」，也就是公司市值與比特幣持有價值的差額。此溢價已從6月份的8倍以上銳減至2倍，大幅提高了未來股權稀釋的風險。為確保優先股發行順利進行，Metaplanet已暫停Evo在9月份的大部分認股權證行使。 Metaplanet能否藉此策略轉變重振融資模式，仍有待觀察。值得一提的是，Metaplanet在富時羅素9月份的半年期審查中，已從小型股升級至中型股，成功納入富時日本指數，這在其第二季度表現強勁的背景下，可視為一線曙光。

Metaplanet仍持續增持比特幣

儘管面臨資金壓力，Metaplanet仍持續增持比特幣。公司於週一宣佈，已購入1,009枚比特幣，總持有量達到20,000枚。此次收購平均價格為每枚1,633萬日元（約合11.1萬美元），總計164.8億日元（約合1.12億美元），以今日比特幣價格107,407美元計算，價值約1.086億美元。 Metaplanet的比特幣總持有量因此增至3,023億日元（約合21.4億美元），所有比特幣的平均購買價格則降至每枚1,510萬日元（約合102,800美元）。

此外，Metaplanet報告顯示，截至9月1日的季度比特幣收益率為30.7%。 此收益率指標用於追蹤比特幣持有量與完全攤薄後股份的關係，今年早些時候曾飆升至309.8%。公司管理層強調，此指標與傳統財務指標不同，是公司內部用於評估比特幣購買是否對股東有利的衡量標準。