華爾街點名！William Blair報告：Coinbase、Circle暴跌後是「抄底時機」

根據William Blair的報告，近期加密貨幣市場的滑落為Coinbase和Circle的股票創造了有吸引力的入市時機，儘管市場動盪，但核心的USDC和比特幣投資論點依然穩固。

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報告指出，Coinbase和Circle的拋售是購買機會，因為比特幣的疲弱反映了市場結構的早期階段，而不是其長期價值基礎的崩潰。隨著USDC穩定性增強和經常性收入的增長，Coinbase能在加密貨幣下跌中提供更多保障。

分析：Circle暴跌非警告信號

William Blair對Coinbase（COIN）的最新下滑表示，這是一個「缺口」，而非警告信號，並重申了對其股票的「跑嬴大市」評級。隨後建議投資者將加密市場的拋售視為買入機會。他預測，因為間家公司都與USDC相關，其股票將共同走勢，將Coinbase視為廣泛的加密貨幣通道，而Circle則被看作USDC增長的更安全選擇，特別是在跨境B2B支付領域。

分析師Andrew Jeffrey和Adib Choudhury認為比特幣的下跌並不會改變這一觀點，報告將其波動性歸因於未成熟的市場，集中持股及首次購買交易所交易基金（ETF）的投資者潮流加劇了價格波動。該行的分析師認為，這是成長的煩惱，而非錯誤的投資論點，並指出更深的流動性和監管明確性將最終幫助比特幣在主流投資組合中穩定下來。

雖然短期疲弱可能對Coinbase的交易收入造成壓力，但分析師表示該公司仍在增長美國現貨市場份額，並建立全球衍生品業務，這將提供多元化並緩衝交易量下降的影響。該公司大約三分之一的成本為變動成本，員工預計Coinbase能在持續投資其平台的同時，管理邊際利潤。

報告還強調了Coinbase的訂閱與服務（S&S）收入的增長，目前約佔總收入的40%，儘管廣泛的加密市場下滑，但得益於堅韌的740億美元USDC市場市值。該行對第四季度的S&S收入預測達到7.77億美元充滿信心，部分受益於USDC獎勵，並表示在市場下滑期間，質押收入將從更高的收益和更少的贖回中受惠。