GENIUS法案隱藏贏家曝光！機構緊急轉戰DeFi市場 百億收益「市場爆發」

美國GENIUS法案正式生效，為全球穩定幣市場帶來重大變革。該法案雖然旨在透過擴大美元數位資產的全球流通性，提升金融穩定性和消費者保護，卻意外地為去中心化金融 (DeFi) 開啟了新的發展契機。法案的核心限制在於禁止穩定幣發行者向持有者支付利息，此舉將如何影響DeFi市場，值得深入探討。

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收益禁令：機構投資者的資金何去何從？

GENIUS 法案的利息禁令，對持續尋求高收益的機構投資者造成直接衝擊。由於受監管的穩定幣將無法再提供被動收入，這些龐大的資金將被迫尋找替代方案。 去中心化金融平台，憑藉其多元化的收益機制，例如借貸協議、流動性池和代幣化實體資產等，成為潛在的資金吸納池。 此趨勢已在市場上初見端倪，Aave 的 aUSDT 和 Ethena 的 sUSDe 等 DeFi 穩定幣，以及 BlackRock 和 Franklin Templeton 等公司推出的代幣化貨幣市場基金 (MMF)，其總市值已突破 100 億美元，顯示資金正逐漸轉向 DeFi 生態系。

DeFi市場：真實收益的吸引力

對於機構投資者而言，DeFi市場的吸引力在於其可編程收益、全球流動性以及創新金融工具的存取，所有這些都建立在透明的智能合約基礎上。 尤其值得關注的是「真實收益」機會，例如來自去中心化交易所的交易費用，以及來自超額抵押借貸平台的利息收入，甚至包括鏈上保險等新型收益模式。 這些收益模式通常具有更可持續的回報和更清晰的風險狀況，更符合機構投資者的風險管理框架。

傳統金融的反擊與DeFi 的新篇章

然而，並非所有專家都認為 GENIUS 法案會直接導致資金大規模湧入現有的 DeFi 平台。Centrifuge 的總法律顧問 Eli Cohen 認為，法案僅禁止穩定幣發行者提供收益，但其他機構，例如銀行和經紀商，仍然可以提供相關服務。他預測，傳統金融機構將建立受監管的平台與 DeFi 競爭，而非直接將資金導向現有 DeFi 平台。

儘管如此，GENIUS 法案仍為 DeFi 帶來間接且重大的正面影響。 Cohen 指出，美國零售銀行將積極參與穩定幣發行，並鼓勵存款者使用穩定幣，這將帶來大量新用戶進入加密貨幣市場。 此外，美國大型金融機構的積極參與，也將為加密貨幣市場帶來更穩定的政治環境。

結論：增長已成定局，但形式仍待觀察

總體而言，專家們普遍認為 GENIUS 法案將推動加密貨幣生態系統的顯著擴張。 無論是透過機構投資者對「真實收益」的追逐、傳統金融與 DeFi 之間的新型橋樑，還是通過銀行發行的穩定幣吸引大量新用戶，DeFi 的未來都充滿了潛力，其發展軌跡值得持續關注。 儘管各方對於具體的增長機制存在不同看法，但增長本身已成定局，其具體形式和速度，仍有待市場進一步驗證。