比特幣礦工陷入全面虧損！算力創新高、利潤卻崩至5年新低 大型礦場也難逃倒閉潮

比特幣礦工陷入全面虧損！隨著比特幣網絡的計算能力達到歷史新高，礦工們正面臨顯著的利潤壓力。儘管越來越多的礦工參加競爭以維護區塊鏈的安全性，但每單位計算能力的獎勵正在減少，以至於一些大型礦工也難以實現盈虧平衡。

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比特幣挖礦曾經是許多希望提取這種加密貨幣的企業家所追逐的繁榮行業。然而，隨著電力成本的飆升，這一高耗能的過程變得利潤大幅下降。競爭加劇、比特幣價格走低以及運營成本上升，使整個行業正面臨重大考驗。礦工們被迫探索高性能計算及人工智能的工作負載，以尋求新的收入來源。

2025年10月，比特幣網絡的算力首次突破1.1 ZH/s。算力是用來保障網絡安全及驗證交易的總計算能力。雖然較高的算力有助於提升比特幣的安全性，但也使挖礦過程更加困難。礦工們面臨著同樣獎勵的激烈競爭，僅有最有效率的運營者才能維持健康的利潤率。

同時，與計算能力單位收入相關的重要指標“hashprice”已經下降。到11月，該指標已降低至每PH/s約35美元，這是五年來的最低點。比特幣價格下跌和交易費用減少使得這一問題更加嚴重。隨著每個哈希的獎勵不斷減少，許多礦工難以彌補電力和設備的成本。新設備的回本周期已延長至超過1200天，即超過三年時間。

比特幣礦工陷入全面虧損 為維持運營而增加借貸

為了生存下去，許多礦業公司正在大量借貸。可轉換債務及其他金融工具已成為支付逐漸上升的電力費、升級設備及滿足日常開支的關鍵。特別是上市的公營礦工近期積極利用債務市場，以期在比特幣價格波動時保持流動性。

這無疑使財務壓力進一步加大，因為開支負擔不斷增加。在某些主要礦區，電價持續上升，而二手設備的價格也比以往更高。企業還面臨監管和物流方面的挑戰，包括許可延遲、供應鏈問題和合規要求。

部分礦工則選擇囤積比特幣以應對市場不確定性。較大的庫存有助於企業抵禦短期的收入波動，但也使其面臨價格波動的風險，增加了財務不確定性。該需求在礦工面臨低利潤和不斷上升的債務壓力下愈發強烈。

隨著情況的緊迫，部分礦工開始探索高性能計算（HPC）及人工智能工作負載以創建新的收入來源。不再僅依賴比特幣挖礦的企業，正把基礎設施轉向支持GPU人工智能雲服務及其他計算密集的任務。

一些大型運營商已與科技公司簽訂長期協議，以提供這類服務。而另一些則全力投入，逐步從傳統的比特幣挖礦業務轉向人工智能數據中心的建設。例如，Bitfarm計劃在2027年前完全退出比特幣挖礦，並將目前分配給加密挖礦的幾百兆瓦電力轉向支持人工智能計算。

短期市場風險與機遇

在這些挑戰中，仍然有一些礦工找到新的機會。上市公司股票價格有所回升，部分源於投資者對人工智能和高性能計算轉型的熱情。

分析師表示，能有效管理成本並實現業務多樣化的企業將在未來更具優勢，而效率較低的礦工則可能面臨困境，甚至被迫退出市場。

然而，未來的走向依然不明朗。比特幣價格仍然波動，挖礦難度和算力也在持續上升。此外，能源成本、監管挑戰及增長所需的資本都是企業必須考慮的重要因素。接下來的一年可能將成為整個行業的轉折點，將那些能夠變革的企業與固步自封的企業分隔開來。