減息風暴來襲 資金何去何從？一文看清股市、比特幣、黃金過去如何反應Fed政策轉向

減息風暴來襲，美聯儲預計將於9月17日減息，此舉引發市場對短期波動與長期增長的複雜預期。儘管8月消費者物價指數(CPI)上升至2.9%（7月為2.7%），生產者物價指數(PPI)亦顯示頑固的通脹壓力（核心PPI同比增長2.8%，創3月以來新高），但市場普遍預期美聯儲將減息25個基點(bps)。 CME FedWatch數據顯示，期貨交易員對此的預期概率高達93%。

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短期內增加「買謠言，賣消息」的風險

此預期減息已部分反映在市場價格中，增加了短期內「買謠言，賣消息」的風險，可能導致市場震盪。然而，若寬鬆貨幣政策持續，歷史數據顯示，風險資產將有望長期受益。

數據顯示，就業市場持續疲軟，8月非農業就業人數僅增長2萬，失業率維持在4.3%，勞動力參與率停滯於62.3%。儘管平均每小時工資同比增長3.7%，仍存在工資壓力，但整體經濟增長動能減弱。債券市場也反映了此趨勢，2年期國債收益率為3.56%，10年期為4.07%，收益率曲線呈現輕微倒掛。

股市方面，至上週五，標普500指數創8月初以來最佳表現；納斯達克綜合指數則連續五個交易日創下歷史新高。道瓊斯指數錄得周漲幅。 加密貨幣市場亦表現強勁，比特幣價格遠高於2025年初水平，全球加密貨幣市值達4.14萬億美元。黃金價格也攀升至每盎司3,643美元，接近歷史高點。

減息風暴來襲 分析料推動股市、比特幣和黃金等資產的長期增長

Kobeissi Letter引述Carson Research的分析指出，自1980年以來，美聯儲在標普500指數距離歷史高點2%以內減息的20個案例中，該指數在一年後均上漲，平均漲幅近14%。但短期內走勢存在不確定性，過去22個案例中有11個在減息後當月股市下跌。 因此，本次減息後，市場可能先經歷短期震盪，再因寬鬆政策而推動股市、比特幣和黃金等資產的長期增長。

空頭恐慌消退，但上漲動能仍待觀察

最新期權市場數據顯示，比特幣與以太幣的空頭恐慌已明顯減弱。 以Amberdata數據為例，BTC七天看漲/看跌期權斜率已從一周前的-4%回升至接近零，30天和60天期權斜率雖仍略為負值，但也較上週低點反彈，顯示市場對價格下跌的擔憂有所緩解。以太幣期權斜率亦呈現類似趨勢。 此數據反映市場情緒轉向，看跌期權需求下降。

此一轉變與比特幣和以太幣價格在美聯儲減息預期下回升的現象相符。過去七天，BTC價格上漲超過4%，突破116,000美元；ETH價格則上漲近8%，逼近4,650美元。然而，後市走勢仍將很大程度上取決於美聯儲減息的幅度。

減息幅度將決定後市走向：25基點vs.50基點

根據芝商所(CME)的聯邦基金期貨，市場預期美聯儲將利率下調25個基點至4%-4.25%的概率超過90%。但仍存在美聯儲意外下調50個基點的可能性。

Amberdata衍生品主管Greg Magadini指出，若美聯儲意外下調50個基點，將對ETH、SOL和BTC構成強烈的看漲信號，黃金價格亦將大幅上漲。 Deribit平台上的SOL期權已顯示出強勁的看漲情緒，看漲期權的波動率溢價比看跌期權高出4-5個百分點。

Magadini預測，若美聯儲按預期下調25個基點，BTC價格將可能持續緩慢上漲。而ETH則可能需要更多時間，約一周左右，才能重新測試歷史高點並令人信服地突破5,000美元關卡。

美聯儲此次的決策將面臨兩難：在通脹持續上升及股市處於高位的情況下減息，可能損害其信譽；但維持現狀則可能嚇跑已預期減息的市場。 美聯儲關於經濟增長、通脹及其政策展望的表述，將對未來市場走勢產生深遠影響。